المهندس وراء صعود العملات الرقمية: كيف شكل دور "العراب" في وادي السيليكون الأصول الرقمية

عندما كشفت شركة التعدين الأمريكية العملاقة BitMine عن موقعها كأكبر مالك مؤسسي للإيثيريوم في العالم، لم يلاحظ الكثيرون اليد المؤثرة التي تنسق بصمت جزءًا كبيرًا من حركة العملات الرقمية المؤسسية—بيتر ثيل. بعيدًا عن الدعوات العامة التي أطلقها توم لي لدعم ETH، يكشف موقع ثيل الاستراتيجي عن شيء أعمق بكثير: كيف يمكن لاقتناع مستثمر واحد أن يعيد تشكيل مشاهد السوق بأكملها من خلال عقود من نشر رأس المال المستمر ورؤية تقنية مستقبلية.

من Fieldlink إلى PayPal: أساس نبي العملات الرقمية

لم يظهر مكانة ثيل الأسطورية من خلال المضاربة على العملات الرقمية—بل تجسدت خلال سنوات تكوين الإنترنت. في عام 1998، عمل جنبًا إلى جنب مع ماكس ليفشين ولوك نوسيك، أسس ثيل شركة كانت ستصبح PayPal، محاولًا في البداية بناء برامج أمان للأجهزة المحمولة. عندما تعثرت هذه المبادرة تجاريًا، pivot المؤسسون إلى المحافظ الرقمية، مخلقين أول بروتوكول دفع إلكتروني في عام 1999.

اكتمال سرد PayPal جاء من خلال الاندماج في عام 2000 مع شركة إيلون ماسك X.com. بحلول عام 2002، أكدت عملية استحواذ eBay بقيمة 1.5 مليار دولار على نجاح ثيل الأول في رأس المال ورفع مكانته كمُعرف أنماط في وادي السيليكون. لم يكن هذا النجاح المالي مجردًا—بل منح ثيل المصداقية والشبكة للتعرف على الموجة التحولية التالية.

انتشرت “مافيا PayPal” في جميع أنحاء الوادي، لكن تحركات ثيل اللاحقة أثبتت أن حدسه الاستثماري يمتد إلى ما هو أبعد من شركة واحدة. استثمار عام 2004 في سندات قابلة للتحويل بقيمة 500,000 دولار إلى فيسبوك، والذي كانت قيمته آنذاك 4.9 مليون دولار فقط، جسد استثمارًا استباقيًا. مع حصة 10.2% وعضوية في مجلس الإدارة، تحوّل استثماره المبكر إلى أكثر من 1.1 مليار دولار عند طرح فيسبوك للاكتتاب العام في 2012.

بناء البنية التحتية للمستقبل: Founders Fund و Palantir

بدلاً من الاكتفاء بنجاح PayPal، تطور فلسفة ثيل الاستثمارية من خلال تأسيس Founders Fund في 2005. كانت الفكرة ثورية: دعم المؤسسين الذين يسعون لتطوير تقنيات “ترقية الحضارة” بدلاً من التحسينات التدريجية. أدى هذا التوجه إلى مراكز استثمارية مبكرة في Airbnb وLinkedIn وSpaceX وStripe وDeepMind—محفظة أعادت تعريف صناعاتها بشكل جماعي.

في الوقت نفسه، نمت شركة Palantir التي أسسها ثيل في 2003 لتصبح المزود الرئيسي للبنية التحتية للبيانات للحكومة الأمريكية. كانت في البداية موجهة لمكافحة الإرهاب والاحتيال، لكن أسهمها زادت عشرين ضعفًا خلال خمس سنوات، مجسدة مبدأ ثيل الدائم: ملكية الأنظمة العلوية تدر عوائد غير متناسبة.

هذه العقلية التي تركز على البنية التحتية ستُميز لاحقًا نهجه في العملات الرقمية.

