عمالقة برمجيات المؤسسات السحابية: أوراكل وسيلزفورس يتجهان نحو التحول المدفوع بالذكاء الاصطناعي

مشهد برمجيات السحابة المؤسسية يشهد تحولًا دراماتيكيًا مع تنافس الشركات على السيطرة في سوق الذكاء الاصطناعي المزدهر. اثنان من العمالقة—أوراكل وسيلزفورس—يسعيان للاستفادة من هذه الفرصة، لكن مساراتهما تروي قصصًا مختلفة بشكل ملحوظ. ما هو العرّاف في عالم الأعمال اليوم المدفوع بالبيانات؟ لم يعد مجرد شركة قواعد بيانات؛ إنه مزود منصة قادر على كشف الرؤى من خلال الذكاء الاصطناعي. دعونا ندرس كيف يقارن هذان العملاقان بعضهما البعض في سباق الهيمنة على السحابة.

ثورة الذكاء الاصطناعي: كلا اللاعبَين يتخذان خطوات جريئة

زخم الذكاء الاصطناعي لدى سيلزفورس

وضعت سيلزفورس نفسها كمنصة مؤسسية شاملة مدعومة بالذكاء الاصطناعي. منذ تقديم Einstein GPT في 2023، قامت الشركة بدمج قدرات الذكاء الاصطناعي التوليدي بشكل منهجي عبر مجموعة منتجاتها. والاستراتيجية تؤتي ثمارها: منتجات سيلزفورس المعتمدة على الذكاء الاصطناعي والبيانات، المدعومة بـ Agentforce و Data Cloud، حققت إيرادات متكررة بقيمة 1.2 مليار دولار خلال الربع الثاني من السنة المالية 2026—زيادة مذهلة بنسبة 120% على أساس سنوي.

علامة مشجعة بشكل خاص هي أن أكثر من 40% من مبيعات Agentforce جاءت من قاعدة عملائها الحالية، مما يظهر إمكانات قوية للبيع المتقاطع داخل قاعدة العملاء المثبتة لديها. هذا يدل على أن العملاء يدركون قيمة تحسينات الذكاء الاصطناعي ومستعدون لترقية حلولهم الحالية.

مقامرة أوراكل بالبنية التحتية

أما أوراكل، فقد تبنت استراتيجية هجومية تركز على البنية التحتية لاقتناص طلب المؤسسات على الذكاء الاصطناعي. وقعت الشركة عقود سحابية رئيسية مع عمالقة التكنولوجيا بما في ذلك OpenAI و xAI و Meta و NVIDIA و AMD خلال الربع الأخير. هذه الشراكات تشير إلى ثقة قوية في قدرات بنية أوراكل التحتية السحابية.

يعكس ابتكار منتجات أوراكل هذا الطموح. كشفت الشركة عن Oracle AI Database 26ai مع بحث متجه أصلي وتوافق مع Apache Iceberg و Model Context Protocol. وفي الوقت نفسه، تم إطلاق منصة بيانات الذكاء الاصطناعي من أوراكل لتبسيط إعداد البيانات—وهو عنق زجاجة مستمر في نشر الذكاء الاصطناعي المؤسسي.

الأداء المالي: النمو يتباين

مقارنة الأرقام

تكشف المسارات المالية عن اختلافات مهمة. في الربع الأول من السنة المالية 2026، سجلت أوراكل نموًا في الإيرادات الإجمالية بنسبة 12% ليصل إلى 14.9 مليار دولار، مع ارتفاع إيرادات السحابة بنسبة 27% إلى 7.19 مليار دولار. والأهم من ذلك، أن إيرادات البنية التحتية السحابية قفزت بنسبة 54% إلى 3.35 مليار دولار.

أما سيلزفورس، فتقدم صورة أكثر اعتدالًا. نمت إيرادات النصف الأول من السنة المالية 2026 بنسبة 8.7% على أساس سنوي، مع زيادة ربحية السهم غير المعدلة (non-GAAP EPS) بنسبة 9.4%. يعكس التباطؤ ضغوطًا اقتصادية كلية—حيث تقيد المؤسسات الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات وسط مخاوف من الرسوم الجمركية وعدم اليقين الاقتصادي، وليس ضعفًا أساسيًا في وضع سيلزفورس.

جودة الأرباح والربحية

ومع ذلك، فإن نمو الأرباح الصافي لدى أوراكل يروي قصة تحذيرية. على الرغم من التوسع المزدوج الرقم في الإيرادات، نما ربحية السهم غير المعدلة (non-GAAP EPS) بنسبة 6% فقط في الربع الأخير. بالإضافة إلى ذلك، أخفقت أوراكل في تحقيق تقديرات الإيرادات الإجماعية، مع مطابقة توقعات الأرباح فقط—وهو أداء لا يسيطر على السوق.

نمو أرباح سيلزفورس بنسبة 9.4% يتجاوز معدل نمو إيراداتها بنسبة 8.7%، مما يشير إلى أن الرافعة التشغيلية تتحسن على الرغم من ضغط الإيرادات.

آفاق النمو: أوراكل تتقدم

تُظهر التقديرات الإجماعية أن أوراكل هي الأسرع نموًا في السوق. للسنة المالية 2026، يتوقع المحللون أن تتوسع إيرادات أوراكل بنسبة 16.5% وأن يرتفع ربح السهم بنسبة 12.9%. ومن المتوقع أن يستمر هذا التسارع ليشمل السنة المالية 2027، مع نمو متوقع في الإيرادات وEPS بنسبة 24.2% و17.2% على التوالي.

