ارتفاع أسهم ASML بنسبة 59٪: ما الذي يدفع عملاق معدات أشباه الموصلات إلى الارتفاع؟

الأرقام تحكي القصة

كانت ASML في مسار تصاعدي ملحوظ مؤخرًا. بعد زيادة معتدلة بنسبة 15% في النصف الأول من عام 2025، قفزت شركة معدات أشباه الموصلات الهولندية بنسبة 59% للسنة، متفوقة على مؤشر S&P 500 وخصومها الكبار مثل Nvidia وTaiwan Semiconductor Manufacturing. الآن، تتداول الأسهم عند أعلى مستوياتها على الإطلاق فوق 1,100 دولار للسهم، مما رفع القيمة السوقية للشركة إلى $428 مليار—مؤمنة لنفسها مكانًا بين أكبر 25 شركة عامة قيمة في العالم.

ما الذي يدفع هذا الزخم؟ النتائج المالية الأخيرة تقدم بعض الأدلة. في الربع الثالث، أعلنت ASML عن إيرادات قدرها €7.51 مليار ($8.73 مليار) مع هامش إجمالي مذهل بنسبة 51.6%. وصل صافي الدخل إلى €2.12 مليار، ما يعادل €5.49 لكل سهم. كما وجهت الشركة توقعات للمبيعات في الربع الرابع بين €9.2 مليار و€9.8 مليار مع هوامش ربح تتراوح بين 51-53%، مع توقعات بأن تكون مبيعات عام 2025 أعلى بنحو 15% من 2024.

تلك هوامش الربح هي القصة الحقيقية هنا—هامش إجمالي بنسبة 51.6% في معدات رأس المال استثنائي ويعكس قوة تسعير الشركة.

الحصن التنافسي: هيمنة تكنولوجيا EUV

تعتمد ميزة ASML التنافسية على حقيقة واحدة لا يمكن التغلب عليها: إنها الشركة الوحيدة التي تصنع أنظمة الطباعة فوق البنفسجية القصوى (EUV).

إليك لماذا يهم ذلك. يعتمد إنتاج أشباه الموصلات الحديثة على آلات الطباعة لنقش الدوائر الدقيقة على الرقائق. يستخدم معظم المنافسين تقنية الأشعة فوق البنفسجية العميقة (DUV)، التي تستخدم عشرات العدسات لتركيز الضوء على السيليكون. أما أنظمة EUV من ASML، فهي تستخدم المرايا بدلاً من العدسات وتعمل عند أطوال موجية أقصر، مما يمكّن المصنعين من طباعة ميزات أصغر بكثير على الرقائق.

هذه الميزة في الطول الموجي تترجم مباشرة إلى رقائق أكثر كثافة وقوة. كلما كانت المكونات أصغر، زاد عدد الترانزستورات التي يمكن وضعها على قطعة واحدة من السيليكون.

تبيع ASML كل من أنظمة EUV و DUV. تخدم آلات DUV الإنتاج عالي الحجم للدوائر المنطقية والذاكرة المتقدمة التي لا تتطلب دقة EUV المتطورة. في الربع الثالث، شحنت الشركة 66 نظام طباعة جديد وست وحدات مستعملة. رغم أن الطلبات الصافية بقيمة €5.4 مليار كانت أقل قليلاً على أساس سنوي، إلا أن الطلب المستمر يبرز مدى أهمية هذه الآلات لسلسلة إمداد أشباه الموصلات.

حكم وول ستريت: متفائل بشكل ساحق

تحكي التغطية التحليلية قصتها الخاصة. من بين 42 محللاً يتابعون ASML على MarketWatch، فقط واحد يوصي ببيع السهم. هذا مؤشر مهم.

مؤخرًا، رفعت JPMorgan هدفها السعري من $1,175 إلى $1,275، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع بنسبة 15%. كما حددت البنك قطاع معدات رأس المال لأشباه الموصلات كأكثر المناطق جاذبية في القطاع، مع اختيار ASML كأفضل خيار ضمن تلك المجموعة.

رفع محلل Morgan Stanley لي سيمبسون هدفه من $1,132 إلى $1,161 في 26 نوفمبر.

الإجماع واضح: قطاع معدات أشباه الموصلات يعمل بكامل طاقته، وASML في قمة تلك السلسلة الغذائية.

التطلع إلى 2026

مع تداول الأسهم فوق 1,100 دولار، أصبح تقسيم الأسهم المستقبلي احتمالًا مثيرًا للاهتمام. لم تنفذ ASML تقسيمًا منذ عام 2000، عندما أتمت تقسيم 3 مقابل 1. إذا أعلنت الإدارة عن تقسيم في 2026، قد يجذب السهم المستثمرين الأفراد وربما يصل إلى مستويات قياسية جديدة.

مزيج من هوامش قوية، وتفوق تكنولوجي، وتفاؤل المحللين، وتوجيهات نمو مستقبلية يجعل ASML قصة جذابة للعام القادم. سواء استمر الارتفاع أو تراجع، يبقى شيء واحد ثابتًا: سيطرة ASML على تكنولوجيا EUV تمنحها ميزة تنافسية دائمة لا يمكن لمعظم الشركات إلا أن تحلم بها.