فيلسوف الإيثيريوم: قناعة ثيل المبكرة بالعملات الرقمية

دخل ثيل عالم العملات الرقمية قبل أن يلفت انتباه المؤسسات الكبرى بسنوات. في 2014، اختارت منحة ثيل (Thiel Fellowship) مؤسس إيثيريوم فيتاليك بوتيرين، وهو في ذلك الوقت في العشرين من عمره، ووفرت له التمويل والتوجيه والوصول إلى الشبكة دون طلب حصة من الأسهم—خيار استراتيجي يكشف عن ثقة ثيل بالمؤسسين الناشئين أكثر من آليات التخفيف التقليدية.

قبل تمويل بوتيرين، كان ثيل قد وضع بالفعل Funders Fund كمستثمر في بنية تحتية للعملات الرقمية. في 2013، قاد الصندوق جولة تمويل أولية بقيمة $2 مليون دولار لـBitPay، مراهنًا على شبكات دفع متوافقة مع اللوائح حين كانت المدفوعات بالعملات الرقمية لا تزال نظرية.

قصة Block.one وBullish رسخت فرضية ثيل حول “البنية التحتية المؤسسية” في العملات الرقمية. استثماره الاستراتيجي في Block.one، الشركة الأم لـEOS، ثم دعمه لإطلاق Bullish في 2021 بمراهنة على نظام بيئي بقيمة $10 مليار دولار، عكس استراتيجيته في Palantir: امتلاك الأنظمة التي تصل من خلالها المؤسسات إلى الابتكار.

جولة $50 مليون دولار في Layer1 عام 2019، بدعم جزئي من ثيل، عززت هذا المنطق—حيث أن شراء مصادر الكهرباء وتصنيع شرائح المعالجات وعمليات التعدين أنشأ تكاملًا رأسيًا يذكر بمبادئه في البنية التحتية.

الأرقام: 1.8 مليار دولار وما زالت تتزايد

كشف رويترز عن مسار العملات الرقمية لصندوق Founders Fund، مما يبرز مدى قناعة ثيل. منذ 2014، بدأ الصندوق في جمع البيتكوين بشكل مكثف، وبيع جزء منه قبل سوق الهبوط في 2022 محققًا حوالي 1.8 مليار دولار من الأرباح المحققة. لم تكن مجرد مضاربة—بل كانت تخصيص رأس مال منضبط ومتعدد السنوات استنادًا إلى فرضية حول الأنظمة النقدية ووظائف البنوك المركزية.

في صيف 2023، شهدت القصة منعطفًا جديدًا: أعاد الصندوق بدء عمليات الشراء، مستثمرًا $200 مليون دولار في البيتكوين والإيثيريوم خلال فترة كانت البيتكوين تتداول دون 30,000 دولار والإيثيريوم بين 1,500 و1,900 دولار. توقيت الشراء أظهر قناعة مستدامة وليس مجرد استغلال دوري.

تعزيزًا لموقفه، أكد ثيل علنًا على استراتيجيته في بناء المحفظة. ظهور في أكتوبر 2021 في Lincoln Network أوضح موقفه: “كل ما عليك فعله هو شراء البيتكوين”، معرّفًا الأصول الرقمية كوسيلة للتحوط من التضخم وتعبير عن فلسفة معادية للبنك المركزي—خطاب يتماشى تمامًا مع رؤيته الليبرتارية وتخصيص رأس المال.

دور الأب الروحي: التأثير بدون نسب

قد يكون أهم مساهمة لثيل في تبني العملات الرقمية من قبل المؤسسات هي قرارات توظيفه. تعيين جوى كروغ في مايو 2023 في صندوق Founders، بعد انتقاله من منصب نائب رئيس العمليات في Pantera Capital، أشار إلى بناء بنية تحتية منهجية. تكليفه الصريح—صياغة استراتيجية العملات الرقمية على مدى عقد كامل وتحديد المؤسسين الجيل القادم—حوّل العملات الرقمية من استثمار استغلالي إلى استراتيجية دائمة.

