انتعاش الذكاء الاصطناعي لمراكز البيانات من AMD: هل يمكن للاستدامة أن تستمر حتى 2026؟

هيمنة السوق تخفي تحديات التقييم

أظهرت شركة Advanced Micro Devices زخمًا ملحوظًا، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة 70.3% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية—متفوقة بشكل كبير على مكاسب قطاع الحوسبة والتكنولوجيا البالغة 24.7% وتطابق مع تقديرات صناعة أنظمة الحوسبة المتكاملة البالغة 68.8%. يعكس ارتفاع السهم ثقة المستثمرين في التحول الاستراتيجي لمركز البيانات لدى AMD، إلا أن علاوة التقييم الحادة تمثل توازنًا لهذا الحماس.

حاليًا، يتداول سهم AMD عند مضاعف سعر إلى المبيعات للأشهر الاثني عشر القادمة بقيمة 8.49X، مقارنة بـ 6.79X للقطاع الأوسع—علاوة مادية تستدعي الحذر. تشير درجة القيمة F إلى أن التقييمات ممدودة عند المستويات الحالية، مما يوحي بأن السهم قد يحتاج إلى تصحيح قبل أن يقدم نقطة دخول جذابة لمراكز جديدة.

سباق شرائح الذكاء الاصطناعي: الموقع التنافسي لـ AMD

لقد تطور سوق معجلات الذكاء الاصطناعي لمراكز البيانات إلى ساحة تنافسية شرسة. بينما يعزز AMD حضوره مع معالجات EPYC وسلسلة وحدات معالجة الرسوم Instinct، فإنه يعمل في بيئة مليئة بالمنافسين الأقوياء واللاعبين المتخصصين. زادت الديناميكيات التنافسية عبر بنية GPU، وقوة التسعير، واكتساب العملاء بشكل كبير.

يواصل مقدمو الخدمات السحابية تقييم شركاء تقنيين متعددين لتقليل مخاطر البائع وتحسين تكاليف البنية التحتية. تستفيد AMD من هذا التنويع مع توسع الشركات في قدرات الحوسبة الذكية خارج نظام بيئي واحد، إلا أنه يحد أيضًا من قوة التسعير وتوسيع حصة السوق. يعكس شدة المنافسة نمو السوق بشكل قوي بشكل عام بدلاً من الموقع المطلق لـ AMD في السوق.

تسريع إيرادات مركز البيانات: الطريق إلى TAM بقيمة تريليون دولار

يعد قسم مركز البيانات في AMD المحرك الرئيسي للنمو. في الربع الرابع من 2025، توجه الشركة إيرادات الربع الرابع نحو 9.6 مليار دولار (±$300 مليون)، مما يمثل نموًا سنويًا يقارب 25% وتوسعًا فصليًا حوالي 4%. تتوافق التقديرات الجماعية بشكل وثيق عند 9.64 مليار دولار من الإيرادات، مع توقعات للأرباح لكل سهم عند 1.31 دولار—مما يحافظ على نمو أرباح السهم بنسبة 20.2% سنويًا.

الأهم من ذلك، أن AMD تعبر عن مسار طموح متعدد السنوات. من المتوقع أن يصل السوق الإجمالي القابل للتوجيه لمركز البيانات إلى $1 تريليون بحلول 2030، مما يشير إلى معدل نمو سنوي مركب يتجاوز 40% من أساس تقديري يبلغ $200 مليار في 2025. يعكس هذا التوسع بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي للمؤسسات، واعتماد السحابة الهجينة، والمبادرات السيادية الناشئة للذكاء الاصطناعي على مستوى العالم.

وبتعمق أكثر: تتوقع AMD أن تحافظ إيرادات مركز البيانات بشكل عام على معدل نمو سنوي مركب يزيد عن 60% خلال 3-5 سنوات القادمة، بينما تستهدف إيرادات الشركة الموحدة معدل نمو سنوي مركب يتجاوز 35% خلال نفس الفترة. أما أكثرها طموحًا، فإن تدفق إيرادات مركز البيانات الخاص بالذكاء الاصطناعي يتوقع أن يتجاوز معدل النمو السنوي المركب 80%، مدعومًا بالطلب المستمر على وحدات معالجة الرسوم GPU وتوسيع علاقات العملاء عبر مقدمي الخدمات السحابية العملاقة وبيئات الحوسبة البديلة.

