## تحول في محفظة Buffett: ما يكشفه تحرك $305 مليار نقد عن استراتيجية بيركشاير

مع اقتراب **وارن بافيت** من نهاية فترة قيادته الأسطورية في **بروكشير هاثاوي**، تقدم قراراته الفصلية الأخيرة رؤى مهمة حول كيفية رؤية التكتل لظروف السوق الحالية. تروي القرارات الاستثمارية التي اتُخذت خلال الربع الثالث قصة مقنعة حول تخصيص رأس المال والصبر في بيئة غير مؤكدة.

### الانسحاب الاستراتيجي من أبل

**بروكشير هاثاوي** تصدرت العناوين بخفض مركزها في **أبل** بحوالي 15% خلال الربع الثالث. على الرغم من هذا التخفيض، لا تزال **أبل** تمثل الحصة الرائدة للشركة، حيث تشكل 20.9% من محفظة الأسهم مع أكثر من 238 مليون سهم. لم يكن هذا التحرك تخليًا عن عملاق التكنولوجيا، بل كان إعادة توازن محسوبة للمحفظة.

يبدو أن عاملين رئيسيين دفعا هذا القرار. أولاً، يعكس القرار تقييم **وارن بافيت** لبيئة الضرائب الشركات الحالية. بينما تظل معدلات الضرائب مستقرة اليوم، قد يكون الإدارة تتخذ موقفًا دفاعيًا ضد التغييرات المحتملة في المستقبل التي قد تكون غير مواتية للأرباح الشركات. أخذ الأرباح في الوقت الحالي بدلاً من الانتظار يمثل إدارة مخاطر حكيمة.

ثانيًا، والأهم بنفس القدر، هو حجة التقييم. نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لـ **أبل** تقارب 34، مما يجعلها ثالث أغلى سهم ضمن مجموعة "السبعة الرائعة". وفقًا لهذا المقياس، خلصت قيادة **بروكشير هاثاوي** إلى أن رأس المال الناتج عن هذا المركز يمكن أن يحقق عوائد أفضل في أماكن أخرى.

### أين يوجه بيركشاير احتياطاته النقدية

يوفر استثمار **بروكشير هاثاوي** الحقيقي الإجابة: الالتزامات قصيرة الأجل للحكومة الأمريكية. في نهاية الربع الثالث، كانت الشركة تمتلك حوالي $305 مليار في سندات الخزانة، مع شراء حوالي $19 مليار خلال تلك الفترة فقط.

يعكس تركيز **النقد** هذا موقف استثماري مميز. سندات الخزانة، المدعومة بثقة كاملة وائتمان من الحكومة الأمريكية، تدر حالياً عائدًا يقارب 3.66%. هذا يترجم إلى حوالي $11 مليار في الدخل السنوي من محفظة سندات الخزانة لـ **بروكشير** — عوائد خالية من المخاطر تتطلب إدارة نشطة قليلة.

**وارن بافيت** وفريقه يدركون أن فرص الاستثمار ذات الجودة لا تزال نادرة في البيئة الحالية. بدلاً من استثمار رأس المال في أسهم مبالغ في تقييمها أو بدائل ذات عائد أقل، فإن الحفاظ على هذا المركز النقدي يحفظ الخيارية. الطبيعة القصيرة الأجل لهذه السندات تضمن أن **بروكشير هاثاوي** يحافظ على سيولة كبيرة، مستعدًا للتحرك بحسم عندما تظهر فرص جذابة حقًا.

### الصورة الاستراتيجية الأوسع

بنهاية الربع الثالث، كانت **بروكشير هاثاوي** قد جمعت احتياطي نقدي قياسي يتجاوز $380 مليار. هذا الميزان القوي لا يمثل مجرد وضع دفاعي — بل يشير إلى قناعة الإدارة بأن الصبر سيؤتي ثماره. الوريث الجديد، جريج أبيل، يرث شركة ليست في حالة من التخبّط للحصول على رأس مال، بل واحدة تتمتع بمرونة مالية استثنائية.

تُظهر التحركات الفصلية أن **فلسفة الاستثمار التي يتبعها وارن بافيت منذ عقود** لا تزال قائمة: الحفاظ على رأس المال، جني الأرباح عندما تصبح التقييمات ممدودة، والحفاظ على احتياطي جاف لفرص حقيقية. في سوق يتوفر فيه رأس مال بكثرة لكن الاستثمارات الجذابة حقًا نادرة، يميز هذا النهج المنضبط في استثمار **النقد** المستثمرين ذوي الخبرة عن أولئك الذين يطاردون الزخم.