تخفيف صناعة الصلب لترامب: ماذا يعني ذلك لأسعار الصلب في الولايات المتحدة ومستثمري صناديق الاستثمار المتداولة

التحول في السياسات وتأثيره الفوري

في 21 نوفمبر 2025، أصدر الرئيس ترامب إعلانًا يمنح مرافق أفران الكوك إعفاءً لمدة عامين من المعايير البيئية الصارمة التي فرضتها إدارة بايدن. يتيح هذا التحرك لهذه المنشآت الحيوية العمل بموجب اللوائح السابقة والأقل صرامة. لا يمكن المبالغة في أهمية ذلك: حيث يُستخدم الكوك المعدني لتشغيل حوالي 70% من جميع إنتاج الصلب في أفران الصهر في الولايات المتحدة. من خلال تقليل تكاليف الامتثال والضغط التشغيلي على منتجي الكوك وسلاسل التوريد الخاصة بهم، يخلق هذا التخفيف التنظيمي موجة دعم كبيرة لصناعة الصلب الأمريكية وعمليات التعدين العلوية التي تستخرج خام الحديد التاكونيت.

بالنسبة للمستثمرين في صناديق الصناديق المتداولة (ETFs) التي تركز على قطاع الصلب، يقلل هذا التطور بشكل ملموس من أحد المخاطر الرئيسية على الجانب السلبي — وهو إغلاق المنشآت بسبب اللوائح — التي أثرت على معنويات القطاع. مع تصاعد التوترات التجارية وتعطيل سلاسل التوريد، يوفر وضوح السياسة هذا حاجزًا مهمًا.

لماذا لا تزال الولايات المتحدة تعتمد على استيراد الصلب

على الرغم من كونها قوة صناعية كبرى، تظل أمريكا تعتمد على استيراد الصلب لتلبية الطلب المحلي. حوالي 25% من جميع الصلب المستهلك في الولايات المتحدة يأتي من الخارج، مع تدفقات كبيرة من المكسيك وكندا واليابان وكوريا الجنوبية وألمانيا، وفقًا لتقرير رويترز في فبراير 2025. أدت هذه الاعتمادية إلى فرض الحكومة رسوم جمركية بنسبة 25% بموجب القسم 232 على واردات الصلب، بهدف تعزيز الإنتاج المحلي وتقليل الاعتماد على المصادر الأجنبية.

ومع ذلك، أدت هذه السياسة الحمائية إلى تعقيدات. تصاعدت التوترات التجارية، خاصة مع الصين، التي رغم كونها أكبر منتج ومصدر للصلب في العالم، شهدت انخفاضًا حادًا في حجم صادراتها إلى الولايات المتحدة بعد تطبيق الرسوم في 2018. وتفاقم الوضع في يونيو 2025، عندما تضاعفت رسوم القسم 232 من 25% إلى 50%.

رد فعل السوق: انخفاض واردات الصلب وضغوط على أسعار الصلب الأمريكية

أسفرت تصعيدات الرسوم الجمركية عن نتائج ملموسة على حجم الواردات. وفقًا لتقرير معهد الحديد والصلب الأمريكي في سبتمبر 2025، انخفض إجمالي واردات الصلب بنسبة 16.8% على أساس شهري في أغسطس 2025، وتراجعت واردات الصلب النهائي بنفس النسبة. تظهر المقارنات منذ بداية العام انخفاضات أشد: حيث انخفضت الواردات الإجمالية بنسبة 7% والصلب النهائي بنسبة 10.6% مقارنة بأرقام 2024.

لكن، أدت الرسوم الأعلى إلى نتيجة غير مقصودة: حيث ارتفعت أسعار الصلب الأمريكية لتصل إلى تقريبًا ضعف المعيار العالمي. تواجه الشركات المصنعة المحلية ضغط هوامش الربح مع ارتفاع تكاليف المدخلات، مما يخلق بيئة صعبة للصناعات اللاحقة. يبرز هذا الديناميكي السعري التوتر بين أمن الإمدادات والكفاءة الاقتصادية.

