لماذا قد يكون فرصة البنية التحتية الحقيقية للذكاء الاصطناعي مخفية وراء مصنعي الرقائق

قصة الرقائق قد قُصت بالفعل

الجميع يعرف أن Nvidia (NASDAQ: NVDA) كانت نجم ثورة الذكاء الاصطناعي. الأرقام تتحدث عن نفسها—ارتفاع مذهل بنسبة 25,000% خلال العقد الماضي وتسيطر على حوالي 8% من S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC). لقد لاحظ وول ستريت ذلك بالتأكيد.

لكن الأمر هنا: النجاح يولد المخاطر. قد تهيمن Nvidia على سوق الرقائق اليوم، لكن لا شيء يضمن أن تظل في هذا الموقع إلى الأبد. خلال عصر الإنترنت، كانت Yahoo! تسيطر على بحث الويب حتى جاءت Alphabet (NASDAQ: GOOG, GOOGL) وأعادت تشكيل المشهد بالكامل. من الممكن أن يتبع صناعة الرقائق مسارًا مشابهًا مع نضوج تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي وتزايد المنافسة.

الأكثر دلالة: نسبة السعر إلى الأرباح لـ Nvidia الآن حوالي 55 ضعفًا—مرتفعة من حيث المطلق، على الرغم من أنها أقل من متوسطها خلال خمس سنوات. قارن ذلك مع متوسط نسبة P/E لـ S&P 500 البالغ 29 ضعفًا (وهو مرتفع تاريخيًا)، وتصبح الصورة أكثر وضوحًا. قد لا تكون معادلة المخاطر والمكافأة للمستثمرين في الرقائق في المراحل المتأخرة جذابة كما تشير العناوين.

النظر للأعلى: أين يعمل الذكاء الاصطناعي فعليًا

إليكم ما يتلقى اهتمامًا أقل: الذكاء الاصطناعي لا يعمل في السحب—إنه يعيش في المباني. تحديدًا، مراكز البيانات. وهنا تصبح سلسلة الاستثمار مثيرة للاهتمام.

لقد استفادت الشركات العاملة في بناء مراكز البيانات، مثل Nucor (NYSE: NUE)، وهي شركة تصنيع الصلب التي تزود مواد البناء، وEaton (NYSE: ETN)، وهي عملاق صناعي يوفر بنية تحتية لإدارة الطاقة الحيوية. لقد وضعت هذه الشركات نفسها عند تقاطع توسع الذكاء الاصطناعي ومتطلبات البنية التحتية المادية.

لكن هناك مشكلة. دورات التكنولوجيا تصل في النهاية إلى النضج. الطلب على مراكز البيانات، رغم ازدهاره الآن، قد يستقر في النهاية مع اكتمال البناء. تقدم الثورات التكنولوجية السابقة عبرة تحذيرية—نمو سريع يتبعه استقرار.

اللعبة غير اللامعة لكنها المتينة: الكهرباء

هنا تتعمق التحليلات أكثر. أنظمة الذكاء الاصطناعي تتطلب طاقة مستمرة وبدون انقطاع. كل مركز بيانات يُفتتح يزيد بشكل دائم من عبء شبكة الكهرباء. على عكس طبيعة طفرة البناء المؤقتة، يظل استهلاك الكهرباء قائمًا طالما أن هذه المنشآت تعمل.

هذا التحول الأساسي له تداعيات عميقة. تتوقع شركة NextEra Energy (NYSE: NEE)، وهي عملاق مرافق، أن يتضاعف الطلب على الكهرباء بنسبة 55% بين 2020 و2040—مقارنة بنمو قدره 9% فقط خلال العقدين السابقين. إنه تغيير هيكلي يعيد تشكيل صناعة الطاقة بأكملها، وليس مجرد ارتفاع دوري.

التقاط الاتجاه بدون مخاطر الأسهم الفردية

الاستثمار المباشر في شركات المرافق الإقليمية ينطوي على مخاطر التركيز الجغرافي، حيث أن معظم المرافق تعمل ضمن مناطق خدمة محددة. نهج أكثر كفاءة هو التعرض لقطاع كامل من خلال صناديق الاستثمار المتداولة.

هناك خياران قويان يبرزان: Vanguard Utilities ETF (NYSEMKT: VPU) وUtilities Select Sector SPDR ETF (NYSEMKT: XLU). توفر هذه الصناديق خصائص متطابقة تقريبًا—كلاهما يفرض رسوم مصاريف سنوية تتراوح بين 0.8-0.9%، ويولدان عائد توزيعات يقارب 2.6%، ويشملان حصصًا مثل NextEra Energy. نتائج الأداء متساوية بشكل أساسي، مدعومة بمؤسسات مالية موثوقة.

الفرصة الحقيقية في بنية تحتية الذكاء الاصطناعي

لقد ركزت السردية حول الذكاء الاصطناعي بشكل كبير على أشباه الموصلات ومراكز البيانات، لكن طفرة البنية التحتية الحقيقية تتجاوز ذلك بكثير. الزيادة المتوقعة بنسبة 55% في الطلب على الكهرباء بين 2020 و2040 تمثل نظرية استثمارية متينة وغالبًا ما تُغفل، لكنها قوية جدًا.

على عكس صانعي الرقائق الذين يواجهون ضغوطًا تنافسية أو شركات مراكز البيانات التي تتأثر بالدورات الإنشائية، تستفيد مزودات الطاقة من الطلب غير المرن. تظل الطاقة ضرورية سواء توسع سوق الذكاء الاصطناعي، أو انكمش، أو استقر. هذا الميزة الهيكلية تجعل المرافق خيارًا فعليًا غير مقدر حق قدره للحصول على تعرض لثورة الذكاء الاصطناعي—وهو ما من المحتمل أن يستمر طوال العقد وما بعده.

قصة بنية تحتية الذكاء الاصطناعي لم تنتهِ. لقد تطورت ببساطة لتتجاوز العناوين إلى الأنظمة الأساسية التي تدعم التكنولوجيا نفسها.