منذ أن كانت تعتبر البيتكوين سابقًا معزولة عن وول ستريت، أصبحت اليوم تُعيد تقييمها بواسطة متداولي التمويل الأنيقين باستخدام مؤشر غريب.

بعد إعادة تشغيل الحكومة الأمريكية وإصدار البيانات الاقتصادية الشهر الماضي، لم يعد أحد في الدائرة يتفاخر بأي اختراق تقني. كل الأنظار تركز على رقم بارد وهو - العائد الحقيقي للسندات المحمية من التضخم لمدة سنة (TIPS). هذا الشيء جعلني، كمحلل مخضرم في المجال، أعترف بحقيقة مؤلمة: منطق تسعير العملات المشفرة يتغير بشكل عميق.

**ما هو العائد الحقيقي لـ TIPS؟ ببساطة، هو يعكس "الثمن الحقيقي" للمال.** عندما يرتفع هذا الرقم، يرتفع معه العائد الخالي من المخاطر، ويبدأ المستثمرون في التساؤل — لماذا أتمسك بالبيتكوين الذي لا يضع بيضًا ويأتي بمخاطر عالية؟

السوق في عام 2022 أثبتت هذه الحقيقة بشكل قاسٍ. ذلك العام، سجل عائد السندات لمدة @E5@ سنة أعلى مستوى له خلال 11 سنة، وانخفض سعر البيتكوين بشكل حاد ليكسر حاجز دولار. الأصول عالية المخاطر عانت جميعها، وحتى عوائد منصات الإقراض المشفرة بدت غير ذات قيمة أمام سندات الخزانة الأمريكية.

حاليًا، هذا المعدل يقف عند حوالي 1.83%، وهو أعلى مما كان في منتصف العام. لا تظن أن هذا رقم صغير — إنه يشبه مقياسًا غير مرئي يعيد تقييم قيمة البيتكوين التي تملكها باستمرار.