سوق الغاز الطبيعي يجد القاع مع تحفيز المؤشرات الفنية لزيادة الشراء

شهد جلسة التداول يوم الجمعة نقطة تحول بالنسبة للغاز الطبيعي في يناير (NGF26)، الذي أغلق مرتفعًا بمقدار +0.076 أو +1.94%، منتعشًا بشكل حاد من مستويات التشبع في البيع بعد تراجع قاسٍ استمر سبعة أسابيع. ويؤكد هذا الانتعاش على مفترق طرق حاسم حيث تحول معادلة ديناميكيات سعر الغاز الطبيعي—التي توازن بين وفرة العرض وأنماط الطلب الموسمية—إلى صالح الثيران مؤقتًا.

الرياح المعاكسة الهابطة التي حددت التحركات الأخيرة

عكس الانهيار الحر الأخير منذ ذروة 5 ديسمبر عاصفة مثالية من العوامل المعاكسة الهيكلية. حيث أدت توقعات الطقس الأكثر دفئًا من المتوسط في الولايات المتحدة من أواخر ديسمبر وحتى أوائل يناير إلى ضغط شديد على طلب التدفئة، حيث أظهرت توقعات Atmospheric G2 أن درجات الحرارة كانت أعلى بمقدار 2-4 درجات من المعدلات الموسمية عبر معظم أنحاء البلاد. سمح هذا النمط الجوي بتراكم مخزون الغاز الطبيعي بشكل ثابت بدلاً من استهلاكه كما هو متوقع عادة خلال أشهر الشتاء.

من ناحية العرض، تظهر مقاييس الإنتاج صورة تحديّة مماثلة لدعم الأسعار. حيث حدد أحدث توقعات إدارة معلومات الطاقة (EIA) إنتاج الغاز الطبيعي الأمريكي لعام 2025 عند 107.74 مليار قدم مكعب يوميًا (billion cubic feet per day)، وهو أعلى قليلاً من توقعات نوفمبر البالغة 107.70 مليار قدم مكعب يوميًا. ويظل الإنتاج الحالي قريبًا من المستويات القياسية، حيث وصل إنتاج الغاز الجاف في المناطق الـ48 الأدنى إلى 1,123.9 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الجمعة—بنمو قدره 8.8% على أساس سنوي. ويشير هذا المشهد المعروض من العرض، مع وصول عدد منصات الحفر النشطة إلى 127 (بالقرب من الذروة التي بلغت 130 منذ أواخر نوفمبر)، إلى استمرار ثقة المنتجين وزيادة القدرات.

واقع الطلب وديناميكيات التخزين

زادت الضغوط على جانب الطلب من حدة الحالة الهابطة. حيث بلغ استهلاك الغاز في المناطق الـ48 الأدنى يوم الجمعة 98.7 مليار قدم مكعب، بانخفاض قدره 1.0% على أساس سنوي، رغم أن إنتاج الكهرباء سجل مكاسب مشجعة. وأفاد معهد إيديشن للكهرباء أن توليد الكهرباء في الولايات المتحدة للأسبوع المنتهي في 6 ديسمبر ارتفع بنسبة 2.3% على أساس سنوي ليصل إلى 85,330 جيجاوات ساعة، مما يشير إلى أن النشاط الصناعي والتجاري لا يزال قويًا—لكن هذا لم يكن كافيًا لتعويض تدمير الطلب الناتج عن الطقس.

وأكد تقرير مخزون إدارة معلومات الطاقة الصادر في 12 ديسمبر أن المخزون كان كافيًا. حيث انخفض مخزون الغاز بمقدار 167 مليار قدم مكعب للأسبوع، متجاوزًا التوقعات الإجماعية البالغة 176 مليار قدم مكعب، ومع ذلك تجاوز المتوسط الخمسي للانخفاض بمقدار 96 مليار قدم مكعب. وعلى أساس سنوي، كانت المخزونات منخفضة بنسبة 1.2% فقط، مع بقائها أعلى بنسبة 0.9% من المتوسط الموسمي الخمسي. في أوروبا، بلغت نسبة امتلاء مخزون الغاز 68%، وهو أدنى بكثير من المستوى المعتاد البالغ 78% لهذه الفترة، مما يبرز التفاوت الإقليمي في وضعية التخزين.

الغاز الطبيعي المسال والتحولات الفنية

أضاف تدفقات تصدير الغاز الطبيعي المسال الأمريكي دعمًا بسيطًا، حيث وصلت الصفقات الصافية إلى محطات التصدير إلى 17.6 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الجمعة، رغم أن ذلك يمثل انخفاضًا بنسبة 2.7% على أساس أسبوعي. أدى توافر العرض المحلي الكافي، والطلب المعتدل، وتقييد نمو الصادرات إلى دفع معادلة الغاز الطبيعي نحو الضعف الهيكلي—حتى تدخلت الآليات الفنية.

عكس الانعكاس الحاد يوم الجمعة نمط البيع المفرط الكلاسيكي لتغطية المراكز القصيرة. بعد أن دفعت الخسائر الممتدة الأسعار إلى مناطق فنية منخفضة، ظهرت المشترين الآليين والاختياريين لتغطية المراكز القصيرة وبدء مراكز شراء جديدة. قد يوفر هذا الارتداد التكتيكي استراحة مؤقتة، لكن المعادلة الأساسية للغاز الطبيعي لا تزال مائلة نحو وفرة العرض، ما لم يحدث صدمة طلب كبيرة أو ارتفاع في الطلب الناتج عن الطقس أو سحب المخزون الموسمي في الأسابيع القادمة، مما يعيد توازن السوق ويعيد الثقة للمشترين الذين يحملون عقود الغاز الطبيعي خلال موسم السحب.