اختيار بين AAAU و GLD: أي صندوق استثمار في الذهب يناسب محفظتك؟

ارتفاع الذهب حقيقي — لكن أي صندوق ETF يجب أن تختار؟

لقد كان عام 2025 عامًا استثنائيًا لمستثمري الذهب. ارتفعت المعدن الثمين بنسبة تقارب 65%، محققًا أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4,381.58 دولار للأونصة في أكتوبر. تقوم البنوك المركزية من الأسواق الناشئة ببناء احتياطيات بشكل مكثف، وتستمر عدم اليقين الجيوسياسي في دعم الطلب على الملاذ الآمن، وانخفاض أسعار الفائدة جعل الذهب أكثر جاذبية مقارنة بالسندات. لأولئك الذين يتطلعون للاستفادة من هذا الزخم دون التعقيدات المرتبطة بالملكية المادية أو تحليل الأسهم الفردية، توفر صناديق ETF الذهبية حلاً بسيطًا.

يهيمن خياران بارزان على سوق صناديق ETF الذهبية: صندوق الذهب المادي من جولدمان ساكس (AAAU) و أسهم الذهب من SPDR (GLD). كلاهما يتتبع الذهب الفعلي ويقدم تعرضًا مباشرًا لأسعار الذهب، لكنهما يختلفان بشكل كبير في هيكل التكاليف، الحجم، والملاءمة لملفات المستثمرين المختلفة. فهم هذه الاختلافات ضروري قبل استثمار رأس مالك.

الحجم مهم: ميزة حجم GLD

يتمتع صندوق GLD بحجم سوق أكبر بكثير، حيث يمتلك أصولًا تحت الإدارة بقيمة 146.7 مليار دولار حتى ديسمبر 2025. هذا ليس مجرد رقم — بل يترجم مباشرة إلى فوائد عملية. حجم الأصول الأكبر يعني فروق سعر عرض وطلب أكثر ضيقًا، سيولة أعمق، وتكاليف معاملات أقل بشكل كبير لأي شخص ينفذ صفقات بالجملة. على مدى تاريخ تشغيله الذي يمتد 21 عامًا، رسخ GLD مكانته كصندوق ETF الذهب المفضل للمؤسسات والمتداولين الذين يعطون أولوية لكفاءة التنفيذ.

أما AAAU، فتدير 2.5 مليار دولار من الأصول. على الرغم من أن هذا مبلغ محترم لصندوق أصغر، إلا أن الفرق في الحجم واضح. بالنسبة للمتداولين النشطين والمستثمرين ذوي الحجم الكبير، فإن ميزة حجم GLD توفر وفورات قابلة للقياس في كل صفقة.

الكفاءة التكاليفية: حيث يفوز AAAU

إذا كنت تركز على تراكم الثروة على المدى الطويل، فإن AAAU يقدم بديلًا مقنعًا. يفرض الصندوق نسبة مصاريف قدرها 0.18% فقط، مقارنة بـ 0.40% لـ GLD. قد يبدو هذا الفرق البالغ 0.22% تافهًا على الورق، لكنه يتراكم على مدى عقود ويصبح كبيرًا.

على استثمار بقيمة 1000 دولار، يكلفك AAAU فقط 1.80 دولار سنويًا في رسوم الإدارة، بينما يكلفك GLD 4.00 دولارات. للمستثمرين الذين يتبعون استراتيجية الشراء والاحتفاظ، خاصة أولئك الذين يخصصون رأس مال كبير، يتراكم هذا الفرق في التكاليف ليحقق أداءً متفوقًا ملموسًا مع مرور الوقت. الهيكل الرسومي المنخفض يجعل AAAU الخيار الأكثر كفاءة من حيث التكلفة للتعرض للذهب بشكل سلبي وطويل الأمد.

الأداء: عوائد متقاربة جدًا

قدمت كلا الصناديق أداءً مماثلاً، مع عوائد إجمالية لمدة سنة بلغت 66.8% لـ AAAU و66.5% لـ GLD (حتى 19 ديسمبر 2025). على مدى خمس سنوات، نما استثمار بقيمة 1000 دولار ليصل إلى حوالي 2287 دولار في AAAU و2262 دولار في GLD — تقريبًا نفس مستوى الثروة.

يمكن أن يُعزى التفوق الطفيف لـ AAAU جزئيًا إلى انخفاض عبء الرسوم. كلا الصندوقين يحتفظان بالذهب المادي في خزائن آمنة، مما يضمن أن أدائه يعكس أسعار الذهب الأساسية بشكل قريب، دون تشويش من الرافعة المالية أو المشتقات.

ما داخل هذه الصناديق

كلا من AAAU و GLD يحتفظان بهيكل بسيط: يملكان الذهب المادي المخزن في مرافق آمنة. لا يستخدمان المشتقات أو الرافعة المالية أو استراتيجيات معقدة. هذا الشفافية هي أحد الأسباب التي جعلت صناديق ETF الذهبية الخيار المفضل للملايين الباحثين عن تعرض نقي للسلعة.

الفرق الرئيسي هو البصمة التشغيلية. فـ GLD، كصندوق أكبر وأقدم، بنى نظام دعم مؤسسي وبنية سوقية. بينما يوفر AAAU نفس التعرض الأساسي بتكاليف أقل وبدون الضجة المؤسسية.

الخلاصة للمستثمر

اختيارك بين هذين الخيارين يعتمد بشكل أساسي على أفق استثمارك وسلوك تداولك:

اختر GLD إذا: أنت متداول نشط، تنفذ مراكز كبيرة بانتظام، أو تعطي الأولوية للسيولة فوق كل شيء. الفروق الضيقة في السعر وعمق دفتر الأوامر تبرر الرسوم الأعلى من خلال تكاليف معاملات أقل.

اختر AAAU إذا: أنت مستثمر يعتمد على استراتيجية الشراء والاحتفاظ مع أفق زمني يمتد لعدة سنوات. نسبة المصاريف المنخفضة تتراكم في عوائد بعد الرسوم أعلى، مما يجعلها الخيار الأكثر اقتصادية لرأس مال صبور.

كلاهما مساران شرعيان للاستفادة من موجات الذهب الإيجابية. القرار يعود في النهاية إلى ما إذا كنت تقدر كفاءة التنفيذ الفورية (GLD) أو الكفاءة التكاليفية على المدى الطويل (AAAU). بالنسبة لمعظم المستثمرين على المدى الطويل الباحثين عن تعرض أكبر لصعود الذهب، تفضل الرياضيات الهيكل المنضبط لتكاليف AAAU.