توقعات سعر الذهب لعام 2026: محركات السوق تعيد تشكيل مشهد المعادن الثمينة

الأداء الاستثنائي للذهب في عام 2025—الذي قفز بأكثر من 60% بحلول أوائل ديسمبر—جعل من المعدن الثمين أحد أكثر الأصول مرونة خلال العام. مع تحول التقويم إلى عام 2026، لا تظهر القوى الهيكلية التي تدفع هذا الارتفاع أي علامات على التراجع. بدلاً من ذلك، يتوقع محللو السوق على نطاق واسع أن تتصاعد هذه المحفزات، مما يخلق حالة مقنعة لمزيد من ارتفاع الأسعار. فهم هذه المحركات ضروري للمستثمرين الذين يتنقلون في العام القادم.

المخاطر الجيوسياسية وتراكم البنوك المركزية: المحفز الرئيسي

لقد غيرت حالة عدم اليقين المستمرة الناتجة عن تصعيد سياسات التجارة والنزاعات الإقليمية بشكل جذري سلوك المستثمرين. هذا البيئة تفضل بشكل طبيعي الأصول الآمنة، وظهر الذهب كمستفيد رئيسي. الأدلة قوية: زادت البنوك المركزية والمستثمرون المؤسسيون عبر صناديق الاستثمار المتداولة بشكل كبير من مراكزهم في الذهب طوال عام 2025، ويظهر هذا الاتجاه علامات على التسريع.

تتوقع مورغان ستانلي أن يتجاوز سعر الذهب US$4,500 للأونصة بحلول منتصف 2026، مدفوعًا بشكل رئيسي بالطلب المستمر من البنوك المركزية وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة القوية. تؤكد أبحاث مجلس الذهب العالمي هذا المسار، مع ملاحظة الاستراتيجيين أن علاوة المخاطرة المدمجة في أسعار الذهب الحالية تعكس مخاوف هيكلية حقيقية بشأن الاستقرار الاقتصادي العالمي والتي ستستمر طوال العام الجديد. تواصل البنوك المركزية، على وجه الخصوص، اعتبار الذهب كأفضل تأمين—وهو موقف يصبح أكثر قيمة مع تصاعد التوترات الاقتصادية الكلية.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتساءلون عن مدى ارتباط المعادن الثمينة بالمقاييس التقليدية للقيمة، من الجدير بالذكر أن طنًا واحدًا من الذهب يمثل حوالي 32,151 أونصة، مما يوضح مدى تركيز وقيمة المعدن الثمين كمخزن للثروة مقارنة بالسلع المقاسة بالطن.

مخاطر فقاعة الذكاء الاصطناعي كعامل دعم ثانوي

بعيدًا عن المخاوف الجيوسياسية، يحذر عدد متزايد من استراتيجيي السوق من تقييمات مبالغ فيها في أسهم الذكاء الاصطناعي. إذا—أو عندما—يشهد قطاع الذكاء الاصطناعي تصحيحًا مهمًا، فإن الذهب سيستفيد بشكل كبير مع تحول رأس المال نحو مراكز دفاعية.

تحدد كل من أبحاث بنك أوف أمريكا العالمية ومحللو ماكواري الذهب كوسيلة تحوط استثنائية ضد تقلبات قطاع التكنولوجيا. المنطق بسيط: عندما يفقد المستثمرون الثقة في روايات النمو، يتراجعون تاريخيًا إلى أصول ملموسة وغير مرتبطة. الرأي السائد في السوق، الذي يلخصه تحليل ماكواري، هو أنه بينما يجمع المتفائلون أسهم التكنولوجيا ويشتري المتشائمون الذهب، فإن المتحوطين المتقدمين يقتنون كلاهما. تؤكد تعليقات حديثة من مراقبي سوق الذهب البارزين أن سياسات التجارة التي تتبعها إدارة ترامب بدأت تقيد التجارة العالمية، مما قد يسرع من وتيرة أي تصحيح في قطاع الذكاء الاصطناعي.

مسار السياسة النقدية: الأساس الهيكلي للمكاسب

ربما يكون أقوى عامل دعم للذهب في 2026 هو التحولات المتوقعة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي. الأرقام مقنعة: مع تجاوز الدين الفيدرالي الأمريكي تريليون دولار$38 ، واقتراب مدفوعات الفائدة السنوية من 1.2 تريليون دولار، وعيوب الميزانية التي تتراوح حول 1.8 تريليون دولار، فإن الضغوط المالية تجبر صانعي السياسات على التسهيل النقدي.

