#数字资产市场动态 $AT $SUI

البنك المركزي الياباني حقًا قام بتخفيض سعر الفائدة إلى 0.75% — ماذا كانت النتيجة؟ رد فعل السوق كان مبالغًا فيه: الين لم يترفع فقط، بل انخفض ليكسر حاجز 157، مقتربًا من أدنى مستوى له خلال ثلاث سنوات، في حين أن مؤشر نيكاي ارتفع بأكثر من 2% عكس الاتجاه. ما الذي يكمن وراء هذا التحول المفاجئ؟

من الظاهر أن رفع الفائدة يُفترض أن يكون إيجابيًا للين، لكن المشكلة أن السوق كان قد استوعب هذا التوقع بالفعل. كلمة محافظ البنك المركزي "لن نرفع الفائدة بشكل متطرف" كانت بمثابة صدمة باردة — الأموال الساخنة لم تعد مهتمة بالعودة. لنقم بحساب بسيط: بعد رفع الفائدة، لا يزال الين من أقل التكاليف التمويلية بين العملات الرئيسية، وفارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة يتجاوز 400 نقطة أساس، مما يجعل عمليات التربح من الفارق لا تحفز على إغلاق الصفقات.

الفاعل الحقيقي وراء ذلك هو في سلسلة التوريد. استراتيجية ترامب "تجريد الصين" تكتب الآن خريطة التجارة العالمية من جديد. الفائض التجاري للصين مع أمريكا انخفض بنسبة كبيرة بلغت 29%، واليابان استغلت الفرصة مباشرة — صادراتها إلى أمريكا زادت بنسبة 8.8% في نوفمبر، وإلى الاتحاد الأوروبي زادت بنسبة 19.6%. بالنسبة لليابان، ضعف الين هو السلاح التنافسي الأفضل، أما الارتفاع؟ فهو ضرر ذاتي.

أما المخاطر طويلة الأمد فهي الأهم: خطة التحفيز بقيمة 21.3 تريليون ين تضطر الحكومة اليابانية إلى إصدار ديون إضافية، ومع تدهور قدرة نظام التقاعد على استيعاب الأعباء مع شيخوخة المجتمع، تجاوز عائد سندات اليابان لأجل 10 سنوات 2%، وهو أعلى مستوى منذ 26 عامًا. حوالي 23% من الإنفاق الحكومي يُستخدم لسداد فوائد الديون، والمستثمرون العالميون لم يعودوا يثقون في استدامة المالية اليابانية، فمن يشتري أصول الين إذن؟

في النهاية، ارتفاع الين بشكل كبير لا يصب في مصلحة اليابان الآن، والانخفاض المفرط أيضًا غير مجدي. المحتمل أن يكون السوق في نطاق تقلبات معين، بدون اتجاه حاد. بدلاً من الرهان على تقلبات سعر الصرف المتطرفة، من الأفضل مراقبة تغيرات فارق الفائدة بين اليابان وأمريكا وتغيرات سلاسل التوريد — فهذه هي العوامل الأساسية التي تؤثر على تدفقات الأموال في سوق العملات الرقمية.

ما رأيك؟ هل سينكسر الين عند 160 حقًا؟ وما هي المفاجآت التي قد يخبئها ترامب في سياسته التجارية القادمة؟