الدوائر المتكاملة تواجه تحديات في حين تظهر صناعة الأدوية مرونة: سهمان في التركيز

قطاع أشباه الموصلات تعرض لضغوط وسط تقلبات السوق الأوسع ومخاوف من فقاعة الذكاء الاصطناعي، مما يبرز تباينًا واضحًا مع الأداء المتفوق للقطاعات الدفاعية مثل الرعاية الصحية. تكشف بيانات السوق عن الأسهم التي تستحق اهتمام المستثمرين وتلك التي تتطلب الحذر مع اقتراب نهاية العام.

الحالة ضد أشباه الموصلات: انتكاسات شركة Entegris تحت ضغط متزايد

Entegris (ENTG) أصبحت قصة تحذيرية للشركات المرتبطة بأشباه الموصلات في عام 2025. مزود حلول إدارة المواد واجه شهرًا قاسيًا، حيث انخفض بنسبة 20% مع تصاعد الرياح المعاكسة في الصناعة بأكملها.

تحديات الشركة عميقة. أصدرت Entegris توجيهات ضعيفة لإيرادات الربع الرابع، متوقعة انخفاضًا متتاليًا بنسبة 5% من إيرادات الربع السابق البالغة 807.1 مليون دولار. على الرغم من أن النمو السنوي لا يزال يظهر إيجابيًا بمضاعفات العشرات، إلا أن المسار يروي قصة مختلفة—واحدة تتشكل من ضغط الهوامش الناتج عن الرسوم الجمركية وتباطؤ مبيعات أشباه الموصلات الأمريكية إلى الصين.

إعلان CoreWeave الأخير عن تأجيل نشر مراكز البيانات أثر على سلسلة التوريد بأكملها، مما أدى إلى تراجع الموردين مثل Entegris إلى جانب نظرائهم في الصناعة بما في ذلك Arm Holdings وMicron Technology وLam Research. مع مراقبة المستثمرين، تدهورت مراجعات تقديرات الأرباح، حيث انخفضت تقديرات ربحية السهم للسنة المالية 2025 بنسبة 3% وتراجعت توقعات السنة المالية 2026 بنسبة 8% خلال الثلاثين يومًا الماضية.

انخفض السهم بنسبة 35% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 112 دولار، مما يمنحه تصنيف Zacks Rank #5 (بيع قوي). بالنسبة لأولئك الذين يمتلكون تعرضًا لأسهم أشباه الموصلات، يعكس هذا التراجع تحديات تشغيلية حقيقية وليس ضجيج السوق المؤقت.

جاذبية القطاع الدوائي الدفاعي: شركة Collegium Pharmaceutical (COLL) تتحدى الضعف الأوسع

على النقيض تمامًا من صراعات أشباه الموصلات، برز Collegium Pharmaceutical (COLL) كنقطة مضيئة للمستثمرين المحافظين الذين يتنقلون في ظل عدم اليقين السوقي.

يتداول حول $45 لكل سهم ويزيد بنحو 60% منذ بداية العام، وحقق Collegium مفاجآت أرباح متتالية في أربعة أرباع متتالية. تطور الشركة أدوية وصفية وتلك التي تباع بدون وصفة تركز على إدارة الألم مع تركيبات مقاومة للاستخدام المفرط، بالإضافة إلى علاجات للحالات التنفسية والجلدية.

ما يميز Collegium هو محفظة الأدوية ذات القيمة العالية المحمية ببراءات اختراع وفترات حصرية. تسيطر منتجاتها الرائدة مثل Belbuca وNucynta على أسعار مميزة، بينما يظل Xtampza ER (الأوكسيكودون ذو الإفراج الممتد) محافظًا على الحصرية حتى عام 2029. يترجم هذا الحصن من الملكية الفكرية مباشرة إلى الربحية.

تؤكد الأرقام على صحة هذا السرد. تحافظ Collegium على هامش صافي دخل متوسط قدره 8.56% خلال السنوات الخمس الماضية، مع ذروة تصل إلى 32.73%—متفوقة بشكل كبير على متوسط صناعة الأدوية الطبية في Zacks البالغ 4.53% (1.1% حاليًا). تولد معظم شركات الأدوية الحيوية هوامش إجمالية قوية، لكنها تنفق بكثافة على البحث والتطوير والتكاليف التشغيلية؛ تدير Collegium هذا التوازن بشكل أكثر فاعلية.