الحسابات الأمنية الوطنية وراء الإعلان

يعكس الإعفاء الأخير قرارًا استراتيجيًا: حيث يُعامل أفران الكوك، ومصاهر النحاس، ومنشآت معالجة التاكونيت على أنها بنية تحتية أمنية وطنية أساسية بدلاً من قضايا الامتثال البيئي فقط. على الرغم من أن انبعاثات الكربون من هذه العمليات تظل مصدر قلق مناخي مشروع، إلا أن السياسة الحالية تركز على الحفاظ على قدرة الإنتاج المحلية المستقرة. يهدف هذا النهج إلى منع سيناريو تترك فيه الرسوم التجارية والتوترات التجارية الشركات الأمريكية غير قادرة على تأمين المعادن الحيوية من الداخل.

من خلال الحفاظ على صلاحية منشآت الأفران الصهرية الهامشية والعمليات العلوية، تأمل الحكومة في استقرار معدلات الاستخدام وحماية القاعدة الصناعية. يفتح هذا التحول المجال لتحسين الديناميكيات السعرية وتوقعات أكثر استقرارًا لحجم الإنتاج عبر سلسلة إمداد الصلب.

فرص الاستثمار في صناديق ETFs لقطاع الصلب

يجعل مزيج الدعم من الرسوم الجمركية، والتخفيف التنظيمي، وتقليل مخاطر الإغلاق، من الظروف مواتية لصناديق ETFs التي تركز على المعادن والصلب. هناك ثلاثة صناديق رئيسية تستحق النظر من قبل المستثمرين:

صندوق ستات ستريت SPDR S&P للمعادن والتعدين (XME)

يدير أصولًا بقيمة 2.56 مليار دولار، ويوفر تعرضًا لـ 32 شركة تمتد عبر قطاعات الألمنيوم والفحم والنحاس والمعادن المتنوعة والذهب والمعادن الثمينة والفضة والصلب. تشمل الحيازات الأساسية Warrior Met Coal (5.69%)، أحد أكبر موردي فحم الصلب؛ Steel Dynamics (5.34%)؛ Nucor Corp (4.75%)، أكبر مصنع صلب متكامل في أمريكا؛ وCleveland Cliffs (4.69%)، أكبر منتج للصلب المسطح في أمريكا الشمالية ومورد حبيبات خام الحديد. حقق الصندوق ارتفاعًا بنسبة 38.6% منذ بداية العام، مع نسبة مصاريف قدرها 35 نقطة أساس.

صندوق VanEck للصلب (SLX)

بأصول صافية تبلغ 125.6 مليون دولار، يتتبع SLX 24 شركة في صناعة الصلب. أكبر مراكزه هي Rio Tinto (10.78%) وVale S.A. (8.80%)، وهما من كبار موردي خام الحديد؛ ArcelorMittal (5.73%)، شركة تصنيع الصلب المتنوعة؛ Nucor (5.71%)؛ وSteel Dynamics (5.46%). ارتفع الصندوق بنسبة 38.4% منذ بداية العام ويفرض رسومًا بنسبة 56 نقطة أساس.

صندوق iShares للمواد الأساسية الأمريكية (IYM)

بأصول صافية تبلغ 125.6 مليون دولار، يوفر تعرضًا لـ 38 شركة أمريكية في إنتاج المواد الخام، بما في ذلك المعادن والكيماويات والغابات. تشمل الحيازات الكبرى Nucor (3.64%) وSteel Dynamics (3.44%). حقق الصندوق عائدًا بنسبة 15.8% منذ بداية العام مع نسبة مصاريف قدرها 38 نقطة أساس.

الطريق إلى الأمام

يوفر التحول في سياسة إدارة ترامب يقينًا تنظيميًا على المدى القصير لصناعة تواجه تحديات مستمرة من السياسات التجارية وفوارق الأسعار العالمية. مع استمرار ارتفاع أسعار الصلب الأمريكية مقارنة بالمؤشرات العالمية واستمرار ضغوط سلاسل التوريد المحلية، ينبغي للمستثمرين في صناديق ETFs النظر إليها كمستفيدين محتملين من تحسين ظروف التشغيل واستقرار الهوامش. يخلق الإعفاء لمدة عامين نافذة محددة لقطاع الصلب لإظهار قيمته الاستراتيجية وقدرته التنافسية.