أكبر استراتيجيات الخزانة في بيتكوين والعملات المشفرة لعام 2025

المصدر: PortaldoBitcoin العنوان الأصلي: أكبر استراتيجيات الخزانة في البيتكوين والعملات المشفرة لعام 2025 الرابط الأصلي:

أكبر استراتيجيات الخزانة في البيتكوين والعملات المشفرة لعام 2025

سجل هذا العام أول مرة يتم فيها تكرار استراتيجية الخزانة المؤسسية على نطاق واسع، حيث قامت شركات من قطاعات مختلفة ببناء احتياطيات كبيرة من البيتكوين والإيثيريوم وسولانا من خلال عمليات جمع تمويل رسمية.

ومع انتشار هذه الاستراتيجية عبر القطاعات والمناطق، ساعدت خمس شركات بشكل خاص في تشكيل الطريقة التي تعاملت بها الخزائن المؤسسية مع العملات المشفرة في 2025.

MicroStrategy (MSTR)

اشترت شركة MicroStrategy، بقيادة مايكل سايلور، أول بيتكوين لها في أغسطس 2020، عندما كانت الأسهم تتداول عند 14.44 دولارًا أمريكيًا.

بعد خمس سنوات، كانت الشركة تمتلك 660,624 بيتكوين في 15 ديسمبر، بقيمة تقدر بـ 62 مليار دولار، مع ارتفاع سعر أسهمها بنسبة 1,204%. هذا العام، اشترت MicroStrategy البيتكوين باستخدام مزيج من الديون ورأس المال الخاص.

فبراير: بيع سندات بقيمة 2 مليار دولار

في فبراير، اشترت MicroStrategy 20,365 بيتكوين بسعر 97,514 دولارًا، ممولة من خلال سندات قابلة للتحويل بدون كوبون بقيمة 2 مليار دولار. لا تدفع السندات فوائد، لكنها تتحول إلى أسهم عند الاستحقاق في 2030.

في مارس، اشترت MicroStrategy 22,048 بيتكوين بسعر 87,000 دولار، بينما كانت الحرب التجارية تؤثر على الأسواق وتدفع البيتكوين للهبوط من أعلى مستوياته. جمعت الشركة 1.2 مليار دولار من خلال بيع الأسهم و1.85 مليار دولار أخرى عبر أسهم ممتازة دائمة أطلقت في يناير.

في أبريل، اشترت MicroStrategy 15,355 بيتكوين مقابل 1.42 مليار دولار، ببيع 4 ملايين سهم. جاء حوالي 97% من التمويل من بيع الأسهم، وليس من الديون. تعمل هذه الاستراتيجية عندما تتداول أسهم MicroStrategy بقيمة أعلى من احتياطياتها من البيتكوين.

إذا كانت القيمة السوقية للشركة أكبر من قيمة احتياطياتها من البيتكوين، يمكن للشركة بيع الأسهم وشراء المزيد من البيتكوين بما يتجاوز قيمة تلك الأسهم، مما يزيد من قيمة البيتكوين لكل سهم للمساهمين الحاليين.

لكن في نوفمبر، انخفضت القيمة السوقية لـ MicroStrategy إلى ما دون قيمة احتياطياتها من البيتكوين، مما جعل عمليات البيع المستقبلية للأسهم تساهم في التخفيف بدلاً من زيادة القيمة.

أكبر عملية جمع تمويل لـ MicroStrategy كانت في يوليو مع إصدار سهم ممتاز دائم يدفع أرباحًا شهرية، واستخدمت الشركة العائدات لتمويل شراء 21,021 بيتكوين.

كان هذا هو المنتج الممتاز الثالث الذي أطلقته MicroStrategy هذا العام، والمرة الأولى التي تصدر فيها شركة خزانة بيتكوين أسهمًا ممتازة تدفع أرباحًا شهرية في سوق الأسهم الأمريكية.

استثمرت الشركة مليارات هذا العام كجزء من “خطة 21/21” — هدف لمدة ثلاث سنوات لجمع 21 مليار دولار من الأسهم و21 مليار دولار من الديون.

