حرب عروض وارنر براذرز ديسكفري: ماذا تعني العروض المضادة من باراماونت على ديناميات السوق

مواجهة الاستيلاء

تصاعدت حروب البث بشكل كبير. بعد أن أعلنت نتفليكس (NASDAQ: NFLX) ووارنر براذرز ديسكفري (NASDAQ: WBD) عن دمج بقيمة $72 مليار لشراء أصول استوديوهات رئيسية، أطلقت باراماونت سكاي دانس (NASDAQ: PSKY) تحديًا: $30 لكل سهم للشركة بأكملها—خطوة تشير إلى تحول جوهري في كيفية ظهور عملية توحيد هوليوود.

إليك الفرق الحاسم: عرض نتفليكس البالغ 27.75 دولارًا لكل سهم استهدف أصولًا محددة—استوديوهات أفلام وارنر براذرز، وHBO، ومنصة البث HBO Max—مع ترك CNN، وTNT، وعمليات الكابل الأخرى لتُفصل. المقترح المضاد لباراماونت هو عرض شامل بقيمة 77.9 مليار دولار من الأسهم ($108 مليار بما في ذلك الديون)، يغطي كل شيء تحت سقف واحد.

ما الذي يجعل هذا العرض مهمًا

يشير اقتراح باراماونت إلى موقف أكثر عدوانية مما توقعت نتفليكس. بينما هيكلت نتفليكس صفقتها كـ 23.50 دولار نقدًا بالإضافة إلى الأسهم، جاءت باراماونت بعرض نقدي خالص—خطوة تهدف إلى جذب مساهمي WBD مباشرة. العرض أعلى قليلاً من تقييم نتفليكس، لكن الفجوة ليست كبيرة جدًا. الأهم هو الرسالة التي يرسلها: هناك منافسة على WBD، والمساهمون الآن لديهم نفوذ.

ردت أسهم وارنر براذرز ديسكفري على الفور، مرتفعة بنسبة 4% بعد الخبر. ومع ذلك، حتى بعد هذا الارتفاع، لا تزال الأسهم تتداول أدنى سعر عرض نتفليكس، مما يشير إلى أن السوق لا تزال غير متأكدة من جدوى العروض المنافسة.

التداعيات على جميع الأسهم الثلاثة

نتفليكس تكبدت الخسارة. انخفضت الأسهم بنسبة 4% عندما ظهر عرض باراماونت، مضيفة إلى انخفاض بنسبة 3% عندما تم الإعلان عن الصفقة الأصلية. المستثمرون واضح أنهم قلقون بشأن قدرة نتفليكس على الاستحواذ على هذا الأصل الاستراتيجي والمخاطر التنظيمية القادمة.

شهد مساهمو باراماونت عودة التفاؤل. بعد أن انخفضت أسهم باراماونت بنسبة 10% عندما فازت نتفليكس في سباق العروض، انتعشت الأسهم بشكل حاد—حتى 10%، حيث أن عرض الشركة المضاد يدل على تجديد الموقع التنافسي في سباق التوحيد.

حصل مساهمو WBD على مفاجأة سارة، رغم أنها مقيدة بالواقع. إذا انسحبت وارنر براذرز ديسكفري من نتفليكس وقبلت عرض باراماونت، فإن الشركة تواجه رسم إنهاء بقيمة 2.8 مليار دولار—ضربة مالية كبيرة تعقد الحسابات.

تعقيدات تنظيمية تتعمق

يضيف هذا السباق على العروض طبقة أخرى من التدقيق على سوق الاندماج المعقد بالفعل. كانت صفقة نتفليكس تواجه بالفعل أسئلة من الجهات التنظيمية حول مكافحة الاحتكار. يزيد عرض باراماونت المضاد من حدة المخاوف التنظيمية، مما قد يؤخر الموافقة عبر اللوائح.

النتيجة لا تزال غير مؤكدة حقًا. تشير خطوة باراماونت إلى أنه لا يتم تأمين أي صفقة حتى التصويت النهائي، وسيقرر المساهمون في النهاية ما إذا كانوا سيقبلون شروط نتفليكس أو يراهنون على عرض باراماونت النقدي بالكامل. توقع تقلبات أكبر في أسعار الأسهم مع تطور هذه المعركة—يجب على المستثمرين الاستعداد للتقلبات عبر NFLX وWBD وPSKY.