هل تتجه شركة Applied Materials للموجة التالية؟ زخم WFE وموقع السوق لشركة AMAT

محرك أشباه الموصلات الذي يدفع الطلب على WFE

يعيد ازدهار الذكاء الاصطناعي وتوسع الحوسبة عالية الأداء تشكيل إنفاق معدات تصنيع الرقائق (WFE) بشكل أساسي. تتواجد شركة Applied Materials في مركز هذا التحول، مستفيدة من الطلب المتزايد على حلول تصنيع الرقائق من الجيل التالي.

تتناول محفظة AMAT مباشرة حدود التقنية في إنتاج أشباه الموصلات. تمتد خبرة الشركة عبر ابتكارات أجهزة الجر بما في ذلك ترانزستورات Gate-All-Around تحت 2 نانومتر، وهياكل توصيل الطاقة من الخلف، وحلول التوصيل المتقدمة، وقدرات تكديس HBM، وتقنيات قياس الأجهزة ثلاثية الأبعاد المتطورة. هذه ليست تحسينات تدريجية—بل هي متطلبات أساسية لبناء الرقائق التي تدعم الذكاء الاصطناعي وبنية مراكز البيانات.

إطلاقات منتجات الشركة الأخيرة—Xtera epi، وKinex hybrid bonding، وPROVision 10 أنظمة eBeam—تشير إلى تسريع قوي في خارطة الطريق التكنولوجية الخاصة بها. تمثل إنتاجية foundry والمنطق، وتصنيع DRAM، والتعبئة والتغليف المتقدمة، القطاعات الأسرع نموًا ضمن منظومة WFE.

عندما يوسع العملاء، تتوسع AMAT

رؤية حاسمة غالبًا ما يتم تجاهلها: تتطلب تقنيات أشباه الموصلات من الجيل التالي إنتاج كميات هائلة لتبرير تكاليف التطوير. هذا يعني أن عملاء AMAT—صانعي الرقائق الرئيسيين في العالم—يعملون على زيادة قدرات التصنيع في الوقت ذاته. والنتيجة هي تأثير مضاعف على الطلب على المعدات.

في عام 2025، تجسد هذا الاتجاه بشكل ملموس. ارتفعت إيرادات AMAT من عملاء DRAM الرائدين بأكثر من 50% على أساس سنوي، مما يظهر تقدمًا حقيقيًا في الأسواق الأساسية للشركة. ويبدو أن هذا المسار مستدامًا نظرًا للطلب الهيكلي على الرقائق المتقدمة.

ومع ذلك، عرقلت الرياح الجيوسياسية الصورة. تقلصت حصة الصين من إجمالي إيرادات الأنظمة والخدمات إلى 28% للسنة المالية 2025، وانخفضت أكثر إلى 25% في الربع الرابع. تشير توجيهات الإدارة إلى أن إنفاق معدات تصنيع الرقائق في الصين سيظل محدودًا حتى عام 2026، مع احتمالية عدم تيسير القيود التجارية بشكل كبير.

كيف يقارن المنافسون

يتميز مشهد WFE بمنافسين قويين. Lam Research (LRCX) اكتسبت زخمًا مع أدوات DRAM والذاكرة غير المتطايرة، خاصة نظام الحفر Akara، الذي يكسب عملاء عبر عدة مصنّعين. شركة ASML (ASML) تهيمن على مجال الطباعة فوق البنفسجية القصوى، مع أنظمة NXE:3800E EUV التي تدعم انتقالات العقدة المتقدمة لدى كبار عملاء المنطق والذاكرة.

ومع ذلك، تواجه ASML ضغط هوامش من إيرادات أدوات EUV ذات الهوامش المنخفضة، خاصة من الاعتراف بالإيرادات من التحديثات، وهو تذكير بأن السيطرة لا تضمن الربحية.

تتمثل تفرّدية شركة AMAT في قدراتها الشاملة على أجهزة الجر وعمليات التصنيع. بينما يتفوق المنافسون في مجالات محددة، تقدم Applied Materials منصة متكاملة تشمل الترسيب، والحفر، والنقش—مما يقلل من تكاليف تحويل العملاء ويخلق ولاءً.

التقييم وتحركات السعر: الأرقام

ارتفعت أسهم AMAT بنسبة 53% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، متفوقة على نمو صناعة الإلكترونيات-أشباه الموصلات البالغ 32.3%. يعكس هذا الأداء اعتراف السوق بموقع الشركة التنافسي.

من منظور التقييم، تتداول AMAT عند مضاعف سعر إلى المبيعات مقدّم قدره 7.05X، وهو أدنى قليلاً من المتوسط الصناعي البالغ 7.46X. يشير الخصم إلى أن السوق لا يقدّر بالكامل تعرض الشركة لتسارع الطلب على الرقائق المدفوع بالذكاء الاصطناعي.

تُشير تقديرات المحللين إلى نمو أرباح معتدل بنسبة 1.27% في السنة المالية 2026، يتسارع إلى 17.20% في السنة المالية 2027. وقد اتجهت مراجعات التقديرات مؤخرًا نحو الأعلى خلال الثلاثين يومًا الماضية، مما يدل على تحسن الرؤية المستقبلية للطلب.

الحكم النهائي

تحمل شركة Applied Materials تصنيف زاكز رقم 3 (Hold)—تصنيف محايد قد يقلل من تقدير موقع الشركة ضمن دورة الإنفاق الرأسمالي المستدامة للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. مع زيادة إنتاج العملاء الرائدين وابتكارات أجهزة الجر التي توسع السوق القابلة للاستهداف، تبدو الشركة في وضع جيد للنمو على المدى المتوسط، شريطة أن تستقر القيود الجيوسياسية بدلاً من أن تتصاعد.

سيكون الأشهر الـ 18 القادمة حاسمة في تحديد ما إذا كان التقييم الحالي يعكس بشكل كافٍ تعرض AMAT للدورة الهيكلية لمعدات أشباه الموصلات التي تعيد تشكيل التصنيع العالمي.