على الرغم من ارتفاع 60% منذ بداية العام، يتداول COLL عند حوالي 6 أضعاف أرباح المستقبل، مما يوفر خصمًا كبيرًا مقارنة بمؤشر S&P 500 (الذي يتداول عند حوالي 18 مرة) ومتوسط القطاع. يبدو أن التحسن مستدام: ارتفعت مراجعات أرباح السنة المالية 2025 من 7.08 دولارات إلى 7.55 دولارات خلال الشهر الماضي—مما يمثل نموًا بنسبة 17% مقارنة بـ 6.45 دولارات للسنة الماضية. إذا ظلت التقديرات ثابتة، فذلك يشبه مشاهدة مضاعفة قيمة قرش كل يوم لمدة 30 يومًا من حيث زخم التراكم. حتى توقعات السنة المالية 2027 تحسنت إلى 7.40 دولارات من 6.88 دولارات.

تحمل Collegium تصنيف Zacks Rank #1 (شراء قوي)، مما يعكس جودة نموذج أعمالها والتقييم الجذاب الذي تتداول عنده.

الصورة الأكبر: البحث عن ملاذ في الأسواق غير المستقرة

يبرز التباين بين ENTG وCOLL ديناميكية سوقية حاسمة: مع إعادة تقييم المستثمرين وسط مخاوف التضخم، وتأجيل البيانات الاقتصادية، والمخاوف المستمرة من تقييمات الذكاء الاصطناعي، يتجه رأس المال نحو الشركات ذات الجودة التي تحقق أرباحًا ثابتة بأسعار معقولة. توفر الرعاية الصحية، لا سيما الأدوية الحيوية المحمية ببراءات اختراع والربحية المثبتة، هذا الملاذ بالضبط.

أما موردو أشباه الموصلات، فيجب عليهم التنقل عبر رياح معاكسة خاصة بالصناعة تتجاوز دورات السوق المعتادة. تؤدي تأخيرات CoreWeave والتوترات التجارية مع الصين إلى تحديات في الرؤية قصيرة الأمد يصعب التنبؤ بها.

بالنسبة لمديري المحافظ والمستثمرين الأفراد على حد سواء، يوضح الاختيار بين هذين السهمين مبدأً خالدًا: الجودة والتقييم أهم خلال الأوقات غير المؤكدة أكثر من الزخم وحده. تتميز خصائص الدفاعية لـ Collegium وملف المخاطر والمكافأة الجذاب بأنها تجعلها موقفًا معارضًا مقنعًا بينما تستمر مخاوف السوق الأوسع.

تحليل إضافي: ساحة معركة المشروبات

شركة Coca-Cola (KO)، PepsiCo, Inc. (PEP) وMonster Beverage Corp. (MNST) تمثل نهجًا مختلفًا في سوق المشروبات. تؤكد استراتيجية كوكاكولا “كل الأحوال الجوية” على تنويع المحفظة، من المشروبات الغازية إلى المشروبات منخفضة السكر والوظيفية، مع تعزيز مرونة سلسلة التوريد من خلال مكونات متعددة المصادر وعمليات إعادة الامتياز. أدت هذه الاستراتيجية إلى مكاسب بنسبة 13.8% منذ بداية العام مقابل متوسط القطاع البالغ 6.5%.

تستفيد PepsiCo من محفظة الوجبات الخفيفة والمشروبات الأوسع وقوة التوزيع عبر التجزئة والتجارة الإلكترونية وخدمات الطعام، مع التركيز على الإنتاجية والتحول الرقمي لتمويل الابتكار وتوسيع الهوامش. تحافظ Monster Beverage على انضباط التسعير وحصة السوق من خلال قيمة العلامة التجارية والتوازن الاستراتيجي في الترويج.

تتداول كوكاكولا عند 22.15 مرة مضاعف الربح المتوقع، أعلى من متوسط القطاع البالغ 17.87 مرة، مما يعكس استقرارها المدرك. تشير التقديرات الإجماعية إلى نمو أرباح 3.5% لعام 2025 و8% لعام 2026، مع مراجعات تصاعدية حديثة أضافت سنتًا إلى التوقعات المستقبلية. يحمل السهم تصنيف Zacks Rank #3 (انتظار).

في قطاع المشروبات، الجودة الدفاعية تفرض علاوة—وهو درس ينطبق أيضًا على قطاعات الأدوية وأشباه الموصلات خلال فترات التقلبات الشديدة.