عندما صدرت أحدث بيانات التضخم في طوكيو، كان رد فعل السوق شديدًا. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس شهري إلى +2.3% (القيمة السابقة +2.8%، وتوقعات السوق +2.5%)، وانخفض مؤشر التضخم الإجمالي إلى +2.0% (القيمة السابقة +2.7%)، مما فاجأ العديد من المحللين بتراجع غير متوقع. كما أن بيانات التضخم العميقة لا تزال تتباطأ، لتصل إلى +2.6%.

للوهلة الأولى، يبدو أن هذا خبر جيد. ضغط أسعار الغذاء والطاقة قد تراجع بشكل واضح، لكن هناك مشكلة رئيسية: لا يزال التضخم الأساسي يتداول فوق هدف 2%، وهو ما يمثل تحديًا حقيقيًا للبنك المركزي الياباني. باعتباره مؤشرًا اقتصاديًا وطنيًا، فإن اتجاه بيانات طوكيو يشير إلى أن التضخم على مستوى البلاد قد يتباطأ تدريجيًا أيضًا.

ومع ذلك، من المفارقة أن التضخم يتراجع، ومع ذلك يصر البنك المركزي الياباني على مواصلة رفع أسعار الفائدة، وهو أمر يبدو غير منطقي. لكن اعتبارات البنك المركزي تتجاوز تقلبات البيانات الحالية. ما هي نواياه الحقيقية؟

الهدف الأساسي للبنك المركزي الياباني ليس ببساطة جعل بيانات التضخم تتراجع على المدى القصير، بل بناء ثقة طويلة الأمد في توقعات التضخم عند 2%. هذا يعني أنه يجب ضمان استقرار توقعات التضخم فوق 2%، وليس مجرد السعي لتحقيق انخفاض رقمي. لا تزال ظلال التضخم المنخفض التي استمرت لمدة ثلاثين عامًا تسيطر على الاقتصاد الياباني، ويخشى البنك أن تتبدد الجهود السابقة. من خلال إشارات رفع الفائدة المستمرة، يحاولون توصيل رسالة واضحة للسوق: لقد ولت حقبة التضخم المنخفض.

بالنسبة لعالم العملات الرقمية، هذا يعني أن بيئة السيولة العالمية لا تزال غير مؤكدة. توجهات السياسة للبنك المركزي الياباني ستؤثر على سعر صرف الين، ومن ثم على تدفقات رأس المال عبر الحدود وتوزيع الأصول ذات المخاطر. ويجب متابعة تفاعل سياسة البنك المركزي مع البيانات الفعلية عن كثب في المستقبل.