في 15 ديسمبر، حدثت ضجة كبيرة في عالم البيتكوين. من 90,000 دولار مباشرة هبطت إلى 85,616 دولار، بانخفاض يزيد عن 5% في يوم واحد، وقيمتها السوقية المفقودة تكفي لجعل دولة متوسطة الحجم تغار.

الغريب أن هذا الانخفاض لم يظهر له سبب مباشر واضح. لا توجد حالات انفجار مشاريع، ولا ضغط سياسي مفاجئ، وبيانات الشبكة لم تظهر وجود كبار المستثمرين يبيعون بكميات كبيرة. جميع الأدلة تشير في النهاية إلى مكان واحد — اجتماع البنك المركزي الياباني القادم. السوق استبق الحدث ورد فعله بتوقع: أن البنك المركزي الياباني يخطط لرفع سعر الفائدة إلى أعلى مستوى منذ 30 عامًا في 19 ديسمبر.

يبدو الأمر مجرد تقلب في سوق العملات الرقمية، لكنه في الواقع يعكس حالة التنافس المتزايد بين السياسات النقدية للبنوك المركزية العالمية. هذا يمثل نقطة تحول لعصر جديد: ذلك الازدهار في السيولة العالمية الذي استمر أكثر من عقد، بدأ يتلاشى رسميًا. كما أن منطق تقييم الأصول المختلفة سيخضع لتعديلات جذرية.

عند استعراض الأزمة المالية لعام 2008، تبنت الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي والبنك المركزي الياباني وغيرها من البنوك المركزية سياسات التيسير: التسهيل الكمي، أسعار الفائدة السلبية، واستخدام جميع الوسائل القصوى، حيث غمر السوق أموال هائلة. في هذا البيئة، كانت الأموال جريئة جدًا، وتجرأت على شراء كل شيء — الأسهم، السندات، البيتكوين، وقيم الأصول الأخرى ارتفعت مع ارتفاع السيولة. خاصة البيتكوين، الذي ارتفع من بضعة سنتات في 2010 إلى 90,000 دولار في 2024، بمضاعفات تصل إلى ملايين. المساهم الرئيسي وراء ذلك هو السيولة العالمية الميسرة. كانت منطق التسعير في ذلك الوقت بسيطًا جدًا: المال يعني السوق، والمال يدفع كل شيء للارتفاع.

الآن، هذا اللعبة ستبدأ من جديد.