كيف بنى وارن بافيت محفظة ذكاء اصطناعي بقيمة $75 مليار دون حتى محاولة

الثورة الهادئة للذكاء الاصطناعي في ترسانة استثمارات بافيت

سجل وارن بافيت يتحدث عن نفسه. على مدى أكثر من ستة عقود في قيادة بيركشاير هاثاوي، قدم المستثمر الأسطوري عوائد تترك وول ستريت في الخلف—مكسب تراكمي مذهل بنسبة 6,162,558% في أسهم BRK.A حتى أوائل ديسمبر. ومع ذلك، ما يثير الاهتمام بشكل خاص هو كيف وضعه بشكل غير مقصود في مركز ازدهار الذكاء الاصطناعي.

دون السعي صراحة وراء الذكاء الاصطناعي كموضوع استثماري، يحمل محفظة بافيت الآن تقديريًا $75 مليار دولار من التعرض لثلاثة من أكثر الشركات التكنولوجية تحويلًا في العالم. تُظهر هذه الحيازات فلسفته الاستثمارية الأساسية: البحث عن شركات ذات مزايا تنافسية لا تتزعزع، والتركيز على خلق قيمة طويلة الأمد، ودعم فرق الإدارة التي تقدم نتائج باستمرار.

فهم فلسفة بافيت الاستثمارية في عصر الذكاء الاصطناعي

لطالما كانت قطاعات المالية والسلع الاستهلاكية الأساسية ملعب بافيت. ومع ذلك، فإن إعادة تشكيل قيادة السوق حول اعتماد الذكاء الاصطناعي قد غيرت بشكل خفي تكوين محفظته. المفاجأة؟ أكبر ثلاث حيازات تكنولوجية له—جميعها أعضاء في ما يُعرف بـ “السبع الرائع”—أصبحت الآن مركز النقاش حول البنية التحتية العالمية للذكاء الاصطناعي.

ما يربط هذه المراكز معًا ليس رهانا متعمدًا على الذكاء الاصطناعي، بل شيء أكثر جوهرية: مزايا تنافسية دائمة تضع هذه الشركات في موقع السيطرة على اقتصاد يقوده الذكاء الاصطناعي. لم يكن بافيت من الذين يلاحقون الاتجاهات أبدًا. بدلاً من ذلك، يحدد الشركات القادرة على الحفاظ على مكانتها السوقية لعقود، وتوليد تدفقات نقدية ثابتة، وإعادة رأس المال للمساهمين من خلال عمليات إعادة الشراء والتوزيعات.

أبل: 67.44 مليار دولار وقوة نظم العملاء

أكبر حيازة لبيركشاير هاثاوي من حيث القيمة السوقية، تظل أبل مثالًا نموذجيًا على نهج بافيت الاستثماري. عندما بدأ بافيت مركزه في أبل في أوائل 2016، لم يكن الذكاء الاصطناعي هو المحفز الرئيسي. بل كان مفتونًا بقاعدة عملائها المخلصة بشدة، وخط أنابيب الابتكار المستمر لمنتجاتها، وخصوصية أثرت فيه بشكل عميق: انضباط إعادة شراء الأسهم العدواني لأبل.

منذ إطلاق مبادرتها لإعادة الشراء في 2013، أنفقت أبل أكثر من $816 مليار دولار لشراء حوالي 44% من أسهمها القائمة. هذا ليس مجرد هندسة مالية—إنه آلية قوية لتعزيز الأرباح لكل سهم وتضخيم حصص الملكية للمستثمرين الصبورين على المدى الطويل. الشركات الملتزمة بمثل هذه البرامج العدوانية لإعادة رأس المال عادةً ما تظهر قوة مالية حصينة وقدرة على الازدهار حتى خلال فترات الركود الاقتصادي.

ظهر عنصر الذكاء الاصطناعي بشكل أكثر حداثة. تمثل Apple Intelligence استجابة استراتيجية للشركة لزخم الذكاء الاصطناعي، حيث تدمج قدرات الذكاء الاصطناعي بسلاسة في هواتف iPhone، وأجهزة iPad، وأجهزة Mac. تعمل تحسينات Siri، والملخصات النصية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، وإنشاء الرموز التعبيرية التوليدية كمثال مبكر على كيفية دمج أبل للذكاء في تجربة المستهلك.

ومع ذلك، أعطت التطورات الأخيرة بافيت وقفة. على الرغم من قوة العلامة التجارية المستمرة لأبل، قام بتقليل مركزه بحوالي 74% خلال العامين الماضيين—تراجع كبير عن ما كان يُعتبر من أكثر ممتلكاته المحبوبة. السبب؟ تباطؤ نمو مبيعات المنتجات المادية، مع مضاعف سعر الأرباح المرتفع تاريخيًا، مما يجعل التقييم أقل جاذبية بكثير مقارنة بـ 2016.

ألفابت: 5.62 مليار دولار وقوة السيطرة الدائمة على البحث

الركيزة الثانية في محفظة بافيت غير المقصودة للذكاء الاصطناعي هي ألفابت، الشركة الأم لجوجل. خلال الربع الثالث من 2024، جمعت بيركشاير حوالي 17.8 مليون سهم من فئة أ بقيمة تقارب 5.62 مليار دولار—استثمار جديد يؤكد استمرار إيمان بافيت بأساسيات الشركة.