قال جوشوا تشو، محامي ومتحدث ورئيس مشارك في جمعية Web3 في هونغ كونغ، إن التوقيت الذي اختيرت فيه استراتيجيات الخزانة للعملات المشفرة هذا العام أثار الشكوك في العديد من الشركات التي تتبع استراتيجية MicroStrategy.

“استثمرت العديد من الشركات المدرجة في استراتيجيات الخزانة للأصول الرقمية عندما كان البيتكوين عند أو بالقرب من أعلى مستوياته التاريخية”، قال تشو. “كانت العديد من المقترحات الأكثر عدوانية من نفس النوع الذي تم رفضه سابقًا بسبب قواعد الإدراج والاحترازات.”

قال إن العديد من الشركات التي تمر بصعوبات قامت بتخصيصات “جريئة” على الرغم من أنها “لا تحتاج بشكل عام” إلى الاحتفاظ بالعملات المشفرة، لأنها لم تكن تنوي استخدامها في مشاريع ملموسة.

Forward Industries (FORD)

أنهت شركة Forward Industries تحولها الاستراتيجي في سبتمبر، عندما أصبحت أكبر مالك لسولانا في العالم.

جمعت شركة نيويورك 1.65 مليار دولار من خلال طرح خاص مدعوم من صناديق استثمارية رئيسية في العملات المشفرة، واستخدمت تقريبًا كامل المبلغ لشراء 6,822,000 سولانا بسعر 232 دولارًا لكل رمز.

ارتفعت أسهم Forward بنسبة 1.32% مع الخبر، وطلبت على الفور جمع المزيد من 4 مليارات دولار من خلال بيع الأسهم لـ"رأس المال العامل، وتنفيذ استراتيجيتها مع رمز سولانا، وشراء أصول تولد الدخل".

في نوفمبر، كانت شركة Forward تمتلك 6,910,568 سولانا، وهو أكبر احتياطي سولانا بين الشركات العامة.

قال جاد كومير، المدير التنفيذي والمؤسس لشركة Melanion Capital، الشركة وراء أول نموذج خزانة خاصة للبيتكوين في أوروبا، إن عام 2026 من المحتمل أن يصبح “عام خزانة العملات البديلة”.

مع أن “عالم العملات المشفرة بشكل عام” يتأخر عادة عن البيتكوين، أكد أن الشركات التي تشتري البيتكوين غالبًا “توسع استراتيجيتها”.

BitMine Immersion Technologies (BMNR)

قادت شركة BitMine، بقيادة توم لي، أكبر خزينة من إيثيريوم يتم تداولها علنًا، من خلال شراء مكثف خلال فوضى السوق.

في أكتوبر، اشترت الشركة 203,826 ETH مقابل 963 مليون دولار خلال موجة مبيعات للعملات المشفرة بعد فرض الرسوم، التي أزالت 19 مليار دولار من مراكز الرافعة المالية وجعلت ETH ينخفض إلى 3,709 دولارات.

في 15 ديسمبر، كان إجمالي ETH الذي تمتلكه BitMine هو 3.8 مليون، بقيمة تزيد عن 12 مليار دولار. ارتفعت أسهم الشركة بنسبة 4.35% إلى 54 دولارًا بعد عملية الشراء في أكتوبر، على الرغم من أنها كانت قد انخفضت من أكثر من 60 دولارًا خلال موجة البيع.

تحتل الشركة المركز الثاني في تصنيف أكبر خزائن العملات المشفرة في العالم، بعد احتياطيات البيتكوين لشركة MicroStrategy. كما تمتلك 22 مليون دولار من البيتكوين و239 مليون دولار من استثمارات أخرى، في 15 ديسمبر، بالإضافة إلى حوالي مليار دولار من السيولة.

قال كومير مازحًا إن تخصيصات الخزانة للعملات المشفرة على نطاق واسع أصبحت أكثر هيكلية، وليست دورية.

