تصاعد عمليات البيع في السوق مع تلاشي مكاسب التكنولوجيا، ومؤشر التقلبات يصل إلى أعلى مستوى له خلال أربعة أشهر

تراجعت الأسهم بشكل حاد مع تطور جلسة بعد الظهر، حيث استسلمت المؤشرات الرئيسية للزخم المبكر الذي أطلقته نتائج أرباح Nvidia المذهلة. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة -0.19%، بينما هبط Nasdaq 100 بنسبة -0.49% وتراجع مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة -0.21%. تبعت عقود E-mini لشهر ديسمبر الاتجاه، حيث انخفضت عقود S&P الآجلة بنسبة -0.43% وعقود Nasdaq الآجلة بنسبة -0.69%.

جاء هذا الانعكاس على الرغم من الأداء القوي لشركة Nvidia، الذي رفع المعنويات في البداية. أعلنت شركة تصميم الرقائق عن إيرادات الربع الثالث بقيمة 57.01 مليار دولار، متجاوزة التوقعات الإجماعية البالغة 55.19 مليار دولار، ووجهت إيرادات الربع الرابع إلى $65 مليار (±2%)، فوق التوقع الإجماعي البالغ $62 مليار. ومع ذلك، ثبت أن مكاسب الشركة كانت عابرة، حيث ألغت المكاسب خلال اليوم وتداولت في المنطقة السالبة بنهاية اليوم.

قفز مؤشر VIX للتقلبات بنسبة 19% خلال اليوم ليصل إلى أعلى مستوى له منذ منتصف أكتوبر، مما يشير إلى تصاعد قلق المستثمرين على الرغم من الافتتاح المتفائل في السوق الأوسع. يعكس هذا الارتفاع في VIX تغير المعنويات مع إعادة تقييم المتداولين للمخاطر بعد إشارات اقتصادية مختلطة.

البيانات الاقتصادية تعزز تفاؤل خفض الفائدة، لكن ردود الفعل المتشددة تعقد الصورة

قدمت أرقام سوق العمل إشارات متضاربة. جاءت بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر سبتمبر بزيادة قدرها +119,000، مضاعفة التوقعات البالغة +51,000، مما يشير إلى قوة التوظيف الأساسية. ومع ذلك، ارتفع معدل البطالة بشكل غير متوقع +0.1 نقطة مئوية ليصل إلى 4.4%—وهو أعلى مستوى منذ حوالي أربع سنوات—في حين وصلت مطالبات البطالة المستمرة إلى 1.974 مليون، وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات، مما يدل على صعوبة الحصول على وظائف للبطالة القائمة بالفعل.

أدى هذا التباين إلى انعكاسات حادة في أسواق السندات. ارتفعت سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بمقدار +4 نقاط، مما أدى إلى انخفاض العوائد بمقدار -1.9 نقطة أساس إلى 4.117%، حيث قام المتداولون بتسعير احتمالات زيادة احتمالية خفض سعر الفائدة في ديسمبر. أظهرت بيانات CME FedWatch ارتفاع احتمالات الخفض إلى 39.6% من 30.1% قبل يومين فقط.

ومع ذلك، عارضت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيث هاماك، هذا السرد، قائلة: “خفض أسعار الفائدة لدعم سوق العمل ينطوي على مخاطر إطالة أمد التضخم المرتفع وقد يشجع على المخاطرة في الأسواق المالية.” حدّ تعليقها المتشدد من مكاسب السندات وأثر على الأسهم.

ظل متوسط الأجر الساعي لشهر سبتمبر ثابتًا مقارنة بالشهر السابق عند +3.8% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات البالغة +3.7%. أظهرت بيانات الإسكان نتائج مختلطة: ارتفعت مبيعات المنازل القائمة بنسبة 1.2% شهريًا إلى أعلى مستوى لها خلال 8 أشهر عند 4.10 مليون وحدة، في حين تراجع استطلاع توقعات الأعمال لشهر نوفمبر الصادر عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا إلى -1.7 من القراءات السابقة، وأقل من الزيادة المتوقعة +1.0.

