أداء شركة Southern Copper في الربع الثالث: أرباح قوية في مواجهة تحديات السوق

تراجعت أسهم شركة Southern Copper Corporation (SCCO) بنسبة 6.1% منذ إعلان أرباحها الأخيرة، متخلفة عن مؤشر S&P 500 الأوسع نطاقًا. ومع ذلك، يكمن وراء هذا الضعف الظاهري قصة تشغيلية جذابة تستحق فحصًا أدق. حققت نتائج الربع الثالث للشركة إنجازات تشغيلية مهمة، خاصة في عملياتها في بيرو، على الرغم من تقلبات السوق المستمرة.

النتائج المالية تتجاوز التوقعات

قدمت الشركة أرباحًا للسهم قدرها 1.35 دولار في الربع الثالث من عام 2025، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 1.25 دولار وتمثل زيادة قوية بنسبة 21% على أساس سنوي. ارتفعت الإيرادات إلى 3.38 مليار دولار، بزيادة قدرها 15% على أساس سنوي، متفوقة على التوقعات البالغة 3.16 مليار دولار. يعكس هذا الأداء التفوق استراتيجيًا في محفظة الأصول نحو السلع ذات الهوامش الأعلى، مع استفادة الشركة من ارتفاع أسعار المعادن الثمينة.

هوامش التشغيل تتوسع بشكل كبير

قفز الربح التشغيلي بنسبة 22% على أساس سنوي ليصل إلى 1.77 مليار دولار، مع تحسن هامش التشغيل إلى 52.4% من 49.5% في الفترة المماثلة من العام السابق. ارتفعت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) بنسبة 17.3% على أساس سنوي إلى 1.97 مليار دولار، موسعة هامش EBITDA المعدل إلى 58.5% من 57.5%. تشير هذه التوسعات في الهوامش إلى قوة استثنائية في الرافعة التشغيلية، حتى مع زيادة تكلفة المبيعات بنسبة 11% على أساس سنوي إلى 1.36 مليار دولار.

عمليات بيرو تدفع التحول الاستراتيجي

شهدت أصول شركة Southern Copper في بيرو، التي كانت تاريخيًا مركزية لمحفظة النحاس الخاصة بها، تعديلات تشغيلية مهمة. انخفض إنتاج النحاس بنسبة 6.9% على أساس سنوي ليصل إلى 234,892 طنًا، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض الإنتاج بنسبة 7.3% في مناجم بيرو الرئيسية—توكيبالا وكواجون. ومع ذلك، يعكس هذا الانخفاض إعادة تخصيص الموارد بشكل متعمد بدلاً من تحديات تشغيلية.

قللت العمليات المكسيكية أيضًا من إنتاج النحاس بنسبة 6.5%، حيث أعادت منشأة بويينافستا توجيه التركيز نحو الزنك والفضة. تم تحسين مركز تركيز بويينافستا الجديد للاستفادة من درجات الخام الملائمة، مما أدى إلى ارتفاع كبير بنسبة 46% على أساس سنوي في إنتاج الزنك ليصل إلى 45,482 طنًا.

التنويع عبر المعادن الثمينة والصناعية

تحسن إنتاج الفضة بنسبة 16.4% على أساس سنوي ليصل إلى 6.21 مليون أونصة، مدفوعًا بعمليات مكسيكية محسنة على الرغم من تحديات مناجم بيرو. زادت مبيعات الفضة بنسبة 21.9% على أساس سنوي لتصل إلى 6.32 مليون أونصة، متفوقة على نمو الإنتاج بسبب الأسعار الملائمة. نما إنتاج الموليبدينوم بنسبة 8.3% على أساس سنوي ليصل إلى 7,874 طنًا، مدعومًا بزيادة الإنتاج في لا كاريداد وتوكيبالا، على الرغم من تعويضات جزئية من قبل تقليصات بويينافستا وكواجون.

قوة الميزانية وتوليد النقد تعزز الوضع المالي

وصل التدفق النقدي التشغيلي إلى 1.56 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، مرتفعًا من 1.44 مليار دولار في الربع السابق. توسعت أرصدة النقدية إلى 3.95 مليار دولار، مقارنة بـ 3.26 مليار دولار في نهاية عام 2024، مما يوفر مرونة مالية كبيرة. ارتفعت الديون طويلة الأجل إلى 6.75 مليار دولار من 5.76 مليار دولار، مما يعكس استثمارات استراتيجية في بنية الإنتاج التحتية.

توجيهات الإنتاج لعام 2025 تعكس تطور المحفظة

تستهدف الشركة إنتاج 958,800 طن من النحاس لعام 2025، وهو انخفاض بسيط بنسبة 2% على أساس سنوي مع استمرار عمليات بيرو والمكسيك في التحسين. من المتوقع أن يكون إنتاج الزنك عند 174,700 طن، مما يشير إلى نمو ملحوظ بنسبة 34% على أساس سنوي مدفوعًا بمركز بويينافستا. من المتوقع أن يصل إنتاج الفضة إلى 23 مليون أونصة، بزيادة قدرها 10% عن 2024، بينما يُتوقع أن يكون إنتاج الموليبدينوم عند 30,000 طن، بزيادة 4% على أساس سنوي.

رأي المحللين ومقاييس التقييم

شهدت التعديلات الأخيرة في التقديرات تراجعًا، على الرغم من أن شركة Southern Copper لا تزال تحتفظ بتصنيف Zacks Rank #1 (Strong Buy). تحمل الأسهم درجة نمو C ودرجة زخم D، مما يعكس أداء السوق الضعيف مؤخرًا. تصنيف القيمة D يضع السهم في أدنى 40% من الاستثمارات ذات القيمة، في حين أن درجة VGM الإجمالية D تشير إلى إشارات مختلطة عبر استراتيجيات الاستثمار.

تداعيات الاستثمار

على الرغم من التشكيك في السوق على المدى القصير، فإن التنفيذ التشغيلي لشركة Southern Copper وإعادة التوازن الاستراتيجي لمحفظتها نحو السلع ذات الهوامش الأعلى يستحقان اهتمام المستثمرين. تظل عمليات بيرو جزءًا أساسيًا من الاستراتيجية طويلة الأمد، على الرغم من أن التعديلات الإنتاجية على المدى القصير تشير إلى التزام الإدارة بالإنتاج المستدام وعالي الجودة. يدعم الموقع النقدي القوي وإطار تخصيص رأس المال المنضبط إمكانية التعافي المحتمل في الأرباع القادمة.