هذا التطور الهيكلي أهم من أي استثمار فردي. من خلال ترسيخ نشر العملات الرقمية كمؤسسة، ضمن ثيل أن فرضيته ستتجاوز دورات السوق والمشاعر الشخصية.

BitMine وحركة الخزانة: البرهان الأخير

إعلان BitMine في منتصف 2025—التحول من تعدين البيتكوين إلى إيثيريوم كجزء من استراتيجية الخزانة المؤسسية—بدت حتمية بمجرد ظهور حصته البالغة 9.1%. تأثيره على تعيين توم لي كرئيس مجلس إدارة كان غير مباشر لكنه حاسم، حيث وضع توم لي كمناصر علني بينما ظل ثيل هو المهندس الاستراتيجي.

حصة BitMine التي تجاوزت $5 مليون إيثيريوم، بقيمة سوقية تتجاوز (مليار دولار وتفوق على منافسين مثل Sharplink Gaming )728,800 ETH، 3.25 مليار دولار، أكدت فرضية ثيل على مدى عقد من الزمن: رأس مال مؤسسي، يُنشر بشكل صحيح، يتراكم ليهيمن على السوق.

ارتفاع IPO الخاص بـBullish في أغسطس 2025 أكمل دورة أخرى. مراهنته المبكرة على منصة تداول مؤسسية بقيمة $10 مليار دولار أخيرًا دخلت الأسواق العامة، محولة حصص رأس المال غير السائلة في الشركات الناشئة إلى أسهم عامة سائلة.

البعد السياسي: القوة الناعمة في دعم الأصول الرقمية

بعيدًا عن نشر رأس المال، زاد تأثير ثيل في واشنطن من وتيرة تنظيم العملات الرقمية. كاستثمار رأسمالي نادر من الحزب الجمهوري، دعم حملته الانتخابية في 2016 وتبرعاته اللاحقة—مليون وربع مليون دولار لحملة ترامب، ومليون دولار لمستشاره جي دي فانس—وضع جهات مؤيدة في جميع أنحاء الحكومة.

ظهور فانس كنائب للرئيس لم يكن مجرد رعاية سياسية؛ بل كان وصولًا مؤسسيًا للمؤسسين والمستثمرين الذين يتنقلون بين عدم اليقين التنظيمي. موسى بلايك، وهو من شركاء ثيل ومستفيد من Super PAC، وسّع هذه الشبكة إلى أروقة الكونغرس.

على الرغم من تراجع حماسة ثيل لترامب بحلول 2023—حيث رفض تقديم تبرعات إضافية في 2024—ظل بنيته التحتية داخل السياسة الجمهورية متجذرة، مما يمنح العملات الرقمية ميزة غير مباشرة.

فرضية ثيل: لماذا فاز في دورة العملات الرقمية

يعكس هيمنة بيتر ثيل على العملات الرقمية فلسفة متماسكة تطبق على مدى عقود: التعرف على الأنظمة—سواء شبكات الدفع، أو البنية التحتية للبيانات، أو البدائل النقدية—والاستثمار في من يسيطر على الطبقات العلوية. لم تكن البيتكوين والإيثيريوم خروجًا عن منطق PayPal/Palantir الخاص به؛ بل كانت امتدادًا طبيعيًا.

دوره كـ"العراب" في تبني العملات الرقمية من قبل المؤسسات لا يراه غالبية المشاركين في السوق من المستثمرين الأفراد، الذين يركزون على تحركات الأسعار. ومع ذلك، فإن كل تبني مؤسسي رئيسي للعملات الرقمية—من الخزائن المؤسسية إلى البورصات المنظمة إلى التأثير على السياسات—يعود أصله إلى قرارات تخصيص رأس المال التي اتخذها مستثمر واحد أدرك أن الأصول الرقمية ليست مجرد مضاربة، بل تحولًا في البنية التحتية.

هذه هي الطريقة التي شكل بها أعظم مستثمر في وادي السيليكون حاضر العملات الرقمية بصمت.