مثل استثماره في أبل، ينبع ثقة بافيت في ألفابت بشكل رئيسي من حصانها التنافسي الذي يكاد يكون غير قابل للاختراق. تسيطر جوجل على بين 89% و93% من حركة البحث العالمية—احتكار شبه كامل يترجم إلى قوة تسعير استثنائية للمعلنين. مع تدفق 72% من إيرادات ألفابت من الإعلانات (مدعومة بمكانة يوتيوب الرائدة في البث المباشر)، فإن الشركة مهيأة بشكل مثالي للاستفادة من دورات النمو الاقتصادي الممتدة.

ما يجعل ألفابت جذابة بشكل خاص لبافيت هو اقتصادياتها الدورية. فالتوسعات الاقتصادية تتجاوز دائمًا فترات الركود لسنوات أو حتى عقود، ويتركز استثماره بشكل استراتيجي في الشركات التي تستفيد من هذه الفترات الممتدة من التوسع. محرك البحث الخاص بألفابت هو النموذج المثالي للأعمال التي تفضل التوسع.

لكن وراء السطح يوجد فرصة أكثر إثارة: جوجل كلاود. هذا القسم يدمج بشكل مكثف قدرات الذكاء الاصطناعي التوليدي ونماذج اللغة الكبيرة للعملاء المؤسساتيين—وتسريع النمو بمعدلات تتجاوز 30% سنويًا. عندما بدأ بافيت هذه المشتريات بمضاعف سعر الأرباح المتوقع بين 16 و22، كان يشتري بشكل أساسي محرك بحث يولد نقدًا مع بنية تحتية للذكاء الاصطناعي تتوسع بسرعة، بتقييمات مقاومة للركود.

أمازون: 2.34 مليار دولار وميزة البنية التحتية السحابية

الركن الأخير هو أمازون، الذي يحتفظ بحيازته منذ أوائل 2019. مثل الحيازتين السابقتين، لا علاقة لنظرية بافيت في أمازون بمواكبة سوق الذكاء الاصطناعي. بل تعكس إعجابه بالشركات التي تقود صناعات متعددة بشكل متزامن.

سوق التجارة الإلكترونية لأمازون هو العنصر الواضح—من المتوقع أن يسيطر على حوالي 40% من مبيعات التجارة الإلكترونية في الولايات المتحدة في 2025. ومع ذلك، فإن البيع بالتجزئة عبر الإنترنت يعمل على هوامش ضيقة جدًا، مما يجعله ساحة تنافسية دائمة. ما يمنح أمازون ميزتها الدائمة هو حجم حركة الزائرين التي يسيطر عليها، مما يخلق فرصًا لا مثيل لها لاقتصاديات البائعين من الطرف الثالث والتوسع في الإعلانات.

أما العمل الثاني، والأكثر قيمة بشكل محتمل، فهو أمازون ويب سيرفيسز (AWS). تسيطر AWS على حوالي ثلث إجمالي إنفاق البنية التحتية السحابية—وتفوق بشكل حاسم على المنافسين مثل جوجل كلاود، الذي يحتل المركز الثالث. وتعمل بمعدل مبيعات سنوي يقارب $132 مليار دولار، وتمثل قطاعًا ذو هامش ربح أعلى بشكل كبير حيث تنشر أمازون بسرعة تقنيات الذكاء الاصطناعي التوليدي ونماذج اللغة الكبيرة لتعزيز إمكانيات النمو.

ما يجعل أمازون جذابة بشكل خاص من ناحية التقييم هو مسار التدفق النقدي المستقبلي. طوال عقد 2010، كان المستثمرون يدفعون بشكل روتيني 30 ضعف التدفق النقدي في نهاية العام لكل سهم لامتلاك أمازون. اليوم، تتداول الأسهم حول 12 ضعف التدفق النقدي المتوقع لعام 2026—خصم ملحوظ يشير إلى وجود إمكانات ارتفاع كبيرة إذا نفذت الشركة استراتيجيتها في السحابة والذكاء الاصطناعي بفعالية.

الدرس الأوسع: التعرض غير المقصود لمستقبل الذكاء الاصطناعي

تركيز بافيت $75 مليار في هذه الشركات الثلاث يكشف عن حقيقة أنيقة حول الاستثمار الناجح على المدى الطويل. لم يلاحق مفهوم الذكاء الاصطناعي كفكرة. بل حدد نماذج أعمال دائمة مع مزايا تنافسية حصينة، مدعومة بإدارة عالمية المستوى، وتداول بأسعار معقولة بالنسبة لإمكانات توليد النقد على المدى الطويل.

أن تجد أن هذه الشركات الثلاث الآن في مركز ثورة الذكاء الاصطناعي ليس صدفة—إنه نتيجة طبيعية لمكانتها السوقية المهيمنة والتزامها المستمر بالابتكار. للمستثمرين الذين يحاولون فك شفرة استراتيجية بافيت، الدرس واضح: ركز على المزايا التنافسية المستدامة، واستثمار رأس المال بصبر، والانضباط في التقييم. ستتبع التقنيات التحولية.