الاحتياطي الفيدرالي يعلن عن خفض سعر الفائدة الثالث هذا العام؛ السوق يستعد لاتخاذ إجراءات قليلة في عام 2026 بعد قرار موعد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة

أنهت الاحتياطي الفيدرالي تخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس للمرة الثالثة على التوالي في تصويت محتدم اليوم، مما أسس لنطاق سعر الفائدة المرجعي بين 3.5% و3.75%. عكس القرار وجود خلاف داخلي، حيث عارض الأعضاء المتشددون أي تخفيض، ودعا الأصوات المعتدلة إلى تخفيضات أكبر بمقدار 50 نقطة أساس. على الرغم من استمرار ضغوط التضخم فوق هدف 2%، يتوقع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي تخفيضًا واحدًا إضافيًا فقط خلال عام 2026، مما يشير إلى موقف التوقف والثبات مع تراجع ظروف سوق العمل تدريجيًا.

رد فعل السوق: الأسهم تظهر مكاسب معتدلة قبل وضوح موعد اجتماع اللجنة الفيدرالية

عرضت المؤشرات الرئيسية أداءً مختلطًا بعد قرار سعر الفائدة. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة +0.34%، بينما ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة +0.67%، وظل مؤشر ناسداك 100 تقريبًا ثابتًا عند -0.01%. قبل الإعلان عن موعد اجتماع اللجنة الفيدرالية، استقرت الأسهم مع إشارات نمو الأجور التي أظهرت تراجع الضغوط — حيث ارتفع مؤشر تكلفة التوظيف للربع الثالث في الولايات المتحدة بنسبة +0.8% فصليًا، متجاوزًا التوقعات البالغة +0.9% فصليًا.

أظهر مؤشر الثقة في سوق الإسكان قوة مؤقتة، حيث انتعشت طلبات الرهن العقاري من جمعية التمويل العقاري الأمريكية +4.8% للأسبوع المنتهي في 5 ديسمبر. ومع ذلك، انخفضت طلبات الشراء -2.4%، في حين ارتفعت عمليات إعادة التمويل +14.3%، مما يعكس طلبًا غير متساوٍ من المقترضين. ارتفع سعر الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا بمقدار نقطة أساس واحدة ليصل إلى 6.33%، مما يدل على حذر المقرضين بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية.

من المتوقع أن ترتفع مطالبات البطالة الأولية بمقدار +29,000 إلى 220,000 هذا الخميس، مما قد يؤثر على تفسير السوق لاستدامة سوق العمل. في الوقت نفسه، تصل موسم أرباح الربع الثالث إلى ذروته مع إعلان 495 من مكونات مؤشر S&P من أصل 500، وتؤكد بيانات بلومبرج إنفستمنت أن 83% منهم فاقوا توقعاتهم — وهو أقوى ربع منذ عام 2021، مع ارتفاع الأرباح بنسبة +14.6% مقابل توقعات الإجماع البالغة +7.2%.

عوائد الخزانة تتراجع؛ وتعيد التقييم على نتائج اجتماع اللجنة الفيدرالية

ارتفعت سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بمقدار 2 نقطة، مع انخفاض العوائد بمقدار 2.2 نقطة أساس إلى 4.166%. بعد أن وصلت إلى ذروة ثلاثة أشهر، تراجعت عوائد العشر سنوات مع امتصاص السوق لآثار موعد اجتماع اللجنة الفيدرالية. الأداء الضعيف لمؤشر تكلفة التوظيف — إشارة معتدلة — إلى جانب هبوط النفط إلى أدنى مستوى خلال أسبوعين، ضغط على توقعات التضخم وزاد الطلب على السندات من خلال تغطية المراكز القصيرة.

كما دعم إغلاق المراكز قبل إعلان موعد اجتماع اللجنة الفيدرالية أسعار سندات الخزانة، رغم أن التداولات الأولية شهدت ضغط بيع حيث قلق المتداولون من الرسائل المنقسمة للاحتياطي الفيدرالي واحتمالية استمرار التثبيت لفترة طويلة. تنافس على اهتمام المستثمرين أيضًا التوقعات المتشائمة من البنك المركزي الأوروبي، حيث دفعت العائد على السندات الألمانية لمدة 10 سنوات إلى أعلى مستوى منذ 8.75 شهر عند 2.895%، مرتفعًا 1.2 نقطة أساس.

ألمحت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد إلى احتمالية رفع التوقعات للنمو الاقتصادي في الجلسة السياسية الأسبوع المقبل، بينما ذكر عضو مجلس الإدارة سيمكوس أن تتبع التضخم بالقرب من هدف 2% على المدى المتوسط يبرر استقرار المعدلات حتى ديسمبر وما بعده. تسعير سوق المبادلات يشير إلى احتمالية صفرية لأي تخفيض من البنك المركزي الأوروبي في 18 ديسمبر، على عكس دورة التيسير الأخيرة لموعد اجتماع اللجنة الفيدرالية.

