توقعات خفض سعر الفائدة من الفيدرالي تدفع الدولار للانخفاض بينما يرتفع الذهب إلى مستويات قياسية جديدة

مؤشر الدولار (DXY) تراجع إلى أدنى مستوى له خلال 1.5 أسبوع يوم الجمعة، مغلقًا بخسارة قدرها -0.08%. كان ضعف الدولار مدفوعًا بشكل رئيسي بتوقعات متزايدة بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في 9-10 ديسمبر. قامت أسواق المبادلات بإعادة تسعير هذا السيناريو بشكل كبير، حيث تظهر الأسعار الحالية احتمال بنسبة 83% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس — قفزة حادة من 30% فقط قبل أسبوع.

ظهرت ضغوط إضافية على الدولار بعد تقارير تفيد بأن كيفن هاسيت هو المرشح الأبرز ليحل محل جيروم باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي. يرى المشاركون في السوق أن هاسيت يدعم سياسة متحفظة، مما يشير إلى استمرار سياسة نقدية ملائمة. أثار هذا التطور مخاوف بشأن استقلالية الفيدرالي، حيث يُعرف أن هاسيت يدعم تفضيل الإدارة الحالية لأسعار فائدة منخفضة. في الوقت نفسه، زادت قوة الأسهم يوم الجمعة من ضعف الطلب على الملاذ الآمن للدولار.

متى سيخفض الفيدرالي أسعار الفائدة؟ إشارات السوق تشير إلى إجراء في ديسمبر

إعادة تشكيل سيناريو خفض الفائدة ديناميكيات العملة عبر الأزواج الرئيسية. ارتفع زوج اليورو/الدولار +0.05% مع استقرار اليورو وضعف الدولار. كانت إشارات التضخم المختلطة في منطقة اليورو تدعم قوة اليورو: توقعات التضخم لمدة سنة في أكتوبر ارتفعت بشكل غير متوقع إلى 2.8% من 2.7%، في حين تسارع مؤشر أسعار المستهلك الألماني لشهر نوفمبر إلى +2.6% على أساس سنوي، وهو أكبر مكسب شهري خلال تسعة أشهر. تعكس هذه القراءات عوامل متشددة لسياسة البنك المركزي الأوروبي، على الرغم من أنها لم تردع توقعات اتخاذ إجراء محتمل من قبل الفيدرالي. انخفض مبيعات التجزئة الألمانية في أكتوبر -0.3% على أساس شهري مقابل توقعات +0.2%، وهو عامل سلبي حد من مكاسب اليورو.

أظهر الين مرونة وسط بيانات اقتصادية ألمع من المتوقع في اليابان. انخفض زوج USD/JPY -0.12% مع ارتفاع الإنتاج الصناعي في أكتوبر +1.4% على أساس شهري وزيادة مبيعات التجزئة +1.6%، وهو الأقوى خلال خمس سنوات. ظل مؤشر أسعار المستهلك في طوكيو لشهر نوفمبر عند +2.7% على أساس سنوي، متوافقًا مع التوقعات. ومع ذلك، كشفت سوق العمل اليابانية عن بعض الثغرات، حيث بقي معدل البطالة ثابتًا عند 2.6% بدلاً من الانخفاض إلى 2.5%، وتراجع نسبة الوظائف إلى المتقدمين إلى 1.18. حدت هذه المؤشرات الضعيفة لسوق العمل من زخم ارتفاع الين، على الرغم من أن الأسواق تسعر احتمال بنسبة 59% لرفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان في اجتماع السياسة في ديسمبر.

ارتفاع المعادن الثمينة مع اقتراب موعد خفض الفائدة عندما يصبح واقع السوق

ارتفعت أسعار الذهب والفضة يوم الجمعة توقعًا لخفض الفيدرالي للفائدة في المستقبل القريب. أغلق عقود الذهب الآجلة لشهر ديسمبر على ارتفاع +53.10 نقطة (+1.27%)، مسجلة أعلى مستوى خلال أسبوعين، بينما قفزت عقود الفضة الآجلة لشهر ديسمبر +0.639 (+1.27%)، ووصل سعر الفضة الفوري إلى رقم قياسي جديد عند 56.46 دولار للأونصة التروية. يُعد محفز خفض الفائدة دافعًا للمستثمرين نحو المعادن الثمينة كوسيلة للتحوط من التضخم وكمخزن للقيمة.

إلى جانب توقعات السياسة النقدية، استفاد الذهب من زخم تراكم البنوك المركزية. توسعت احتياطيات بنك الشعب الصيني من الذهب إلى 74.09 مليون أونصة تروية في أكتوبر، مسجلة الشهر الثاني عشر على التوالي من الزيادات. اشترت البنوك المركزية العالمية 220 طنًا متريًا من الذهب خلال الربع الثالث من عام 2024، بزيادة 28% عن الربع السابق. تستمر عدم اليقين الجيوسياسي بشأن آفاق السلام في أوكرانيا وسياسات الرسوم الجمركية الأمريكية في دعم سوق الذهب كملاذ آمن. بشكل منفصل، يدعم ضيق إمدادات الفضة الصينية أسعار الفضة، مع مخزونات مستودعات بورصة شنغهاي للعقود الآجلة عند أدنى مستوى لها خلال عقد من الزمن.

واجهت الارتفاعات مقاومة من قوة سوق الأسهم يوم الجمعة، التي قللت الطلب التقليدي على الملاذ الآمن، بالإضافة إلى انقطاع فني غير متوقع في بورصة شيكاغو التجارية أوقف تداول العقود الآجلة والخيارات للمعادن. علاوة على ذلك، خففت آفاق حل النزاع الأوكراني بعض شهية الملاذ الآمن. منذ ذروتها في منتصف أكتوبر، انخفضت حيازات صناديق الذهب والفضة بعد أن وصلت إلى أعلى مستوياتها خلال ثلاث سنوات في 21 أكتوبر، مما يشير إلى بعض ضغوط جني الأرباح في الجلسات الأخيرة.