أداء العملات الرقمية الضعيف مقارنة بالأسواق التقليدية خلال فترات معينة غالبًا ما يعود إلى عدة عوامل ملموسة: تقلب أعلى، عدم اليقين التنظيمي، دورات أسعار الفائدة الكلية التي تؤثر على الأصول عالية المخاطر بشكل أكبر، وتشكك السوق الأوسع بعد عدة دورات هبوطية. عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتشديد السياسة أو تزداد مخاوف الركود، تتدفق الأموال أولاً خارج الأصول المضاربية — وتحتل العملات الرقمية قمة تلك القائمة.

ما الذي قد يغير السرد؟ هناك بعض السيناريوهات التي تبرز. أولاً، وصول الاعتماد المؤسسي إلى الكتلة الحرجة سيثبت التقييمات ويقلل من التقلبات الحادة. ثانيًا، الوضوح التنظيمي — خاصة حول الستاكينج، بروتوكولات التمويل اللامركزي، وعمليات البورصات — يزيل طبقة من مخاطر التنفيذ. ثالثًا، التحولات الاقتصادية الكلية مهمة: إذا دخلنا في بيئة ذات معدلات منخفضة مستمرة أو ظهرت التضخم من جديد، فإن العملات الرقمية تصبح تحوطًا أكثر طبيعية للمحفظة بجانب السلع والذهب.

ثم هناك الجانب التكنولوجي. الترقيات الكبرى للبلوكشين التي تحسن السرعة والكفاءة، أو التطبيقات الرائدة في التمويل اللامركزي والتمويل المرمّز التي تحقق زخمًا في العالم الحقيقي، يمكن أن تبرر مضاعفات أعلى بمفردها. لكن بصراحة؟ معظم الفتحات تعتمد على الصبر خلال الدورات الهابطة والأمثلة المثبتة للاستخدامات التي تتجاوز المضاربة. السوق ينتظر أن يرى ما إذا كانت بنية Web3 التحتية ستنضج إلى شيء لا يمكن للمؤسسات تجاهله.