ارتفاع إمدادات القهوة العالمية يعيد تشكيل ديناميكيات السوق مع زيادة البرازيل وفيتنام للإنتاج

سوق العقود الآجلة للقهوة يواجه ضغوطًا متزايدة على العرض على الرغم من جهود استقرار الأسعار الأخيرة. انخفضت عقود أرابيكا لشهر مارس بمقدار 0.05 نقطة ( منخفضة 0.01%)، بينما تراجعت عقود روبستا لشهر يناير بمقدار 14 نقطة (-0.37%)، حيث انخفض كلا المعيارين بشكل حاد خلال الأسبوعين الماضيين وبلغا أدنى مستوى لهما خلال أربعة أشهر اليوم. ظهرت انتعاشة مؤقتة مع ضعف الدولار الذي أدى إلى تغطية قصيرة معتدلة، ومع ذلك لا تزال التوقعات الأساسية تواجه تحديات بسبب تحسن صورة العرض العالمية.

انتعاش الطقس في البرازيل يخفف من مخاوف الإنتاج

يستفيد قطاع القهوة في البرازيل من أنماط هطول أمطار استثنائية ملائمة خففت من مخاوف تطوير المحاصيل. توقعت Climatempo “هطول أمطار كثيف ومستمر” طوال هذا الأسبوع في المناطق الرئيسية لزراعة القهوة، مما يشير إلى توفر رطوبة كافية لنمو النباتات. كشفت بيانات من Somar Meteorologia أن ميناس جيرايس، المسؤولة عن الجزء الأكبر من إنتاج أرابيكا في البرازيل، تلقت 79.8 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 12 ديسمبر — أي حوالي 155% من المعدل التاريخي.

هذا الطقس الملائم عزز توقعات العرض. رفعت وكالة المحاصيل في البرازيل Conab توقعاتها لإنتاج عام 2025 بنسبة 2.4% إلى 56.54 مليون كيس، مرتفعة من تقدير سبتمبر البالغ 55.20 مليون كيس. هذه التعديلات التصاعدية أثرت بشكل كبير على معنويات السوق، خاصة لعقود أرابيكا الآجلة.

ضعف العملة البرازيلية يعزز زخم التصدير

تدهور الريال البرازيلي إلى أدنى مستوى له خلال 4.5 أشهر مقابل الدولار يعزز حوافز التصدير لمزارعي القهوة في البرازيل. ضعف العملة يجعل الصادرات أكثر جاذبية للمزارعين، مما قد يفيض الأسواق الدولية بشحنات متزايدة. يضيف هذا الديناميكية طبقة هبوطية أخرى على بيئة التسعير الحالية.

ومع ذلك، قدمت بعض بيانات التصدير الأخيرة دعمًا محدودًا لأسعار أرابيكا. انخفضت صادرات القهوة الخضراء في البرازيل بنسبة 27% على أساس سنوي في نوفمبر، لتصل إلى 3.3 مليون كيس فقط وفقًا لمجموعة المصدرين Cecafe — وهو مؤشر على أن عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية كان قد خفّض من نشاط المبيعات سابقًا.

فيتنام تتقدم مع ذروة إنتاج الروبوستا

يعمل قطاع القهوة في فيتنام بكامل طاقته، حيث أبلغ المكتب الوطني للإحصاء عن قفزة بنسبة 39% على أساس سنوي في صادرات القهوة في نوفمبر إلى 88,000 طن متري. منذ بداية العام وحتى نوفمبر، ارتفعت الصادرات التراكمية بنسبة 14.8% على أساس سنوي إلى 1.398 مليون طن متري، مما يبرز هيمنة فيتنام كأكبر منتج للروبوستا في العالم.

بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يصل إنتاج فيتنام لعام 2025/26 إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، بزيادة قدرها 6% على أساس سنوي وذروة ربعية. أشار اتحاد القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن الإنتاج قد يرتفع بنسبة تصل إلى 10% فوق الموسم السابق إذا استمر الطقس في كونه ملائمًا — وهو سيناريو من شأنه أن يفيض سوق الروبوستا العالمي ويضغط على الأسعار.

مخزونات ICE مستقرة لكنها لا تزال عرضة للخطر

أظهرت مستويات مخزون أرابيكا بعض التقلبات لكنها لا تزال مقيدة تاريخيًا. تراجعت مخزونات أرابيكا التي تراقبها ICE إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، لكنها انتعشت إلى 426,938 كيس بحلول الأربعاء. تدهورت مراكز مخزون الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال 11.5 شهر عند 4,012 حصة الأربعاء الماضي، مما يعكس توازنات ضيقة على الرغم من توقعات الإنتاج المرتفعة.

لا تزال مخزونات القهوة في الولايات المتحدة ضيقة، حيث كان المشترون الأمريكيون قد تجنبوا عمليات شراء من البرازيل خلال فترة الرسوم الجمركية. انخفضت واردات الولايات المتحدة من القهوة البرازيلية من أغسطس إلى أكتوبر بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيس فقط. على الرغم من أن تخفيف الرسوم الجمركية مؤخرًا قد يشجع على تجديد عمليات الشراء، إلا أن مخزونات الولايات المتحدة المحلية لا تزال تحت ضغط.

توقعات العرض العالمي تهيمن على سرد الأسعار

أبلغت منظمة القهوة الدولية في 7 نوفمبر أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انكمشت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، وهو إشارة على تضييق معتدل. ومع ذلك، لم يعوض هذا إلا بشكل طفيف عن اتجاهات توسع العرض الأوسع.

تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية، من خلال خدمة الزراعة الأجنبية، أن يرتفع إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 بنسبة 2.5% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.68 مليون كيس. في حين من المتوقع أن ينخفض إنتاج أرابيكا بنسبة 1.7% إلى 97.022 مليون كيس، من المتوقع أن يتسارع إنتاج الروبوستا بنسبة 7.9% ليصل إلى 81.658 مليون كيس — وهو تحول في التكوين يضر بالأسواق التي تركز على الجودة بما في ذلك المستهلكين والمعالجات الأوروبية.

من المتوقع أن يرتفع إنتاج البرازيل لعام 2025/26 بنسبة 0.5% إلى 65 مليون كيس، بينما من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام بنسبة 6.9% ليصل إلى أعلى مستوى له خلال أربع سنوات عند 31 مليون كيس. والأهم من ذلك، تتوقع FAS أن تتضخم مخزونات نهاية العام بنسبة 4.9% إلى 22.819 مليون كيس من 21.752 مليون كيس في 2024/25 — وهو تراكم كبير للمخزون يعزز الضغوط النزولية على الأسعار في جميع أسواق القهوة الكبرى عالميًا.

تؤكد تزامن نمو العرض القوي، والظروف الجوية الملائمة، وارتفاع مخزونات نهاية الموسم على أن أسعار القهوة ستستمر في التنقل ضمن بيئة هيكلية مليئة بالتحديات على المدى القريب.