عوائد السندات ترتفع، والأسهم تكافح لإيجاد استقرار

بدأ وول ستريت الأسبوع بنبرة متحفظة حيث استمرت عوائد السندات المرتفعة في الضغط نزولاً على الأسهم. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.35%، بينما انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.45% وتراجع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.25%. عكس سوق العقود الآجلة الضعف، حيث انخفضت عقود E-mini S&P لشهر 12 بنسبة 0.35% وتراجعت عقود E-mini ناسداك لشهر 12 بنسبة 0.27%.

السبب وراء بيع الاثنين كان بسيطًا: ارتفعت عائدات سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى ذروة بلغت 2.25 شهرًا عند 4.19% قبل أن تستقر عند 4.17%، مسجلة قفزة بمقدار +4 نقاط أساس. عادةً ما يضغط هذا الاتجاه على المؤشرات التقنية الثقيلة على التكنولوجيا وأسهم النمو التي تعتمد على معدلات خصم منخفضة للتقييم.

نقاط مشرقة وسط الفوضى

على الرغم من الحالة العامة السيئة، قدمت عدة قطاعات دعمًا. برز صانعو الرقائق كأبطال غير متوقعين، حيث ارتفعت شركة Micron Technology بأكثر من 4% وارتفعت ON Semiconductor بنسبة 3%. جميع من Broadcom و Microchip Technology و GlobalFoundries و Lam Research حققت مكاسب تزيد عن 2%، بينما سجلت Nvidia و Advanced Micro Devices ارتفاعات معتدلة فوق 1%.

لكن القصة الحقيقية كانت في الارتفاعات المدفوعة بالاندماج والاستحواذ. قفزت شركة Confluent بما يقرب من 29% بعد إعلان شركة International Business Machines عن استحواذ بقيمة $11 مليار، وهو فوز حاسم للمساهمين الذين احتفظوا بالمركز. قفزت شركة Carvana بأكثر من 12% بعد أن تم اختيارها لتكون ضمن مؤشر S&P 500، لتحل محل LKQ Corp قبل 22 ديسمبر.

توسعت موجة الاستحواذ إلى ما هو أبعد من المشترين التقليديين: أطلقت شركة Paramount Skydance عرضًا عدائيًا لشراء شركة Warner Bros Discovery بسعر $30 لكل سهم، مما أدى إلى ارتفاع سهم WBD بنسبة 4% وزيادة شركة Paramount Skydance بنسبة 9% مع إعادة تموضع المستثمرين حول علاوة الصفقة.

موسم الأرباح يعزز التوازن

ما الذي يمنع المستثمرين من البيع الذعري؟ نتائج الأرباح. مع إعلان 495 من أصل 500 شركة في مؤشر S&P 500، فاقت 83% التوقعات — وهو أقوى ربع منذ عام 2021. نمت أرباح الربع الثالث بنسبة 14.6%، وهو تقريبًا ضعف التوقع البالغ +7.2% على أساس سنوي، مما يشير إلى أن الشركات الأمريكية لا تزال صامدة رغم التحديات الاقتصادية الكلية.

اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يلوح في الأفق

المحفز الحقيقي لهذا الأسبوع هو يوم الأربعاء عندما يُختتم اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لمدة يومين. تتوقع الأسواق احتمال بنسبة 99% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل هدف الفيدرالي إلى 3.50%-3.75%. العنصر الحاسم: تعليقات رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول بعد الاجتماع حول مسار السياسة المستقبلية، والتي قد تعيد تشكيل مراكز جميع فئات الأصول.

تشمل البيانات الاقتصادية المقرر صدورها هذا الأسبوع تقرير فرص العمل في أكتوبر (متوقع +7,150) يوم الثلاثاء، ومؤشر تكلفة التوظيف للربع الثالث (متوقع +0.9%) يوم الأربعاء. الخميس سيشهد بيانات مطالبات البطالة الأسبوعية، مع توقعات بزيادة قدرها +29,000 لتصل إلى 220,000.

تحركات الأسهم الفردية: التدهور والاحتفال

على الجانب السلبي، تراجعت شركة Air Products and Chemicals بنسبة 9% بعد إعلانها عن شراكة أمونيا مع Yara International. هبطت شركة Marvell Technology بنسبة 6% بعد تخفيض تصنيفها إلى Hold من قبل Benchmark، بينما أثرت التوصيات السلبية لمورغان ستانلي على Tesla (-3%) وRivian (-2%) على أسماء النمو. تراجعت شركة Range Resources بنسبة 4% بعد تصنيف JPMorgan لها على أنها تحت الوزن.

أما الجانب المشرق، فشهد فائزين: ارتفعت شركة Kymers Therapeutics بنسبة 41% بعد نتائج إيجابية لتجربة المرحلة 1b لعلاج التهاب الجلد التأتبي. زادت شركة CRH Plc بنسبة 5% بعد أخبار إدراجها في S&P، بينما أضافت شركة Inspire Medical Systems بنسبة 5% بعد ترقية من Oppenheimer.

أسواق السندات والأصداء العالمية

انخفضت عقود سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى أدنى مستوى لها خلال 2.25 شهرًا مع تصاعد ضغوط العرض — حيث يطرح الخزانة هذا الأسبوع $119 مليار في مزادات السندات والأذون. ومع ذلك، ظل الطلب قويًا عند $58 مليار في مزاد لمدة 3 سنوات (نسبة الطلب إلى العرض: 2.64، فوق متوسط المزادات العشرة البالغ 2.63).

على الصعيد الدولي، حافظت الأسهم الأوروبية والآسيوية على أرضية أكثر ثباتًا. ارتفع عائد السندات الألمانية لمدة 10 سنوات بمقدار 6.3 نقطة أساس ليصل إلى 2.862%، بينما قفزت سندات الجيل البريطاني لمدة 10 سنوات بمقدار 5.2 نقطة أساس إلى 4.528%. ارتفع مؤشر ثقة المستثمرين في منطقة اليورو لشهر ديسمبر إلى -6.2، بينما زادت الإنتاج الصناعي الألماني بشكل مفاجئ بنسبة 1.8% شهريًا — وهو أكبر مكسب شهري خلال 7 أشهر.

أظهر تقرير التجارة لشهر نوفمبر في الصين إشارات مختلطة: زادت الصادرات بنسبة 5.9% على أساس سنوي (متجاوزة التوقعات +4.0%)، لكن الواردات زادت فقط بنسبة 1.9% (مخلفة التوقعات +3.0%)، مما يشير إلى طلب محلي subdued. أغلق مؤشر Nikkei 225 الياباني مرتفعًا بنسبة 0.18%، رغم أن عوائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات وصلت إلى أدنى مستوى لها منذ 18 عامًا وسط تكهنات برفع سعر الفائدة من بنك اليابان.

سيحدد هذا الأسبوع اتجاه السوق مع موازنة المستثمرين بين مخاوف التضخم ومخاوف الركود — وكل ذلك أثناء مراقبة تحركات الاحتياطي الفيدرالي القادمة.