تحركات الأسهم: توسعة أمازون لمتاجر البقالة تضغط على المنافسين في التوصيل؛ أسهم العملات الرقمية تتراجع

أعلنت أمازون عن خدمة توصيل البقالة الطازجة في نفس اليوم لأكثر من 2300 بلدية، مما فاجأ قطاع البقالة المتنقل. هبطت (Maplebear)CART( بنسبة -6.0%، وتراجعت )Uber( Technologies بنسبة -4.0%+، وانخفضت )DoorDash( بنسبة -4.0%+، وكلها تمثل خسائر كبيرة في مؤشر S&P 500 وناسداك 100.

واجهت الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية ضغوطًا حيث تداول البيتكوين بالقرب من 89.18 ألف دولار، بانخفاض حوالي -1% من المستويات الأخيرة. انخفضت )Marathon Digital Holdings( بنسبة -3%+، بينما انخفضت )Galaxy Digital Holdings( و)Riot Platforms( بنسبة -2%+ لكل منهما، مما يعكس ضعف الأصول الرقمية بشكل أوسع بعد إعلان موعد اجتماع اللجنة الفيدرالية وتبعاته على مسار المعدلات.

انخفضت )AeroVironment( بنسبة -10%+ بعد تقليص توقعات الأرباح المعدلة لعام 2026 إلى 3.40-3.55 دولارات من 3.60-3.70 دولارات، متخلفة عن التوقعات البالغة 3.63 دولارات. تراجعت )GameStop( بنسبة -6%+ مع انخفاض المبيعات الصافية للربع الثالث بنسبة -4.6% على أساس سنوي إلى 821.0 مليون دولار. تراجعت )T Rowe Price Group( بنسبة -3%+ بعد انخفاض الأصول المدارة شهريًا في نوفمبر بنسبة -0.2% إلى 1.79 تريليون دولار.

خفضت JPMorgan تصنيف Noble Corp)NE( إلى محايد من زيادة الوزن، مما أدى إلى خسائر تزيد عن -3%، بينما خفضت HSBC تصنيف Biogen)BIIB( إلى تقليل من الاحتفاظ، مع تحديد سعر هدف، مما ضغط على السهم بنسبة -1%+.

الرابحون يستفيدون من المحفزات الإيجابية وترقيات المحللين

قفزت )Photronics( بنسبة +42%+ على أداء الربع الرابع الاستثنائي — حيث تجاوزت الأرباح المعدلة 60 سنتًا بكثير التوقعات البالغة 45 سنتًا، مع توجيه الربع الأول بين 51-59 سنتًا، متجاوزًا توقعات 46 سنتًا. ارتفعت )GE Vernova$143 بنسبة +9%+ بقيادة ارتفاع في عمليات إعادة الشراء إلى (مليار دولار) وتضاعف الأرباح الفصلية إلى 50 سنتًا. ارتفعت (EchoStar) بنسبة +5%+ بعد ترقية من Morgan Stanley إلى زيادة الوزن مع $10 هدف(، بينما زادت )Middleby Corp.$110 بنسبة +5%+ بعد ترقية تصنيفها إلى شراء من Jeffries وتحديد هدف سعر.

ارتفعت (Chewy) بنسبة +2%+ مع تجاوز مبيعات الربع الثالث البالغة 3.12 مليار دولار توقعات 3.10 مليار دولار. ارتفعت $175 PepsiCo( بنسبة +2%+ بعد أن رفعت JPMorgan تصنيفها إلى زيادة الوزن من محايد مع )هدف(، وتقدمت )Waters Corp.$164 بنسبة +1%+ بعد ترقية من Wolfe Research إلى أداء متفوق مع (هدف).

الأسواق الدولية تتراجع تحت وطأة إشارات مختلطة

تراجعت مؤشرات الأسهم الأجنبية. انخفض مؤشر Euro Stoxx 50 بنسبة -0.21%، وأغلق مؤشر Shanghai Composite الصيني منخفضًا -0.23%. تراجع مؤشر Nikkei 225 الياباني من أعلى مستوى خلال 3.5 أسابيع، ليغلق -0.10%، مع امتصاص المستثمرين الإقليميين لآثار موعد اجتماع اللجنة الفيدرالية وتباين سياسات البنك المركزي الأوروبي.

تقويم الأرباح القادم

تشمل أرباح الشركات الرئيسية المقررة في 10 ديسمبر 2025 شركة Adobe $480 ADBE(، Chewy )CHWY(، Nordson )NDSN(، Oracle )ORCL(، Synopsys )SNPS(، وVail Resorts )MTN(.