يواجه سوق القهوة العالمي ضغوطًا مع تحرير إعفاءات الرسوم الجمركية الأمريكية التي تطلق إمدادات البرازيل

شهدت العقود الآجلة للقهوة تصحيحًا كبيرًا اليوم، حيث انخفضت عقود أرابيكا لشهر مارس بمقدار 11.65 نقطة (-3.09%) وانخفضت عقود روبستا لشهر يناير بمقدار 143 نقطة (-3.09%)، مسجلة أدنى مستوى خلال 7 أسابيع للأرابيكا. وقد أدى الأمر إلى البيع الحاد الذي triggered by الأمر التنفيذي للرئيس ترامب بإزالة الرسوم الجمركية على واردات الأطعمة البرازيلية، وتحديدًا رفع الرسوم بنسبة 40% على القهوة البرازيلية—وهو تحول محوري أعاد تشكيل مزاج السوق.

التحول في السياسات يسرع الزخم الهبوطي

أدى الإعفاء من الرسوم الجمركية على الفور إلى تدهور عملة البرازيل مقابل الدولار، حيث وصلت إلى أدنى مستوى خلال شهر. عادةً ما يستفيد المصدرون من انخفاض قيمة العملة، مما دفع منتجي القهوة البرازيليين إلى تسريع المبيعات. ويأتي هذا الارتفاع في العرض في وقت تتعامل فيه السوق مع وفرة من احتياطيات القهوة البرازيلية الموجهة للأسواق الدولية، بما في ذلك المنتجات التي تغذي أسواق السلع والصناعات الغذائية المحلية مثل إنتاج الطعام في الشوارع البرازيلية.

ديناميكيات العرض: البرازيل وفيتنام يقودان زيادة الإنتاج

من المتوقع أن تقدم مناطق زراعة القهوة في البرازيل، خاصة ميناس جيرايس—وهي أكبر مركز لإنتاج الأرابيكا في البلاد—زيادات كبيرة. وتوقع شركة StoneX أن تنتج البرازيل 70.7 مليون كيس لموسم 2026/27، بزيادة قدرها 29% على أساس سنوي، مع استحواذ الأرابيكا على 47.2 مليون كيس. وفي الوقت نفسه، أبلغت فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم، عن نمو هائل: حيث زادت الصادرات بنسبة 13.4% على أساس سنوي حتى أكتوبر 2025 إلى 1.31 مليون طن متري، ومن المتوقع أن يصل إنتاج عام 2025/26 إلى 1.76 مليون طن متري.

أنماط الطقس تخلق إشارات مختلطة

يدعم هطول الأمطار في حزام القهوة في البرازيل تطوير المحاصيل، لكنه يضغط على الأسعار للانخفاض. وتتوقع Climatempo هطول أمطار غزيرة عبر مناطق القهوة خلال الأسبوع القادم، في حين تلقت منطقة ميناس جيرايس في البرازيل 42% من متوسط هطول الأمطار التاريخي مؤخرًا. وعلى العكس، تواجه فيتنام تأخيرات في الحصاد في مقاطعة داك لاك بسبب الرطوبة الزائدة، مما قد يضيق الإمدادات القريبة الأجل لعقود الروبوستا.

ضيق المخزون يوفر دعمًا محدودًا

لقد ضاقت سلاسل إمداد القهوة الأمريكية بشكل كبير بعد تنفيذ الرسوم الجمركية الأصلية. انخفض مخزون أرابيكا في ICE إلى أدنى مستوى له خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس، بينما وصلت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال 4 أشهر عند 5,567 عقد. قلص المستوردون الأمريكيون مشترياتهم من القهوة البرازيلية بنسبة 52% من أغسطس إلى أكتوبر مقارنةً بالعام السابق، مسجلين 983,970 كيس فقط حيث أن الرسوم الجمركية أوقفت عمليات التعاقد الجديدة.

توقعات الإنتاج العالمي تظل وفيرة

أبلغت منظمة القهوة الدولية أن الصادرات العالمية من أكتوبر إلى سبتمبر انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى قيود معتدلة على الإمدادات. ومع ذلك، تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يرتفع الإنتاج العالمي لموسم 2025/26 بنسبة 2.5% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.68 مليون كيس، مع ارتفاع إنتاج الروبوستا بنسبة 7.9% ليصل إلى 81.658 مليون كيس، رغم انخفاض الأرابيكا بنسبة 1.7% إلى 97.022 مليون كيس. ومن المتوقع أن ترتفع مخزونات نهاية العام بنسبة 4.9% إلى 22.819 مليون كيس.

خلاصة السوق

لقد قلبت إلغاء الرسوم الجمركية الهيكل الداعم السابق لسوق القهوة، متجاوزة ضيق المخزون مع موجة من حماس العرض البرازيلي. ويعكس ضعف الأسعار التأثير المباشر للسياسة على حوافز التصدير وديناميكيات العملة، على الرغم من أن مخاطر الإنتاج الناتجة عن الطقس في فيتنام والنمو المعتدل للإمدادات العالمية قد توفر مقاومة مؤقتة لمزيد من الانخفاضات.