يقوى الدولار مع تراجع رمز الجنيه وتسارع تدفقات الملاذ الآمن

الدولار الأمريكي يلفت الانتباه اليوم مع ارتفاع مؤشر الدولار +0.17%، مما يعكس تحولات أوسع عبر أسواق العملات والسلع. تأتي القوة من تطورات متباينة في الأزواج الرئيسية، مع ضعف في الجنيه الإسترليني والين الياباني مما يخلق زخمًا لتقدير الدولار. تشير هذه التحركات إلى أن المستثمرين يعيدون تموضعهم حول توقعات البنوك المركزية المتغيرة والمخاطر الجيوسياسية.

الجنيه الإسترليني يتعثر مع خيبة أمل بيانات التضخم في المملكة المتحدة

يُسجل GBP/USD خسائر اليوم مع تباطؤ نمو أسعار المستهلكين في نوفمبر في المملكة المتحدة عن توقعات السوق، مما أدى إلى تراجع قيمة الجنيه الإسترليني. لقد غيرت بيانات التضخم المخيبة للمأمول مزاج السوق حول مسار سعر بنك إنجلترا، مما ضغط على الجنيه الإسترليني مع إعادة تقييم المتداولين للتوقعات الاقتصادية. يدعم هذا الضعف الدولار بشكل مباشر، مما يخلق عائقًا ميكانيكيًا للأصول المقومة بالجنيه.

الين تحت ضغط وسط مخاوف مالية يابانية

ينزلق الين مع تسجيل USD/JPY ارتفاعًا +0.48%، مدفوعًا بقوتين متضادتين. من جهة، تحديات المالية اليابانية تؤثر على العملة مع ظهور تقارير تفيد بأن الحكومة تدرس ميزانية قياسية بقيمة 120 تريليون ين ($775 مليار) لميزانية 2026 — وهي خطوة تشير عادة إلى ضغوط تراجع الين. ومع ذلك، ظهرت بعض الدعوم من بيانات التجارة في نوفمبر التي أظهرت ارتفاع الصادرات بنسبة 6.1% على أساس سنوي، متجاوزة التوقعات البالغة 5.0%، بينما ارتفعت طلبيات الآلات الأساسية في أكتوبر بشكل غير متوقع +7.0% شهريًا.

كما يركز السوق على مسار سعر الفائدة لبنك اليابان، مع تسعير احتمالية بنسبة 96% لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع السياسة يوم الجمعة. ارتفعت عوائد السندات الحكومية اليابانية إلى أعلى مستوى لها منذ 18 عامًا عند 1.983%، مما يعكس تغير التوقعات حول موقف بنك اليابان النقدي. تخلق هذه التطورات إشارات مختلطة — بيانات اقتصادية إيجابية تتصادم مع مخاوف مالية وإعلانات ميزانية سلبية للعملة.

اليورو يواجه صعوبة تحت إشارات اقتصادية أضعف

انخفض EUR/USD بنسبة -0.04% اليوم مع تعزيز بيانات اقتصاد منطقة اليورو توقعات أكثر تساهلاً للبنك المركزي الأوروبي. تم تعديل معدل التضخم في نوفمبر إلى +2.1% من +2.2%، بينما سجلت تكاليف العمالة في الربع الثالث أدنى وتيرة لها خلال ثلاث سنوات عند +3.3% مقابل +3.9% في الربع الثاني. كما تدهورت معنويات الأعمال الألمانية بشكل غير متوقع، حيث انخفض مؤشر IFO في ديسمبر إلى أدنى مستوى له خلال 7 أشهر عند 87.6، متجاوزًا التوقعات بانتعاش إلى 88.2.

تشير السردية الأوسع إلى أن البنك المركزي الأوروبي قد يكون أنهى دورة خفض أسعار الفائدة، مما يخلق تباينًا في السياسات مقابل الاحتياطي الفيدرالي. من المتوقع أن يستمر الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة حتى 2026، بينما ترى الأسواق أن احتمالية خفض البنك الأوروبي المركزي في قرار الخميس القادم معدومة، مما يخلق عائقًا هيكليًا أمام اليورو.

عدم اليقين في سياسة الاحتياطي الفيدرالي يظلل توقعات الدولار

على الرغم من مكاسب الدولار اليوم، ظهرت تيارات معاكسة من تصريحات dovish من قبل محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر وولر، الذي اقترح أن الاحتياطي الفيدرالي لديه مجال لمواصلة خفض أسعار الفائدة نظرًا لأن أسعار الفائدة الحالية لا تزال أعلى بمقدار 50-100 نقطة أساس من المستويات المحايدة. وصف وولر سوق العمل الأمريكية بأنه “ناعم جدًا” مع نمو وظائف قريب من الصفر، وأشار إلى أن التضخم “مستقر بشكل جيد” بالقرب من هدف 2%.

هذه التصريحات، إلى جانب استمرار الاحتياطي الفيدرالي في شراء سندات T-bill بقيمة $40 مليار شهريًا، أدت إلى تقديم سرد أكثر تساهلاً. بالإضافة إلى ذلك، فإن التكهنات بأن الرئيس ترامب قد يعين رئيسًا dovish للاحتياطي الفيدرالي في أوائل 2026 أدت إلى عدم اليقين حول مسار الدولار على المدى المتوسط. حاليًا، تسعر الأسواق فقط فرصة بنسبة 24% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 27-28 يناير.

ارتفاع المعادن الثمينة بسبب الطلب على الملاذ الآمن

الذهب والفضة يسجلان مكاسب كبيرة وسط تلاقٍ لعوامل داعمة. ارتفعت الفضة في مارس على مؤشر COMEX +2.862 (+4.52%)، مسجلة أعلى مستويات للعقد ووصولًا إلى مستويات قياسية حول 65.28 دولار للأونصة تروية. ارتفع الذهب في فبراير +43.20 (+1.00%)، مدعومًا بعدة عوامل.

تسارع تدفقات الملاذات الآمنة بسبب تصاعد التوترات في فنزويلا بعد إعلان ترامب عن “حصار كامل وشامل” على ناقلات النفط المفروضة عليها عقوبات والتي تدخل وتخرج من البلاد. هذا الضغط الجيوسياسي، إلى جانب عدم اليقين حول سياسات الرسوم الأمريكية والتوترات المستمرة في الشرق الأوسط، يعزز الطلب على المعادن الثمينة كأصول مخزن للقيمة.

لا تزال أنشطة البنوك المركزية عمودًا فقريًا يدعم الأسعار. قامت بنك الشعب الصيني (PBOC) بتوسيع احتياطيات الذهب بمقدار 30,000 أونصة إلى 74.1 مليون أونصة تروية في نوفمبر، مسجلة زيادة شهرية متتالية الثالثة عشرة. اشترت البنوك المركزية العالمية 220 طنًا متريًا في الربع الثالث، بزيادة 28% عن الربع الثاني، مما يعكس طلبًا مؤسسيًا مستمرًا.

تحصل الفضة على دعم إضافي من مخاوف العرض، حيث سجل مخزون مستودعات بورصة شنغهاي للعقود الآجلة أدنى مستوى له خلال 10 سنوات عند 519,000 كيلوجرام في 21 نوفمبر. بعد ضغوط تصفية الصناديق الأولية التي أثرت على الأسعار منذ منتصف أكتوبر، ارتفعت حيازات صناديق الاستثمار المتداولة في الفضة إلى أعلى مستوياتها منذ حوالي 3.5 سنوات مع الطلب الأخير.