شركة كادنس ديزاين سيستمز تتجاوز تقلبات السوق: أرباح الربع الثالث تتجاوز التوقعات على الرغم من تراجع الأسهم

الأداء المالي القوي يخفي تراجع الأسهم الأخير

قدمت شركة Cadence Design Systems نتائج ربع سنوية رائعة للربع الثالث من عام 2025 تجاوزت توقعات السوق، ومع ذلك شهد السهم انخفاضًا في الأسابيع الأخيرة. تروي مقاييس الأداء قصة مثيرة للاهتمام حول التباين بين التميز التشغيلي والمشاعر السوقية. وصل ربحية السهم غير المعدلة وفقًا لمعايير غير-GAAP إلى 1.93 دولار، مما يمثل تفوقًا بنسبة 7.8% على توقعات المحللين، في حين تجاوزت الإيرادات البالغة 1.339 مليار دولار التوقعات بنسبة 0.9%.

أظهر صافي أرباح الشركة زخمًا قويًا، حيث ارتفع بنسبة 17.7% على أساس سنوي وتجاوز التوجيه السابق للإدارة البالغ 1.75-1.81 دولار. يعكس النمو في الإيرادات البالغ 10.2% على أساس سنوي طلبًا مستدامًا عبر محفظة حلول الشركة، لا سيما ضمن عروض التصميم المعزز بالذكاء الاصطناعي.

محفظة الذكاء الاصطناعي تدفع توسع الأعمال عبر أنواع الكادينس

نسبت الإدارة قوة الإيرادات إلى الطلب الواسع على الحلول عبر أنواع الكادينس المختلفة وفئات التصميم، مع زخم خاص في قطاع الذكاء الاصطناعي. أصبح دمج عروض المحفظة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي محورًا رئيسيًا في سرد نمو الشركة. يضع النهج الموحد للإدارة — الذي يجمع بين أتمتة التصميم الإلكتروني، الملكية الفكرية، 3D-IC، لوحات الدوائر المطبوعة وتحليل الأنظمة — الشركة في موقع يمكنها من الاستفادة من دورة الذكاء الاصطناعي الفائقة.

لا تزال وضعية الطلبات المعلقة قوية، حيث تبلغ $7 مليار، مع التزامات الأداء المتبقية الحالية عند 3.5 مليار دولار، مما يشير إلى رؤية قوية للإيرادات المستقبلية.

تحليل القطاعات يكشف عن مسار نمو متوازن

حقق قطاع المنتجات والصيانة، الذي يمثل 90.2% من إجمالي الإيرادات، إيرادات بقيمة 1.208 مليار دولار ونموًا بنسبة 9.8% على أساس سنوي. زادت إيرادات الخدمات، التي تشكل 9.8% من الإجمالي، بنسبة 13.9% لتصل إلى $131 مليون.

أظهرت التنويع الجغرافي أن الأمريكتين تمثل 43% من إسهامات الإيرادات، مع تمثيل الصين بنسبة 18%، وآسيا الأخرى 18%، وأوروبا/الشرق الأوسط/أفريقيا 14%، واليابان 7%. من حيث المنتج، ساهم EDA الأساسي بنسبة 71% من الإيرادات، ووفرت الملكية الفكرية 14%، ويمثل تصميم وتحليل الأنظمة 15%.

شهدت EDA الأساسية أداءً قويًا بشكل خاص مدفوعًا بحلول التصميم والتحقق المدعومة بالذكاء الاصطناعي، بما في ذلك Cerebrus AI Studio، Virtuoso Studio، وVerisium SimAI. استفاد قطاع تصميم وتحليل الأنظمة من الطلب المرتفع على حلول BETA CAE وAllegro وClarity وSigrity المدعومة بالذكاء الاصطناعي. خلال الربع، أعلنت الشركة عن تحسين كبير لمنصة Cadence Reality Digital Twin ووافقت على الاستحواذ على قسم التصميم والهندسة في شركة Hexagon AB، بما في ذلك MSC Software — خطوة استراتيجية لتوسيع الحضور في مجالات السيارات والفضاء والصناعات.

استفادت أعمال الملكية الفكرية من محفظة حلول السيليكون الموسعة التي تتناول الذكاء الاصطناعي، والحوسبة عالية الأداء، والسيارات، والتصنيع، وتطبيقات الشيبليت. أكملت Cadence أيضًا استحواذها على أعمال الملكية الفكرية الأساسية لـArm، مما يعزز محفظتها من مكتبات الخلايا القياسية، ومجمّعات الذاكرة، وعقد العمليات المتقدمة.

توسع الهوامش واستراتيجية تخصيص رأس المال

وسع هامش التشغيل غير-GAAP بشكل ملحوظ بمقدار 280 نقطة أساس على أساس سنوي ليصل إلى 47.6%، مما يدل على الرافعة التشغيلية. زادت التكاليف والمصاريف غير-GAAP بنسبة 4.5% على أساس سنوي إلى $701 مليون، ونمت بمعدل أبطأ من الإيرادات، مما دعم زيادة الهوامش. انخفض هامش الإجمالي بمقدار 60 نقطة أساس ليصل إلى 88%.

لا تزال الميزانية العمومية صحية، حيث بلغت النقد والنقد المعادل 2.753 مليار دولار حتى 30 سبتمبر 2025، مقابل ديون طويلة الأجل بقيمة 2.479 مليار دولار. وصل التدفق النقدي التشغيلي إلى $311 مليون في الربع، وبلغ التدفق النقدي الحر $277 مليون. أعادت الشركة للمساهمين مبلغ $200 مليون من خلال عمليات إعادة الشراء وتخطط لشراء أسهم بقيمة $200 مليون أخرى في الربع الرابع.

التوجيه المحدث يعكس ثقة الإدارة

رفعت الإدارة توقعاتها للسنة الكاملة 2025 بشكل كبير. زاد التوجيه للإيرادات إلى 5.262-5.292 مليار دولار من النطاق السابق البالغ 5.21-5.27 مليار دولار. كما تم ترقية توجيه ربحية السهم غير-GAAP إلى 7.02-7.08 دولار من 6.85-6.95 دولار.

بالنسبة للربع الرابع تحديدًا، من المتوقع أن تتراوح الإيرادات بين 1.405-1.435 مليار دولار، مع توقع أن تكون ربحية السهم غير-GAAP بين 1.88-1.94 دولار. من المتوقع أن يتراوح هامش التشغيل غير-GAAP للسنة الكاملة بين 43.9% و44.9%، مقارنة بـ 42.5% التي تم تحقيقها في 2024. من المتوقع أن يتراوح التدفق النقدي التشغيلي بين 1.65-1.75 مليار دولار، مع التزام الشركة بتخصيص ما لا يقل عن 50% من التدفق النقدي الحر لعمليات إعادة شراء الأسهم.

رد فعل السوق ورؤية الاستثمار

على الرغم من نتائج الأرباح القوية والتوجيه المعزز، شهد السهم فترة من التماسك، مع ضعف حديث يبرز الفارق بين القوة الأساسية وتوقيت السوق. اتجهت تقديرات المحللين نحو الارتفاع بعد الأرباح، على الرغم من أن السهم يحمل تصنيف Zacks من المرتبة #3 (Hold)، مما يشير إلى توقع عائد متوافق على المدى القريب. يقدم السهم ملف تقييم مختلط مع درجة نمو B ودرجة زخم A، يعوضها درجة قيمة F، مما يؤدي إلى درجة VGM مجمعة من C.