تشير عدة مؤشرات إلى احتمالية خفض أسعار الفائدة في 2026. لقد ضغط ترامب علنًا على الاحتياطي الفيدرالي لخفض المعدلات، ومع انتهاء ولاية جيروم باول، يتوقع المشاركون في السوق قيادة أكثر تواضعًا. تضعف معدلات الفائدة المنخفضة الدولار—وهو العائق الرئيسي للذهب في السنوات الأخيرة—وفي الوقت نفسه، تعزز توقعات التضخم. يخلق هذا المزيج سردًا قويًا لارتفاع المعادن الثمينة.

أكد إعلان الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر أن التشديد الكمي سينتهي، مما يعزز توقعات السوق بتحول في السياسات. كما شرح أحد المدافعين البارزين عن المال السليم للمحللين في نوفمبر، أن الحكومة الفيدرالية تواجه “ضغوطًا مالية هائلة” لخفض المعدلات؛ وإلا فإن خدمة الفوائد ستستهلك حصة أكبر من إيرادات الحكومة، مما يخلق دورة مفرغة من الديون والعيوب المتزايدة.

من المتوقع أن يوفر هذا التحول المتوقع نحو التسهيل الكمي—والذي قد يشمل أيضًا التحكم في منحنى العائد—دعمًا كبيرًا للذهب، الذي يتفوق تاريخيًا خلال فترات التوسع النقدي وتدهور العملة.

توقعات سعر الذهب لعام 2026: بناء إجماع حول مستوى قياسي

تبلور الإجماع السوقي حول نطاق سعر ثابت بشكل ملحوظ لعام 2026. يتوقع معظم المتنبئين المؤسسيين أن يتوسط سعر الذهب بين 4500 و5000 دولار أمريكي للأونصة طوال العام، مع توقع العديد من الشركات بلوغ مستويات قياسية.

مورغان ستانلي: 4500 دولار بحلول منتصف العام

غولدمان ساكس: قد تصل إلى 4900 دولار، مدفوعة بتراكم البنوك المركزية وخفض أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي

بنك أوف أمريكا: أكثر من 5000 دولار بحلول نهاية العام، مع ذكر الإنفاق العجز والسياسة غير المستقرة

مؤسسة المعادن: متوسط أعلى سنوي عند 4560 دولار، مع احتمالية بلوغ الذروات في الربع الرابع قرب 4850 دولار

مجموعة B2PRIME: متوسط حوالي 4500 دولار، مدعومًا بضغوط خدمة الديون المستمرة

ومن الجدير بالذكر أن هذه التوقعات تأخذ في الاعتبار أيضًا عوامل العرض. من المتوقع أن تصل إنتاجية المناجم إلى مستوى قياسي آخر في 2026، مع تقديرات الصناعة التي تشير إلى فائض من الذهب يبلغ 41.9 مليون أونصة. على الرغم من زيادة العرض، فإن محركات الطلب—لا سيما من البنوك المركزية والمستثمرين الحذرين من المخاطر—يجب أن تكون قوية بما يكفي لامتصاص هذا الإنتاج ومواصلة دعم الأسعار.

ماذا يعني هذا لعام 2026

لقد أدت تقاطعات عدة عوامل هيكلية—توترات التجارة، تحولات السياسة النقدية، مخاطر قطاع الذكاء الاصطناعي، والاختلالات المالية المستمرة—إلى خلق حالة استثنائية من الحوافز للمعدن الثمين. لم يكن دور الذهب كمخزن غير مرتبط، ومقاوم للأزمات، أكثر أهمية في المحافظ المتنوعة من أي وقت مضى.

بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون للتعرض لهذه المواضيع، يبدو أن عام 2026 مهيأ لتمديد ارتفاع المعادن الثمينة الذي هيمن على 2025. السؤال لم يعد هل ستدعم الطلبات أسعارًا أعلى، بل إلى أي مدى ستقدر الأسعار قبل أن تبدأ هذه العوامل الهيكلية في التراجع.