“انتقلت الشركات من عمليات شراء انتهازية إلى دمج سياسات رسمية للخزانة”، قال. “مزيج من المحاسبة على القيمة العادلة، والحفظ على مستوى المؤسسات، وسيولة صناديق ETFs يعني أن هذه التخصيصات لم تعد ‘تجارب’.”

سُئل عما إذا كانت الخزائن المؤسسية ستستمر في هذا الاتجاه في 2026، قال إن “الخوف من أن يُترك خارجًا” على مستوى المجلس سيدفع إلى الاعتماد.

بمجرد أن يتعافى البيتكوين، “لن يرغب أي مدير مالي في أن يكون هو الذي تجاهل العملية الأرخص في الدورة”، قال.

The Ether Machine (ETHM)

جمعت شركة Ether Machine 654 مليون دولار في أغسطس، عندما استثمر داعم طويل الأمد للإيثيريوم 150,000 ETH وانضم إلى المجلس.

تمتلك الشركة 495,362 ETH في 15 ديسمبر، بقيمة تزيد عن 1.4 مليار دولار، مما يجعلها ثالث أكبر خزانة إيثيريوم.

تأسست Ether Machine في يونيو من خلال اندماج بين The Ether Reserve وشركة استحواذ ذات غرض خاص (SPAC).

ظهرت الشركة في ناسداك في يوليو وبدأت التداول تحت رمزها في أغسطس. على عكس المالكين السلبيين، تقوم الشركة بتكديس ETH الخاص بها وتستخدم استراتيجيات التمويل اللامركزي (DeFi) لتحقيق العائد.

Metaplanet

اشترت شركة Metaplanet، المدرجة في بورصة طوكيو، 5,419 بيتكوين مقابل 632.53 مليون دولار في سبتمبر، بسعر 116,724 دولار لكل عملة، من خلال عرض دولي للأسهم بقيمة 1.45 مليار دولار.

في 15 ديسمبر، كانت شركة Metaplanet تمتلك 30,823 بيتكوين، بقيمة تقدر بـ 2.7 مليار دولار، وتحتل المركز الرابع بين أكبر خزائن البيتكوين المؤسسية.

هذا العام، وضعت الشركة هدفًا طموحًا لشراء أكثر من 100,000 بيتكوين في العام المقبل و210,000 بيتكوين بحلول 2027، أو حوالي 1% من إجمالي العرض الممكن البالغ 21 مليون بيتكوين.

كانت الشركة تدير فنادق وأعمال تكنولوجيا حتى 2024، عندما حولت تركيزها إلى البيتكوين. أكسبها هذا الاستراتيجية لقب “MicroStrategy آسيا”، لأنها تتبع نموذج سايلور.

الخلاصة

لاحظ كومير أن الخطأ الأكثر شيوعًا في إدارة المخاطر هذا العام جاء من شركات “كسرت سردها الخاص أو نفذت بدون قناعة”.

وجاءت الأخطاء الأكثر وضوحًا من شركات “دخلت في حالة ذعر” أو غيرت مسارها، على حد قوله، مشيرًا إلى شركات اشترت العملات المشفرة ثم باعتها لسداد الديون، مما يكشف عن “عدم وجود رؤية طويلة المدى”.

قال إن “أكبر خطأ في 2025 لم يكن التقلب، بل عدم الاتساق”، مضيفًا: “يكافئ المستثمرون الوضوح والقناعة. ويعاقبون التردد.”

قال تشو من جمعية Web3 في هونغ كونغ: “لا حاجة بشكل عام للشركات التي لا تملك خططًا ملموسة لنشر العملات المشفرة لدعم مشاريع أو منتجات أو بنية تحتية على السلسلة للاحتفاظ بكميات كبيرة من العملات المشفرة في الوقت الحالي.”

“بالنسبة لهؤلاء المصدرين، العملات المشفرة ليست مدخلًا استراتيجيًا؛ إنها مصدر لتقلبات الأرباح وتعرض لمخاطر السيولة المرتبطة التي يمكن تجنبها”، أضاف.