أما توقعات سيلزفورس فهي أكثر تحفظًا. تتوقع التقديرات للسنة المالية 2026 نمو إيرادات بنسبة 8.8% وتوسع في EPS بنسبة 11.4%. تظهر توقعات العام التقويمي 2026 أنماطًا مماثلة: نمو إيرادات بنسبة 8.8% مقابل نمو EPS بنسبة 11.2%.

يعكس هذا التباين موقع أوراكل المتفوق في خدمات الذكاء الاصطناعي التي تعتمد على البنية التحتية، حيث تنفق المؤسسات مبالغ ضخمة لبناء قدرات الذكاء الاصطناعي. بينما تظل سيلزفورس بارزة في تطبيقات الذكاء الاصطناعي، إلا أنها لا تلتقط حصة كبيرة من موجة الإنفاق الأولية على البنية التحتية.

ديناميكيات السوق: رياح خلفية للذكاء الاصطناعي التوليدي

كلا الشركتين تستفيدان من رياح خلفية في إنفاق المؤسسات على الذكاء الاصطناعي التوليدي. تتوقع Gartner أن ينفق العالم على الذكاء الاصطناعي التوليدي حوالي $644 مليار في 2025—بزيادة قدرها 76.4% على أساس سنوي. ويُتوقع أن ينمو برمجيات المؤسسات بنسبة 93.9% ليصل إلى 37.16 مليار دولار.

يوفر هذا النمو المتزايد مجالًا لكل من الشركتين للنمو، على الرغم من أن أوراكل تبدو في وضع أفضل لاقتناص الطبقة التحتية حيث يكون الإنفاق أكثر حدة.

التقييم وأداء الأسهم: حكم السوق

يُظهر الأداء منذ بداية العام تباينًا واضحًا. ارتفعت أسهم أوراكل بنسبة 19.3%، بينما انخفضت أسهم سيلزفورس بنسبة 32.1%. ويتسع هذا الفارق عند فحص مضاعفات التقييم.

تتداول سيلزفورس عند نسبة سعر إلى الأرباح المتوقعة خلال 12 شهرًا قدرها 18.33—تقييم معقول يعكس تباطؤ النمو لديها. أما تقييم أوراكل المتوقع عند نسبة سعر إلى الأرباح قدرها 26.95 فهو أعلى بكثير، ويمنحها علاوة كبيرة. ما إذا كانت هذه العلاوة مبررة يعتمد على قدرة أوراكل على الحفاظ على توجيه النمو الطموح.

وجهة الاستثمار: من يقدم مخاطر ومكافآت أفضل؟

حالة أوراكل

تُعطي تسارع أوراكل في بنية تحتية الذكاء الاصطناعي، قدراتها العميقة في المنصة وتوقعاتها العالية للنمو، صورة استثمارية جذابة على المدى القصير. تؤكد العقود الضخمة الأخيرة مع قادة التكنولوجيا على موقعها التنافسي. وتوضح توقعات الإدارة بأن تصل إيرادات البنية التحتية السحابية إلى $144 مليار بحلول 2030—ارتفاعًا من المتوقع أن يكون $18 مليار في 2026—ثقة في سوق الفرص.

تحذير واحد: إن إنفاق أوراكل الرأسمالي يرتفع بشكل حاد. تخطط الشركة لاستثمار حوالي $35 مليار في البنية التحتية خلال 2026، بزيادة قدرها 67% عن العام السابق. وعلى الرغم من أن ذلك ضروري استراتيجيًا، إلا أن كثافة الإنفاق قد تضغط على التدفق النقدي الحر على المدى القصير، مع ظهور ربع السنة الأخير بصافي تدفق نقدي حر سلبي قدره $362 مليون رغم توليد 8.1 مليار دولار من التدفق النقدي التشغيلي.

اعتبارات سيلزفورس

تحافظ سيلزفورس على مزايا تستحق الملاحظة رغم الأداء الضعيف على المدى القصير. لا تزال رائدة في إدارة علاقات العملاء وفق تصنيفات Gartner. وتظهر استراتيجيتها في الاستحواذ—Waii، Bluebirds، Informatica و Slack—التزامها ببناء منصة مؤسسية أكثر شمولاً تتجاوز إدارة علاقات العملاء.

مضاعفات التقييم الحالية أكثر جاذبية، ونمو أرباح السهم ( 9.4%) يتجاوز نمو الإيرادات ( 8.7%)، مما يدل على انضباط تشغيلي. ومع ذلك، فإن تباطؤ النمو حقيقي، ولم تظهر سيلزفورس بعد الزخم الكافي لتبرير استثمار عدواني.

الخلاصة: أوراكل تتفوق كخيار مقنع

كلا الشركتين تعملان على نطاق واسع في سوق السحابة المؤسسية الضخم، لكن آفاقهما على المدى القصير تختلف جوهريًا. يُعد مسار أوراكل الأسرع نموًا، وموقعها الأقوى في طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وتوقعات المحللين الأعلى، عوامل تجعلها الاستثمار الأكثر جاذبية اليوم.

يبدو أن علاوة التقييم على أوراكل مبررة بفضل توقعاتها النموذجية الأفضل، حتى لو بدا المكرر مرتفعًا من حيث القيمة المطلقة. أما سيلزفورس، رغم متانتها وامتلاكها أصولًا مثيرة للاهتمام، فهي تواجه تحديات تجعلها فرصة أقل إقناعًا في البيئة الحالية.

كلا السهمين يحمل الآن تصنيف زاكز رقم 3 (انتظار)، مما يعكس جودتهما لكن مع آفاق قصيرة المدى مختلطة. للمستثمرين الباحثين عن تعرض لبرمجيات السحابة المؤسسية مع أقوى إمكانات النمو على المدى القصير، تقدم أوراكل مخاطر ومكافآت أكثر جاذبية في دورة السوق المدفوعة بالذكاء الاصطناعي اليوم.