هل لا تزال أسهم مجموعة ألتريا تولد عوائد لك؟

قصة الأرباح التي تجعل المستثمرين يعودون مرة أخرى

عندما يتعلق الأمر بالاستثمارات التي تولد دخلًا، فإن عددًا قليلاً من الأسهم ينافس ما تقدمه شركة ألتريا (NYSE: MO). حاليًا، تتمتع بعائد أرباح يتجاوز 7%، وأظهرت التزامًا ثابتًا بتوزيعات الأرباح للمساهمين—مرفعة أرباحها سنويًا لمدة 56 عامًا متتالية، بمجموع 60 زيادة. بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على العائد، تظل هذه المقاييس صعبة التجاهل.

كانت شركة التبغ العملاقة تاريخيًا مرتبطة بـ فيليبس موريس إنترناشونال وحققت أداءً ملحوظًا: عائد سنوي متوسط ​​بنسبة 20% على مدى 50 عامًا عند إعادة استثمار الأرباح. تم بناء سجلها الحافل على منتجات ذات هوامش ربح عالية وتركيز لا يتزعزع على إعادة الأموال للمساهمين.

الأداء الأخير: الأرباح ستار يخفي تحديات أساسية

ومع ذلك، تحكي السنوات الأخيرة قصة مختلفة عند فحص تقدير السعر فقط. على مدى سنة واحدة وثلاث وخمس سنوات، كانت مكاسب سعر سهم ألتريا متأخرة عن مؤشر S&P 500. تواجه الشركة تحديات هيكلية: استمر استهلاك السجائر في الولايات المتحدة في الانخفاض، وأدت محاولاتها السابقة لتنويع مصادر دخلها إلى خسائر كبيرة.

الأهم من ذلك، أن استثمار ألتريا البالغ 12.8 مليار دولار في شركة فيب Juul، الرائدة في مجال الفيب، تلاشى عندما أوقفت الجهات التنظيمية الأعمال بشكل فعال. وبالمثل، تدهورت مكانتها في شركة القنب كرونوس جروب بشكل كبير. أدت هذه الأخطاء إلى تدمير كبير لقيمة المساهمين خلال فترة ازدهر فيها السوق بشكل عام.

ومع ذلك، عند احتساب العوائد الإجمالية—الجمع بين تقدير السعر ومدفوعات الأرباح—تمكنت ألتريا من مواكبة أو تجاوز أحيانًا مؤشر S&P 500 على مدى فترات سنة واحدة وخمس سنوات، مما يبرز قوة عائد 7.2% في تعويض ضعف السعر.

استراتيجية التحول: المنتجات الجيل القادم تحمل المفتاح

يعتمد الإدارة على تحول استراتيجي يركز على أنظمة توصيل النيكوتين من الجيل القادم. بعد انهيار Juul، استحوذت ألتريا على Njoy، علامة تجارية للأجهزة الإلكترونية للتبخير تستهدف المدخنين الباحثين عن بدائل. والأهم من ذلك، أن On!، منتجها من أكياس النيكوتين الفموية، يمثل تحديًا مباشرًا لعرض فيليبس موريس إنترناشونال الشهير Zyn.

تمثل هذه المنتجات الجديدة مسار ألتريا لإعادة إشعال النمو. مع تآكل حجم السجائر التقليدية، يمكن أن يساهم الترفيه—رفع الأسعار على المنتجات القابلة للاشتعال—ومع gains في حصة السوق في فئات أقل تنظيمًا في استقرار الأرباح. يعكس تقييم الشركة الحالي توقعات متواضعة: نسبة السعر إلى الأرباح البالغة 11.3 فقط تشير إلى أن السوق لا يضع في الحسبان نجاحًا كبيرًا من جهود الانتقال هذه.

حالة الاستثمار: جذابة إذا توافقت الظروف

بالنسبة للمستثمرين المحافظين الذين يعطون الأولوية للدخل، تظل ألتريا مقنعة. يجمع بين توزيعات أرباح موثوقة، وتاريخ دفع يمتد لعقد من الزمن، وتقييم منخفض، مما يخلق ديناميكية مخاطر ومكافآت غير متوازنة. إذا حققت On! وNjoy نجاحًا ملحوظًا مع المستهلكين، قد توفر الأسهم عوائد من العائد بالإضافة إلى زيادة رأس المال.

على العكس، إذا فشلت هذه المنتجات الجديدة في اكتساب الاعتماد، وتدهور حجم السجائر بشكل أسرع من أن تعوضه زيادات الأسعار، فقد تتعرض التقييمات الحالية للخطر. تظل قدرة الشركة على توليد النقد سليمة، لكن النمو المستقبلي يعتمد تقريبًا على نجاح تسويق المنتجات التي تواجه منافسة شرسة وتغيرات تنظيمية مستمرة.

يجب على المستثمرين أن يوازنوا بين ما إذا كانت أرباح ألتريا البالغة 7.2% تعوض بشكل كافٍ مخاطر التنفيذ والتحديات الهيكلية في الصناعة. والإجابة تعتمد على تحمل المخاطر الفردي واحتياجات الدخل.