إدارة الأصول ماراثون تضع ادعاءً كبيرًا في سينماك من خلال مركز جديد يضم 300,000 سهم

الخطوة

لقد اتخذت Marathon Asset Management LP خطوة ملحوظة في قطاع العرض السينمائي، حيث أنشأت مركزًا جديدًا يشمل 300,000 سهم في Cinemark بقيمة 8.41 مليون دولار حتى نهاية سبتمبر 2025، وفقًا لملف SEC بتاريخ 17 نوفمبر. بالنسبة لصندوق صغير نسبيًا يدير 75.12 مليون دولار من الأسهم الأمريكية القابلة للإبلاغ، فإن هذا المركز الجديد يحمل وزنًا كبيرًا—حيث يمثل 11.19% من أصول 13F المدارة ويصبح على الفور ثاني أكبر حيازة أسهم في المحفظة.

تكوين المحفظة يكشف عن أولويات الاستثمار

تُظهر أحدث الملفات صورة عن رهانات Marathon على القطاعات. تتوزع أكبر خمسة ممتلكات للصندوق الآن على النحو التالي:

• GrafTech International يهيمن بقيمة 27.1 مليون دولار (36.1% من الأصول المدارة)
• Cinemark يثبت حضوره في قطاع الترفيه بقيمة 8.4 مليون دولار (11.2% من الأصول المدارة)
• UnitedHealth Group يوفر تنويعًا في الرعاية الصحية بقيمة 4.3 مليون دولار (5.8% من الأصول المدارة)
• John Hancock High Yield ETF يساهم بمبلغ 3.3 مليون دولار (4.4% من الأصول المدارة)
• Advanced Micro Devices يختتم التعرض للتكنولوجيا بقيمة 3.2 مليون دولار (4.3% من الأصول المدارة)

ما تمثله Cinemark

تعمل Cinemark كواحدة من الشركات الرائدة في عرض الأفلام المتعددة في الأمريكتين، حيث تسيطر على 5,868 شاشة عبر الولايات المتحدة وأمريكا الجنوبية وأمريكا الوسطى. تعتمد الشركة على إيرادات من مبيعات تذاكر السينما، عمليات الكشك، والإعلانات داخل القاعات. على الورق، تحمل الشركة قيمة سوقية تبلغ 3.43 مليار دولار، مع إيرادات خلال الاثني عشر شهرًا الماضية بقيمة 3.15 مليار دولار وصافي دخل قدره 154.8 مليون دولار.

الصورة المالية وراء المركز الجديد

يبدو أن قناعة Marathon تستند إلى علامات ملموسة على مرونة التشغيل. خلال التسعة أشهر الأولى من 2025، حققت Cinemark صافي دخل قدره $107 مليون دولار، على الرغم من أن ذلك يمثل تراجعًا ملحوظًا عن مستويات العام السابق. والأهم من ذلك، أن الشركة تمكنت من سداد باقي ديونها القابلة للتحويل خلال جائحة كورونا. في الربع الثالث، سمحت الإدارة بموافقة على إعادة شراء أسهم جديدة بقيمة $300 مليون دولار ورفعت الأرباح الفصلية بنسبة 12.5%—وهي تحركات تشير إلى الثقة في توليد النقد والتزامها بعوائد المساهمين.

سياق السوق

حتى منتصف نوفمبر 2025، كانت أسهم Cinemark تتداول عند 29.59 دولار، بعد أن انخفضت بنسبة 6.69% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية وتفوقت على مؤشر S&P 500 بحوالي 19 نقطة مئوية. ربما خلق هذا التقييم فرصة استغلها Marathon.

فرضية الاستثمار

بالنسبة لصندوق يعمل بعدد أقل من 20 مركزًا إجمالًا، فإن تخصيص أكثر من 10% من الأصول لمركز جديد يشير إلى قناعة ذات معنى. يبدو أن خطوة Marathon تستند إلى رهانات بأن الترفيه السينمائي لا يزال قابلاً للحياة لإنفاق الجمهور وأن Cinemark يقود المشهد التنافسي. تُظهر ربحية الشركة حتى في ظل ارتفاع تكاليف التشغيل، وإنجازات تقليل الديون، ومبادرات إعادة رأس المال، صورة لشركة تنفذ عملية تحول أو توطيد الاستقرار—وهو ما يجعلها تستحق الدعم ضمن إطار محفظة Marathon.