HealthEquity تتجاوز التوقعات: أرباح قوية في الربع الثالث تدفع ارتفاع الأسهم، وتسريع نمو حسابات HSA

حققت شركة HealthEquity (HQY) أداءً قويًا في الربع الثالث من السنة المالية 2026، متجاوزة توقعات وول ستريت من حيث الأرباح والإيرادات على حد سواء. أعلنت الشركة المالية التكنولوجية عن أرباح معدلة للسهم قدرها 1.01 دولار، متفوقة على توقعات المحللين بنسبة 12.2%، في حين بلغت الإيرادات الفصلية 322.2 مليون دولار، متجاوزة التقديرات الإجماعية بنسبة 0.7%. بعد الإعلان عن الأرباح، ارتفعت أسهم HQY بنسبة 2.4% في التداول بعد ساعات العمل، مما يعكس ثقة المستثمرين في مسار الشركة.

الأرقام التي تهم

ما جذب انتباه المستثمرين حقًا هو الزخم في الأرباح النهائية. نمت الأرباح المعدلة للسهم بنسبة 29.5% على أساس سنوي، بينما وصلت أرباح GAAP إلى 59 سنتًا مقارنة بـ 6 سنتات فقط في الربع السابق، وهو تحسن بنسبة 883%. من ناحية الإيرادات، توسع الخط العلوي بنسبة 7.2% على أساس سنوي، مما يدل على زخم نمو ثابت.

لكن القصة الحقيقية تكمن في مؤشرات الأعمال الأساسية لشركة HealthEquity. حتى 31 أكتوبر 2025، كانت الشركة تحتفظ بـ 10.1 مليون حساب توفير صحي (HSAs)، بزيادة سنوية قدرها 6%. والأكثر إثارة للإعجاب، أن حسابات HSAs ذات الاستثمارات النشطة وصلت إلى 802,000 حساب، نمت بنسبة 10% على أساس سنوي. وبلغ إجمالي الحسابات عبر جميع خطوط المنتجات 17.3 مليون، بما في ذلك 7.2 مليون حساب Benefits (CDBs) للمستهلكين.

الأصول في ارتفاع

ارتفعت إجمالي أصول حسابات التوفير الصحي إلى 34.4 مليار دولار، بزيادة قدرها 15% على أساس سنوي، تتكون من 16.9 مليار دولار نقدًا و17.5 مليار دولار من الأصول المستثمرة. وتجاوزت هذه الأرقام التوجيه السابق للإدارة البالغ 31.9 مليار دولار، مما يشير إلى تراكم أصول أقوى من المتوقع. وبلغت الأموال التي يحتفظ بها العملاء لدعم إدارة CDB 0.8 مليار دولار.

تفصيل الإيرادات: من أين يأتي النمو

حكاية تدفقات إيرادات HealthEquity كانت معقدة بعض الشيء. جاءت إيرادات الخدمات عند 120.3 مليون دولار، تقريبًا ثابتة على أساس سنوي (+0.1%)، مدفوعة بزيادة عدد حسابات HSA والأصول المستثمرة. وارتفعت إيرادات الحفظ — وهي جوهرة التاج — بنسبة 12.9% إلى 159.1 مليون دولار، متفوقة بشكل كبير على التوقع البالغ 140.4 مليون دولار. والأهم من ذلك، أن إيرادات التبادل بلغت 42.8 مليون دولار، بزيادة 0.6% على أساس سنوي، مما يدل على استدامة تحقيق الإيرادات من نشاط المعاملات عبر المنصة.

