تفاؤل الاحتياطي الفيدرالي يدفع الدولار إلى أعلى مستوى أسبوعي مع ظهور إشارات مختلطة في سوق العملات من خلال علامة الين

ارتفع الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوياته خلال أسبوع اليوم، محققًا +0.18% على مؤشر الدولار، معززًا من شهية المخاطرة بفضل التصريحات المتفائلة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز والتي دعمت العملة الأمريكية. أشار ويليامز إلى أن البيانات الاقتصادية الأخيرة تبدو “مشجعة جدًا” دون وجود علامات مقلقة على تدهور سوق العمل، وهو تعليق دعم مؤقت لموقف الدولار مقابل العملات الرئيسية.

ومع ذلك، تبين أن الارتفاع كان مؤقتًا. حيث أدى تعديل مخيب للآمال في ثقة المستهلكين لشهر ديسمبر — الذي انخفض بشكل غير متوقع بمقدار -0.4 نقطة ليصل إلى 52.9 — إلى تراجع في قوة الدولار. بالإضافة إلى ذلك، حدّ القوة المتجددة للأسهم في الأسواق العالمية من ارتفاع العملة، حيث قام المستثمرون بإعادة توجيه المخاطر، مما قلل الطلب على الملاذ الآمن للدولار.

لقد زاد ضخ السيولة الأخير من قبل الاحتياطي الفيدرالي — الذي يشتري الآن $40 مليار شهريًا من سندات الخزانة — من الضغط على تقييمات الدولار من منظور كلي. لا تزال الأسواق حذرة بشأن احتمالات تغييرات في السياسة النقدية، مع تسعير المبادلات فقط بنسبة 20% لاحتمال خفض سعر الفائدة في يناير خلال اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في نهاية الشهر.

ضعف علامة الين رغم زيادة سعر الفائدة من بنك اليابان

عرضت علامة الين الياباني ضعفًا واضحًا اليوم على الرغم من التوقعات برفع بنك اليابان سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 0.75%. ارتفع زوج USD/JPY بشكل حاد بنسبة +1.20%، مما دفع الين إلى أدنى مستوياته خلال 4 أسابيع مقابل الدولار.

لقد أضعف خطاب محافظ بنك اليابان Ueda الحذر بشأن الزيادات المستقبلية — الذي أشار إلى نهج تدريجي يعتمد على البيانات للتطبيع — دعم الين. وأشار تعليقه إلى أن التضخم العام قد ينخفض دون 2% في النصف الأول من العام المقبل، مما يوحي بعدم وجود حاجة ملحة للتشديد النقدي بشكل مكثف، مما دفع المتداولين إلى تقليل قيمة علامة الين في أسواق العملات على الرغم من الإجراءات السياسية الفورية.

قفز عائد سندات الحكومة اليابانية إلى أعلى مستوى منذ 26 عامًا عند 2.025%، ومع ذلك لم ينجح ذلك في تقديم دعم معنوي للين. تلوح مخاوف مالية كبيرة بعد ظهور تقارير عن اقتراح ميزانية قياسي بقيمة أكثر من 120 تريليون ين للسنة المالية 2026، مما زاد من ضغط هبوط الين.

اليورو تحت ضغط من بيانات ضعيفة وتحديات مالية

تراجع اليورو مقابل الدولار إلى أدنى مستوياته خلال أسبوع، حيث انخفض بنسبة -0.04%، مع تزايد التوقعات التيسيرية للبنك المركزي الأوروبي بسبب بيانات اقتصادية ضعيفة من منطقة اليورو. انخفضت أسعار المنتجين الألمانيين بنسبة -2.3% على أساس سنوي في نوفمبر، متجاوزة التوقعات التي كانت -2.2%، مسجلة أسرع وتيرة في 20 شهرًا.

زاد استطلاع ثقة المستهلكين GfK لشهر يناير من الضغوط الهبوطية، حيث انهار بمقدار -3.5 نقطة ليصل إلى -26.9، وهو أدنى مستوى منذ 1.75 سنة، ويقل بكثير عن القراءة المتوقعة عند -23.0. وعلى نحو منفصل، أظهرت ألمانيا أن إصدار الديون الفيدرالية زاد بنسبة 20% ليصل إلى رقم قياسي قدره 512 مليار يورو ($601 billion)، مما يؤكد تدهور الديناميات المالية عبر الكتلة.

يعكس تسعير السوق احتمالات ضئيلة لخفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في اجتماع 5 فبراير، مع تسعيرات المبادلات التي تظهر احتمالية بنسبة 0% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس.

ارتفاع الذهب والفضة مع توقعات فدرالية متساهلة

شهدت المعادن الثمينة ارتفاعًا ملحوظًا اليوم، حيث ارتفعت ذهب COMEX لشهر فبراير +10.90 (+0.25%) وفضة COMEX لشهر مارس +1.311 (+2.01%). كان هذا الارتفاع مدعومًا ببيانات اقتصادية أمريكية أضعف من المتوقع، مما عزز مخاوف الركود وقلل من الثقة في موقف الاحتياطي الفيدرالي بشأن استمرار رفع الفائدة لفترة أطول.

أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي الأسبوع الماضي أبطأ وتيرة لنمو الأسعار خلال 4.5 سنوات، في حين أن مراجعة التوقعات الهبوطية اليوم زادت من الحالة الصعودية للمعادن مع إعادة تقييم المستثمرين لمسار الاحتياطي الفيدرالي لعام 2026. زادت التكهنات بتعيين الرئيس ترامب لمجلس محافظين متساهل، مما زاد من احتمالات دورة تيسير طويلة، وهو عامل دعم كلا من الذهب والفضة.

وفرضت حالة عدم اليقين الجيوسياسي — التي تشمل مخاوف من التعريفات والتوترات في أوكرانيا والشرق الأوسط وفنزويلا — طلبًا على المعادن الثمينة كملاذ آمن. أضافت عمليات شراء البنوك المركزية دعمًا أساسيًا: ارتفعت احتياطيات بنك الشعب الصيني بمقدار 30,000 أونصة لتصل إلى 74.1 مليون أونصة تروية في نوفمبر، مسجلة الشهر الثالث عشر على التوالي من الشراء. استحوذت البنوك المركزية العالمية مجتمعة على 220 طنًا من الذهب في الربع الثالث، بزيادة قدرها 28% على التوالي.

وجدت الفضة دعمًا إضافيًا من المخاوف بشأن مستويات المخزون الصيني الضيقة، حيث وصلت مخزونات بورصة شنغهاي للعقود الآجلة إلى 519,000 كيلوجرام — أدنى مستوى خلال 10 سنوات.

ومع ذلك، استمرت التحديات قصيرة الأجل. قلل ارتفاع الدولار من جاذبية المعادن الثمينة في العملات غير الدولار، في حين تنافست عوائد السندات العالمية المرتفعة على رأس المال المستثمر. خفّض رفع سعر الفائدة من بنك اليابان الطلب على المعادن كمخزن للقيمة. حدّ التصريحات المتشددة من رئيس الاحتياطي الفيدرالي ويليامز — التي قللت من الحاجة الملحة لمزيد من التخفيضات — من المكاسب، رغم أن المعنويات تعافت مع إعادة تقييم المشاركين في السوق لتوقعات السياسة النقدية لعام 2026 واستيعاب ضغوط البيع الطويلة من الذروة الأخيرة لصناديق المؤشرات المتداولة في 21 أكتوبر.