EPYC و Instinct: معالم التنفيذ

لقد حظي خط معالجات EPYC من الجيل الخامس باهتمام كبير من مزودي البنية التحتية السحابية. نشر مقدمو الخدمات السحابية العملاقة أكثر من 160 حالة تشغيل مدعومة بـ EPYC في الربع الثالث من 2025 وحده، مع تجاوز إجمالي الحالات العامة الآن 1350 عالميًا—مما يمثل نموًا بنسبة حوالي 50% على أساس سنوي في نطاق النشر.

يوضح توسع نظام GPU البيئي زخمًا مماثلاً. يدعم إطلاق Oracle لحالات MI355X، المصممة للتنفيذ في الوقت الحقيقي وتدريب النماذج متعددة الوسائط، توسع البنية التحتية لـ OCI. والأهم من ذلك، أعلنت Oracle عن أول سحابة ذكاء اصطناعي فائقة تستخدم بنية Helios من AMD، حيث تجمع بين وحدات MI450 GPU ومعالجات EPYC Venice.

حقق سلسلة MI350 اعتمادًا بين مزودي السحابة الجديدة والبنى التحتية المتخصصة، بينما سرّعت سلسلة MI300 من اعتماد مطوري تطبيقات الذكاء الاصطناعي. تظهر الشراكات الاستراتيجية مع شركات مثل IBM و Cohere و Character.AI توسيع النظام البيئي خارج عمالقة السحابة التقليديين.

الأهم من ذلك، أن OpenAI عينت AMD كشريك مفضل للبنية التحتية لبناء 6 جيجاوات من قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي من الجيل التالي، مع نشر أولي لـ 1 جيجاوات من وحدات MI450 في النصف الثاني من 2026. تؤكد هذه الشراكة قدرة AMD على توسيع الإنتاج وتدعم خارطة طريقها المعمارية.

التوتر في التقييم: استدامة علاوة النمو

تواجه AMD مفارقة تقييم أساسية. تشير زيادة قيمة الأسهم بأكثر من 70% ومقاييس اعتماد EPYC/Instinct المتفوقة إلى ثقة السوق في اتجاهات طويلة الأمد. ومع ذلك، فإن مضاعف التقييم الحالي—الذي يفرض علاوة بنسبة 25% على متوسطات القطاع—يترك هامشًا ضئيلًا لخيبة الأمل في التنفيذ أو فقدان الحصة السوقية التنافسية.

تشير السوابق التاريخية إلى أن أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي/مراكز البيانات تمر بدورات توسع وتطبيع. يعكس وضع التقييم الحالي لـ AMD حماس المستثمرين عند الذروة، وهو سمة تُلاحظ عادة قبل حدوث تصحيحات تصحيحية. ينبغي للمستثمرين التفكير فيما إذا كانت التقييمات الحالية تعكس بشكل كافٍ سيناريوهات المخاطر النزولية التي تشمل تباطؤ اعتماد وحدات GPU، وضغط الهوامش من شدة المنافسة، أو التحديات الاقتصادية الكلية التي تؤثر على دورات رأس مال الشركات.

وجهة النظر الاستثمارية: رأس مال صبور مطلوب

تحمل AMD تصنيف Zacks Rank رقم 3 (Hold)، مما يعكس إجماع التحليل على أن التراكم يجب أن يتم بشكل استراتيجي وليس بشكل مفرط عند المستويات السعرية الحالية. بينما يدعم محفظة مركز البيانات وخارطة طريق وحدات معالجة الرسوم للذكاء الاصطناعي قيمة طويلة الأمد، فإن المحفزات قصيرة الأجل تبدو محدودة، ويظل خطر التقييم مرتفعًا.

قد يستفيد المستثمرون الحكيمون من مراقبة توجيهات AMD للربع الأول من 2026 واتجاهات حصة السوق قبل إنشاء مراكز أو زيادتها. لا تزال رواية النمو طويلة الأمد لمركز البيانات للذكاء الاصطناعي سليمة، إلا أن نقاط الدخول المثلى غالبًا ما تظهر خلال فترات تطبيع التقييم.