السوق يستمر في التقلب، والآن لا أعتقد أن السؤال الصحيح هو ما إذا كنت متفائلاً أو متشائمًا، بل هل أنت مستعد.

إذا اضطررت لوضع تصنيف لرأيي، فسأقول إنني حذر ومحايد مع ميل طفيف نحو الصعود، ولكن فقط للمستثمرين والمتداولين الذين يفهمون أن هذا ليس سوقًا سهلاً باتجاه واحد. التقلب لم يعد يشعر وكأنه مرحلة مؤقتة؛ بل يبدو مدمجًا في النظام. ارتفاع أسعار الفائدة، عدم اليقين الجيوسياسي، ضجيج سنة الانتخابات، وتغير توقعات البنوك المركزية يخلق بيئة حيث التحركات الحادة في كلا الاتجاهين طبيعية، وليست استثنائية.
من وجهة نظر متشائمة، المخاطر حقيقية. السيولة أضيق مما كانت عليه منذ أكثر من عقد، مما يعني أن الأسواق أقل تسامحًا. بعض القطاعات والأسماء مُسعرة للكمال تقريبًا، مما يترك هامش خطأ ضئيل جدًا. نرى أيضًا أن السرديات تتغير أسرع من الأساسيات، نقطة بيانات واحدة يمكن أن تقلب المزاج تمامًا. هذا ليس خلفية للتفاؤل المتهور أو الرفع المفرط للرافعة المالية.
لكنني لست متشائمًا لأن السوق يستمر في إظهار المرونة. الأرباح، رغم عدم تساويها، حافظت على أدائها بشكل أفضل من المتوقع. الشركات ذات الميزانيات القوية، وقوة التسعير، والانضباط التشغيلي لا تزال تؤدي بشكل جيد. في كل مرة يرتفع فيها الخوف، يبدو أن المشترين يتدخلون بسرعة أكبر مما لو كان سوق هابطة حقيقية. لا زال هناك الكثير من رأس المال جالسًا على الهامش، ينتظر الوضوح، ويستمر ذلك النقد في العمل كوسادة أثناء الانخفاضات الأعمق.
لهذا السبب لا أعتقد أننا في سوق ثور أو سوق هابطة كلاسيكية. بالنسبة لي، هذا سوق انتقائي، محدود النطاق، عالي التشتت. القيادة ضيقة. التعرض للمؤشر العام ليس مضمونًا أن يعمل كما كان في الماضي. اختيار الأسهم أهم من التوقعات الكلية. إدارة المخاطر أهم من التوقعات الجريئة.
إليك كيف أتعامل شخصيًا مع هذا البيئة:
أولاً، أُعطي أولوية للحفاظ على رأس المال على حساب السعي وراء الأرباح. في سوق كهذا، البقاء في اللعبة أهم من محاولة تحقيق نتائج مذهلة. هذا يعني أحجام مراكز أصغر، ضوابط مخاطر أكثر صرامة، وأن أكون مرتاحًا لعدم تحقيق بعض التحركات.
ثانيًا، أركز على الجودة والتدفق النقدي. الشركات ذات الميزانيات القوية، والأرباح الحقيقية، والطلب المستدام تميل إلى الأداء بشكل أفضل عندما تتشدد الظروف. أقل اهتمامًا بالقصص المدفوعة بالضجيج وأكثر اهتمامًا بالأعمال التي يمكنها التنفيذ بغض النظر عن الضوضاء الكلية.
ثالثًا، أتبنى الصبر والمرونة. هذا السوق يكافئ من ينتظر فرص الدخول الجيدة بدلاً من إجبار الصفقات. الانخفاضات فرص، وليست حالات طارئة — ولكن فقط إذا كانت الأساسيات لا تزال منطقية. وأنا مستعد أيضًا لتغيير رأيي بسرعة إذا تغيرت البيانات. العناد مكلف في الأسواق المتقلبة.
رابعًا، أُقلل من المراكز عند القوة وأضيف عند الضعف — وليس العكس. عندما تكون العواطف عالية والأسعار تمتد بعيدًا جدًا في أي اتجاه، عادةً يكون ذلك عندما يكون الخطر في أعلى مستوياته. الانضباط يتفوق على التوقع في كل مرة.
أخيرًا، أُدير التوقعات. هذا ليس سوقًا حيث ترتفع كل شيء معًا. بعض القطاعات ستزدهر، وأخرى ستواجه صعوبة، والتقلب سيستمر في اختبار الثقة. النجاح الآن يبدو أقل كأنّه انتصارات كبيرة وأكثر كأنه اتخاذ قرارات ثابتة على مدى الزمن.
نصيحتي لأي شخص يتنقل في هذا السوق: لا تدع الضوضاء قصيرة الأمد تسيطر على قراراتك طويلة الأمد. ضع خطة. احترم المخاطر. كن فضوليًا. وتذكر أنك لست بحاجة لأن تكون متفائلًا أو متشائمًا بشكل مفرط للنجاح — فقط عليك أن تكون مرنًا.
هذا النوع من السوق لا يكافئ الآراء الأعلى صوتًا. إنه يكافئ الأكثر استعدادًا.
متحمس لسماع كيف يضع الآخرون أنفسهم وما الاستراتيجيات التي تعمل فعلاً لهم في هذا البيئة.