ما نادراً ما يراه وول ستريت: النمط التاريخي لتقييم مؤشر S&P 500 وتوقعات عام 2026

عندما تصل التقييمات إلى مستويات حاسمة

لقد وصل مؤشر S&P 500 إلى معلم تقييم يحدث تقريبًا مرة كل 75 سنة. باستخدام نسبة Shiller CAPE — وهي مقياس معدل للتضخم يتتبع الأرباح لكل سهم وأسعار الأسهم على مدى عقد من الزمن — يقف المؤشر حاليًا عند حوالي 39. لقد تجسد هذا المستوى مرتين فقط في تاريخ السوق المسجل: خلال ذروة الدوت-كوم في عام 2000 واليوم. المقارنة مذهلة، وتثير سؤالًا مهمًا: ماذا يعني هذا للمستثمرين الذين يتطلعون إلى عام 2026؟

ثورة الذكاء الاصطناعي تدفع إلى مكاسب قياسية

يعكس سوق الثور الحالي زخمًا اقتصاديًا حقيقيًا، يقوده بشكل رئيسي النمو الهائل في تكنولوجيا وتطبيقات الذكاء الاصطناعي. شركات التكنولوجيا العملاقة مثل Nvidia، Alphabet، Amazon، وPalantir Technologies حققت عوائد استثنائية هذا العام — مع مكاسب تتجاوز 30% إلى 60% في العديد من الحالات. ينبع الحماس من أساسيات الأعمال الحقيقية: الشركات تستثمر بشكل كبير في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، وهؤلاء القادة التكنولوجيون يستفيدون من الطلب الكبير من العملاء على خدمات ومنصات الذكاء الاصطناعي.

القصة الأساسية مقنعة. Nvidia وشركات مماثلة تشهد توسعًا حقيقيًا في الأرباح مع تسارع الشركات لبناء ونشر أنظمة الذكاء الاصطناعي. كما أن انخفاض أسعار الفائدة، الناتج عن تخفيضات مجلس الاحتياطي الفيدرالي، زاد من شهية المستثمرين من خلال تقليل تكاليف الاقتراض وتعزيز القدرة الشرائية للمستهلكين.

الموازنة التاريخية وتداعياتها

ومع ذلك، تقدم التاريخ درسًا جديًا. في كل مرة يرتفع فيها نسبة Shiller CAPE لمؤشر S&P 500 إلى مستويات مرتفعة — مما يشير إلى تقييمات غنية — يتبع أداء السوق نمطًا متوقعًا. لقد تراجع المؤشر باستمرار عن هذه القمم التقييمية، على الرغم من أن توقيت ودرجة هذا الانخفاضات تختلف بشكل كبير.

إذا استمرت الاتجاهات التاريخية، فقد يشهد عام 2026 تراجعًا مهمًا. ومع ذلك، هناك ثلاث فروقات حاسمة تستحق الانتباه:

أولًا، التاريخ يقدم إرشادات، وليس ضمانات. قد تتأخر التصحيحات السوقية عن المتوقع، خاصة عندما تستمر الأرباح الحقيقية في دعم التقييمات.

ثانيًا، لا يلزم أن يمتد الانخفاض المحتمل طوال العام. غالبًا ما تمر الأسواق بضعف مؤقت يتبعها انتعاش خلال شهور.

ثالثًا، والأهم من ذلك، أن كل هبوط كبير في السوق خلال الـ 150 سنة الماضية انتهى في النهاية بانتعاش وارتفاعات جديدة. هذا النمط لا يزال قائمًا.

فرضية الاستثمار على المدى الطويل

بالنسبة للمستثمرين القلقين بشأن تقلبات 2026، يقدم السجل التاريخي طمأنينة. بدلاً من محاولة توقيت تقلبات السوق، فإن الاستراتيجية المثبتة تتضمن شراء شركات ذات جودة عالية والحفاظ على المراكز خلال دورات السوق. لقد أدت هذه المقاربة باستمرار إلى خلق ثروة كبيرة على مدى فترات طويلة.

قد يواجه مؤشر S&P 500 عوائق العام المقبل، لكن المستثمرين الصبورين الذين يظلون ملتزمين بمراكزهم لم يخسروا أموالًا أبدًا على مدى أفق يزيد عن 15 سنة. المفتاح هو التمييز بين التصحيحات السوقية المؤقتة والأسس التجارية الدائمة — واعتبار أن انخفاض الأسعار غالبًا ما يوفر فرصًا للاستحواذ على أصول لبناء الثروة على المدى الطويل.