ارتفعت أسهم الحوسبة الكمومية بنسبة 3,750% و1,770% — إليك سبب استمرار وول ستريت في التفاؤل تجاه كلاهما

كين غريفين، مدير صندوق التحوط الأسطوري الذي يعكس صافي ثروته عقودًا من القرارات الاستثمارية الذكية في Citadel Advisors، قام بتحرك لافت في الربع الثالث بشراء حصص في شركتين رائدتين في مجال الحوسبة الكمومية. تشير تحركاته إلى ثقة في قطاع يراه محللو وول ستريت بشكل متفائل على الرغم من مخاوف التقييم الكبيرة.

الصفقات التي أثارت الانتباه

استحوذت Citadel Advisors على 51,700 سهم من Rigetti Computing و122,600 سهم من D-Wave Quantum خلال الربع الثالث. على الرغم من أن هذه تمثل مراكز صغيرة نسبياً مقارنة بمحفظة Citadel الضخمة، إلا أنها جديرة بالملاحظة لأن كل محلل من وول ستريت يتابع هذه الشركات يتوقع ارتفاع الأسعار في المستقبل.

Rigetti Computing ارتفعت بنسبة 3,750% منذ بداية 2023، بينما D-Wave Quantum ارتفعت بنسبة 1,770% منذ يناير 2024. ومع ذلك، لا تزال كلا الأسهم في مرمى النقاش: هل هي مستعدة لمزيد من المكاسب، أم أنها مقدر لها تصحيحات مؤلمة؟

فهم ميزة Rigetti ومنطقة الخطر

تعمل Rigetti في مجال الحوسبة الكمومية فائقة التوصيل، حيث الدوائر الدقيقة المبردة بالقرب من الصفر المطلق تخلق كيوبتات تعمل بشكل مختلف عن البتات الثنائية التقليدية. تميزت الشركة من خلال التكامل الرأسي — السيطرة على كل شيء من تصنيع المعالجات إلى البنية التحتية السحابية — وابتكرت بنية معمارية كمومية متعددة الرقائق.

يعكس إجماع وول ستريت هذا الثقة. يحدد سبعة محللين يغطيون Rigetti الهدف الوسيط عند $40 السعر المستهدف لكل سهم، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 42% من المستويات الحالية. أعلى التوقعات تتوقع $51 (82% من المكاسب المحتملة)، بينما يذكر المتشائمون $35 كحد أدنى( ارتفاعًا بنسبة )25%$40 .

لكن هناك مشكلة: نسبة السعر إلى المبيعات لـ Rigetti البالغة 1,080 ضعف تتفوق حتى على أغلى مكونات مؤشر S&P 500. هذا الهيكل التقييمي غير قابل للاستمرار. سوق الحوسبة الكمومية نفسه سيكون أصغر بـ 450 مرة من الذكاء الاصطناعي بحلول 2030، ولا تزال الحواسيب الكمومية العملية والمفيدة تجاريًا تبعد عقدًا أو عقدين على الأقل. هذا التباين بين التقييم الحالي والجداول الزمنية الواقعية يشير إلى مخاطر هبوط كبيرة قادمة.

نهج D-Wave المختلف — نفس مشكلة التقييم

تتبع D-Wave مسارًا مختلفًا من خلال التلدين الكمومي بدلاً من الأنظمة المعتمدة على البوابات. يوفر هذا النهج قيمة عملية اليوم من خلال تفوقه في حل مشاكل التحسين، على الرغم من أنه لا يمكنه تشغيل معظم الخوارزميات الكمومية. تستخدم D-Wave حاليًا أنظمة تلدين تحتوي على أكثر من 4,000 كيوبت فيزيائي — متقدمة بكثير على خارطة طريق Rigetti.

يتابع 11 محللاً D-Wave، محددين هدف سعر متوسط عند ()48% ارتفاع من سعر 27 دولارًا$48 . يتوقع المتفائلون مكاسب تصل إلى ()77%$35 ، بينما يكتفي المتشائمون بمكاسب ()30%.

يبدو أن الصورة التشغيلية أقوى: ارتفعت إيرادات الربع الثالث إلى 3.7 مليون دولار. ومع ذلك، وصلت الخسائر الصافية إلى 18.1 مليون دولار. يروي تشتت أسهم الشركة القصة الحقيقية — ارتفعت الأسهم القائمة بنسبة 31% هذا العام و117% خلال عامين حيث قامت الإدارة بتداول قيمة المساهمين مقابل قوة الميزانية العمومية.

تقييم D-Wave عند 325 ضعف المبيعات يبدو أرخص على الورق من Rigetti، لكن كلاهما يتداول بمضاعفات سخيفة لقطاع ينمو بنسبة 21% فقط سنويًا حتى نهاية العقد.

الواقع القاسي

بينما تثير تحركات غريفين العناوين، فإن الحسابات لا تتوافق. تمثل الحوسبة الكمومية حدودًا مثيرة، لكن توقعات السوق ومضاعفات التقييم تشير إلى تصحيحات قاسية لا مفر منها. قد يكون الانخفاض بنسبة 80-90% من المستويات الحالية أمرًا غير مفاجئ؛ بل سيكون متوقعًا.

يجب على المستثمرين الذين ينجذبون لهذه الأسهم إما الانتظار لفرص دخول مبنية على العقلانية أو الحفاظ على مراكز صغيرة جدًا فقط. قد تكون الفرصة طويلة الأمد حقيقية، لكن المخاطر على المدى القصير تفوق المكافآت بشكل كبير.