توسع الربحية

كان توسع هامش الربح لشركة HealthEquity ملحوظًا. قفز الربح الإجمالي بنسبة 15.8% ليصل إلى 228.1 مليون دولار، مع توسع هامش الربح الإجمالي بمقدار 520 نقطة أساس ليصل إلى 70.8% — متجاوزًا التوقع البالغ 63.2%. انخفضت مصاريف التشغيل بنسبة 1.5% على أساس سنوي إلى 149.4 مليون دولار، على الرغم من الاستثمارات في التكنولوجيا والتطوير (+9.5% إلى 65.9 مليون دولار)، بينما انخفضت مصاريف الإدارة العامة والمبيعات بنسبة 2.9% إلى 30.9 مليون دولار.

وكانت نتيجة الربح التشغيلي مثيرة بشكل خاص: 89.6 مليون دولار، بزيادة مذهلة بنسبة 300% عن الربع السابق. وارتفع هامش التشغيل بمقدار 1790 نقطة أساس ليصل إلى 24.4%، مدفوعًا بشكل رئيسي بانخفاض تكاليف الخدمة وإتمام نفقات دمج الشركات.

قوة الميزانية العمومية

خرجت شركة HealthEquity من الربع الثالث بمبلغ 309.3 مليون دولار نقدًا، مقارنة بـ 304.5 مليون دولار في نهاية الربع السابق. وانخفض إجمالي الديون إلى 982.1 مليون دولار من 1.01 مليار دولار بشكل متسلسل. وبلغ التدفق النقدي التشغيلي حتى تاريخه 339.2 مليون دولار، مرتفعًا من 264.1 مليون دولار في نفس الفترة من العام السابق — وهو مؤشر على تحسن توليد النقد.

توقعات الإدارة: متفائل بحذر

رفعت شركة HealthEquity توقعاتها للسنة المالية 2026، مع توقعات بإيرادات تتراوح بين 1.302 مليار و1.312 مليار دولار (مقارنة بالتوجيه السابق البالغ 1.290-1.310 مليار دولار). كما ارتفعت توقعات الأرباح المعدلة للسهم إلى 3.87-3.95 دولار، مقارنة بالنطاق السابق البالغ 3.74-3.91 دولار.

خلال الربع، فتحت الشركة حوالي 175,000 حساب HSA جديد، مما يعكس شراكات قوية مع أصحاب العمل وزيادة اعتماد خطط الرعاية الصحية المؤهلة لـ HSA. وألقى المديرون باللوم على تحسينات التكنولوجيا — بما في ذلك تحسينات التطبيق المحمول، والتحليلات المعززة، وتبسيط عملية الانضمام — في دفع تفاعل الأعضاء ونمو الحسابات بشكل أفضل.

ومع ذلك، أقر المسؤولون بالتحديات الاقتصادية الكلية. فضعف سوق العمل وتقليل التنقل الوظيفي يقيّدان بشكل طبيعي معدلات تكوين حسابات HSA الجديدة. لمواجهة ذلك، تقوم شركة HealthEquity بتكثيف التسويق المستهدف، وتعميق علاقاتها مع أصحاب العمل، وتحسين أدوات التسجيل للحفاظ على الزخم رغم ضعف سوق العمل.

ماذا يعني هذا للمستقبل

تُظهر نتائج الربع الثالث لشركة HealthEquity شركة تعمل بكفاءة عالية: توسيع هوامش الربح الإجمالي، وزيادة تدفقات الإيرادات الحفظية بما في ذلك أداء ثابت لإيرادات التبادل، وتسارع تراكم أصول حسابات التوفير الصحي، وتحسين الكفاءة التشغيلية. وتستثمر الشركة في التكنولوجيا التي تؤتي ثمارها في تفاعل واحتفاظ المستخدمين. وبينما لا تزال التحديات الاقتصادية الكلية على سوق العمل قائمة، فإن تنفيذ الشركة يشير إلى أنها في وضع جيد للحفاظ على النمو من خلال الفوز بالعملاء، والتميز التكنولوجي، وتعميق علاقاتها مع أصحاب العمل. ورد فعل السهم الإيجابي يعكس اعتراف المستثمرين بالنتائج الحالية والإمكانات المستقبلية.