كانت خطة البنوك المركزية العالمية في عام 2025 هي خفض الفائدة بشكل موحد، لكن في نهاية العام حدث تحول كبير 180 درجة—— حيث قامت معظم البنوك المركزية بكبح التيسير النقدي، فقط بنك اليابان استمر في رفع الفائدة ضد الاتجاه السائد.

في بداية العام، كانت بنك نيوزيلندا هو الأول في فتح باب خفض الفائدة، تلاه الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي والبنك البريطاني، وغيرها من الاقتصادات الكبرى، واستفادت الأسواق من فوائد التيسير. من منظور الأزمة، كانت حجم خفض الفائدة في هذه الجولة نادرًا، حتى أن الأسواق الناشئة سجلت انخفاضات تتجاوز 3000 نقطة أساس.

لكن مع نهاية العام، تغير الاتجاه تمامًا. بدأت معظم البنوك المركزية في كبح التيسير—— بعد أن خفضت البنك المركزي الأوروبي الفائدة في منتصف العام، قررت تثبيت سعر الودائع عند 2.0%، واختارت بنوك مثل النرويج والسويد وسويسرا الانتظار والترقب. على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي خفض بمقدار 25 نقطة أساس (حاليًا تتراوح الفائدة بين 3.5% و3.75%)، إلا أن الانقسامات الداخلية كانت واضحة، وأصبح التخطيط لخفض الفائدة في 2026 أكثر حذرًا. أما البنك البريطاني فكانت نسبة الخفض أقل، وازدادت لهجته حزمًا. بعد أن أنهت كندا وأستراليا دورة خفض الفائدة، استسلما تمامًا.

الأكثر لفتًا للانتباه هو بنك اليابان. بينما يطلق العالم سيولة، هو اتخذ مسارًا معاكسًا—— في ديسمبر، رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل سعر الفائدة إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ 30 عامًا. محافظ البنك، هيوتاكا كازو، أكد بوضوح أنه طالما استمرت البيانات الاقتصادية والتضخم في التحسن، فسيواصلون المتابعة.

كيف سيؤثر هذا التحول في السياسة على مشهد الاستثمار في 2026؟ من المحتمل أن يضغط الدولار واليورو، إذ أن توقعات التيسير أصبحت ثابتة. بالمقابل، قد تتاح فرصة للين الياباني والأصول اليابانية للانتعاش، على الأقل من حيث سعر الصرف والتقييم. الأصول التقليدية كالمعادن الثمينة مثل الذهب، تظل أكثر جاذبية في ظل حالة عدم اليقين.