قوة المستهلك تتناقض مع تقلبات التكنولوجيا

برزت شركة وول مارت كالفائز الواضح، حيث ارتفعت بأكثر من 5% بعد أن أظهرت نتائج الربع الثالث مرونة في إنفاق المستهلكين. رفعت الشركة توقعاتها لنمو المبيعات الصافية لعام 2026 إلى +4.8% إلى +5.1%، مرتفعة من التوقع السابق البالغ +3.75% إلى 4.75%.

ارتفعت أسهم شركات أشباه الموصلات والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي في البداية على خلفية توقعات Nvidia القوية قبل أن تعكس مسارها مع تراجع السوق التكنولوجي الأوسع. كابيموم barely بقيت في المنطقة الإيجابية، بينما تداولت ARM Holdings وIntel وMarvell Technology في المنطقة الحمراء. هبطت شركة AMD بنحو 5%، كما تعرضت Applied Materials وQualcomm لضغوط. كما انخفضت KLA وGlobalFoundries وLam Research.

أظهر قطاع التكنولوجيا العملاق تباينًا في المقاومة. حافظت Tesla وApple وAlphabet على مكاسب ضيقة، بينما تراجعت Meta Platforms وAmazon وMicrosoft بأكثر من 1%، مما يعكس حذر المستثمرين مع اقتراب موسم الأرباح من نهايته.

أما الأسهم الدوائية فكانت أفضل حالًا. قفزت شركة Regeneron Pharmaceuticals بأكثر من 5% بعد موافقة إدارة الغذاء والدواء على EYLEA HD لعلاج وذمة البقعة الصفراء. ارتفعت مجموعة PACS بنسبة 56% بعد إتمام إعادة التصحيح والتدقيق، مع إيرادات الربع الثالث بقيمة 1.34 مليار دولار، بزيادة 31% على أساس سنوي.

موسم الأرباح يقترب من النهاية مع نتائج قوية بشكل عام

مع اقتراب موسم أرباح الشركات للربع الثالث من نهايته، حيث أبلغت 460 من أصل 500 شركة من مؤشر S&P، فإن 82% منها تجاوزت التوقعات—وهو أفضل ربع منذ عام 2021. ارتفعت أرباح الربع الثالث بنسبة +14.6%، متجاوزة التوقع البالغ +7.2% على أساس سنوي.

شملت الخيبات الملحوظة شركة Bath & Body Works، التي تراجعت بنسبة 25% بعد أن أعلنت عن مبيعات بقيمة 1.59 مليار دولار للربع الثالث، أقل من التوقع البالغ 1.63 مليار دولار، وخفضت توقعات الأرباح للسنة كاملة إلى 2.83 دولار من 3.28-3.53 دولار. تراجعت شركة Jacobs Solutions بنسبة 8% بعد أن حققت إيرادات بقيمة 3.15 مليار دولار في الربع الثالث، أقل قليلاً من التوقع البالغ 3.16 مليار دولار. كما انخفضت شركة Datadog بنسبة 7% بعد أن أشار المحللون إلى مخاطر تنافسية عقب استحواذ Palo Alto Networks على Chronosphere بقيمة 3.35 مليار دولار.

الأسواق الدولية والتباين في الدخل الثابت

لا تزال الأسواق العالمية مختلطة. ارتفع مؤشر Euro Stoxx 50 في أوروبا بنسبة 1.42%، بينما قفز مؤشر Nikkei 225 في اليابان بنسبة 2.65%. تراجع مؤشر Shanghai Composite في الصين بنسبة -0.40%، مما يعكس تباين الزخم الإقليمي.

شهدت السندات الأوروبية ارتفاعًا في العوائد. وصل عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات إلى أعلى مستوى له خلال ستة أسابيع عند 2.742%، بزيادة قدرها 1.8 نقطة أساس. تراجع عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات قليلاً إلى 4.595%، بانخفاض -0.7 نقطة أساس من أعلى مستوى له خلال خمسة أسابيع. أشار عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، ماخلوف، إلى أن المعدلات في “مكان جيد”، مع تسعيرات المبادلات التي تقدر احتمالية خفض -25 نقطة أساس في اجتماع السياسة في 18 ديسمبر بنسبة 2%.