من البنية التحتية إلى الفرصة: لماذا أرقام شركة Credo Technology الأخيرة تثير الاهتمام في مجال الذكاء الاصطناعي

يستمر قطاع أشباه الموصلات والاتصال في إبهار المستثمرين، وقد قدمت شركة Credo Technology Group (NASDAQ: CRDO) واحدة أخرى. بعد عام شهد فيه السهم ارتفاعًا يزيد عن 180%، أعلنت هذه الشركة التي تتخذ من سان خوسيه مقرًا لها عن نتائج الربع الثاني التي أطلقت سوق الأسهم في حالة من الذهول—ولسبب وجيه.

الأرقام تحكي قصة مقنعة

عند تحليل أداء شركة Credo في الربع المالي 2026 (الفترة المنتهية في 1 نوفمبر 2025)، يصبح الزخم من المستحيل تجاهله. بلغت الإيرادات $268 مليون دولار—زيادة بنسبة 272% على أساس سنوي و20.2% نموًا متتاليًا عن الربع السابق. لكن ما جذب انتباه المستثمرين حقًا: أن الشركة حققت صافي دخل قدره 86.2 مليون دولار مع هامش إجمالي قدره 67.5%، وهو رقم صحي غير معتاد لشركة أجهزة تتنقل في طفرة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

حقق صافي الربح 0.44 دولار للسهم، بينما كانت الميزانية العمومية تحتوي على 813.6 مليون دولار نقدًا. لم تتردد الإدارة في تقديم توجيهات مستقبلية، متوقعة أن تتراوح إيرادات الربع الثالث بين 335-345 مليون دولار—مما يمثل قفزة محتملة بنسبة 151% على أساس سنوي، مع توقعات لهوامش إجمالية تتراوح بين 63.8-65.8%.

التقط الرئيس التنفيذي بيل برينان اللحظة قائلاً: “هذه أقوى نتائج ربع سنوية في تاريخ Credo، وتعكس الاستمرار في بناء أكبر تجمعات تدريب واستنتاج للذكاء الاصطناعي في العالم.”

ما الذي يميز Credo في سباق الذكاء الاصطناعي

بينما يركز معظم المستثمرين على الشركات الرائدة في صناعة شرائح الذكاء الاصطناعي—نيفيديا، أدفانسد ميكرو ديڤايز، برودكوم، تايوان سايبرنيتيكس—غالبًا ما يغفلون عن الطبقة الأساسية غير المثيرة للاهتمام ولكنها حاسمة من البنية التحتية التي تعمل فيها شركات مثل Credo.

تتخصص الشركة في حلول الاتصال عالية الأداء المصممة لمراكز البيانات، وشبكات 5G، وبيئات الحوسبة الذكية الاصطناعي. تتجلى ميزتها التقنية من خلال عدة منتجات تتفوق على وزنها:

كابلات كهربائية نشطة (AECs) تمثل نقلة نوعية تتجاوز الكابلات النحاسية التقليدية. من خلال دمج معالجات الإشارة مباشرة في الأسلاك، تنقل هذه الكابلات البيانات بسرعة وكفاءة أكبر بين مجموعات وحدات معالجة الرسومات ووحدات المعالجة المركزية—تمامًا ما تتطلبه عمليات التدريب الضخمة للذكاء الاصطناعي.

يواجه هندسة OmniConnect أحد أكبر مشاكل الذكاء الاصطناعي: عنق الزجاجة في الذاكرة. من خلال تحسين قابلية التوسع في الاستنتاج، تزيل قيدًا حاسمًا يحد من أداء عبء العمل في الذكاء الاصطناعي.

تكتمل مجموعة المنتجات بـ مستقبلات ZeroFlap البصرية، التي تقدم استقرار الشبكة وتحسينات في الكفاءة تتسلسل فوائدها عبر أنظمة مراكز البيانات بأكملها.

الرياح السوقية التي تواصل النمو

تتوقع شركات أبحاث الصناعة أن يكون هناك مجال واسع للنمو. تتوقع شركة Grand View Research أن ينفجر سوق الذكاء الاصطناعي من $279 مليار اليوم إلى 3.5 تريليون دولار بحلول 2033، بينما يتوسع بنية تحتية لمراكز البيانات من 347.6 مليار دولار إلى $652 مليار بحلول 2030. هذه ليست معدلات نمو تدريجية—بل تحولات تحويلية في كيفية بناء وتوسيع البنية التحتية للحوسبة.

تقع Credo مباشرة في مسار هذا النمو. مع بناء الشركات ومزودي السحابة لمجموعات ذكاء اصطناعي ضخمة بشكل متزايد، يصبح من الصعب تجاهل طبقة الاتصال. كل مجموعة GPU تحتاج إلى كابلات ومستقبلات. كل مركز بيانات يحتاج إلى بنية تحتية فعالة للتبديل. هذا هو ديناميك “المعول والمجرفة” الذي يخلق عوائد غير متناسبة تاريخيًا.

سؤال التقييم

مثل معظم الأسهم التي تشهد هذا الزخم، توسع تقييم Credo بشكل كبير. يبلغ نسبة السعر إلى الأرباح الحالية 276 ضعفًا، مع تداول الأرباح المستقبلية عند 90 ضعفًا. هذا مرتفع بالتأكيد—لكن ليس بمستوى شركات مثل Palantir Technologies، التي يتحملها المستثمرون تاريخيًا بمضاعفات أكثر تطرفًا.

للسياق، تتداول شركة Vertiv Holdings، المنافس المباشر في بنية مراكز البيانات، بتقييم أكثر اعتدالًا، على الرغم من قاعدة إيرادات أصغر ومسار نمو أبطأ.

هل يبرر هذا التقييم؟ ذلك يعتمد في النهاية على تحمل المخاطر الفردي والاقتناع باستمرار هيمنة الذكاء الاصطناعي في تخصيص رأس المال. يبدو أن وول ستريت غير متأثرة: يظل محللو MarketWatch يوصون بالشراء بأهداف سعر متوسطة $230 (تمثل ارتفاعًا بنسبة 21% من الأسعار الحالية). كما رفعت كل من Mizuho وBank of America الأهداف مؤخرًا—حيث قفزت BofA من $165 إلى $240 بعد تفوق الأرباح.

الصورة الأكبر

توضح صعود Credo مبدأ مهم في استثمار التكنولوجيا: غالبًا ما تخلق التحولات السوقية الأكثر تحويلية مستفيدين ثانويين يقدرون بسرعة أكبر من اللاعبين الرئيسيين. بينما تحصل نيفيديا وAMD على الأضواء، فإن الشركات التي تمكّن البنية التحتية التي تعمل ضمنها هذه الشرائح تستحق اهتمامًا جديًا.

بالنسبة للمستثمرين الذين يتابعون تطور الذكاء الاصطناعي بعيدًا عن مجرد صانعي الشرائح، تستحق Credo المراقبة. يجمع بين نمو إيرادات متفجر، وهوامش متوسعة، وفرصة سوقية لا تزال في مراحلها الأولى، خلفية طويلة الأمد مقنعة—شريطة أن تتمكن الشركة من تنفيذ توجيهاتها الطموحة.