لماذا تتضاءل جاذبية استثمار أسهم بيبسيكو مقارنة بمنافسها في المشروبات

قصة الأداء الضعيف المقارن

عندما يتعلق الأمر بخيارات الاستثمار في الأسهم الكبرى في قطاع السلع الاستهلاكية الأساسية، فإن بيبسيكو (NASDAQ: PEP) تقدم دراسة حالة مثيرة للاهتمام. تمتلك الشركة محفظة رائعة تمتد عبر علامتها التجارية الأيقونية لمشروب الكولا بالإضافة إلى خطوط الوجبات الخفيفة المميزة مثل ليز، تشيتوس، دوريتوس، وQuaker Oats. ومع ذلك، على الرغم من هذا النظام البيئي القوي للمنتجات، فإن عوائد الأسهم لديها تروي قصة مخيبة للآمال مقارنة بمعايير السوق الأوسع.

على مدى السنوات الواحدة والثلاث والخمس الماضية، كانت عوائد المساهمين الإجمالية لبيبسيكو تتخلف بشكل ملحوظ عن مؤشر S&P 500. والأكثر من ذلك، أنها كانت تتراجع باستمرار مقارنة بـ كوكاكولا (NYSE: KO)، وهو مقارنة تهيمن غالبًا على مناقشات المستثمرين على الرغم من الاختلافات الأساسية في نماذج أعمال الشركتين.

معضلة الركود في النمو

يصبح السبب الجذري لتردد المستثمرين واضحًا عند فحص الأساسيات الأخيرة. بعد زخم المبيعات الناتج عن الجائحة في عام 2020، أصبح مسار نمو الشركة مسطحًا بشكل كبير. في عام 2024، بلغ توسع الإيرادات فقط 0.4% على أساس سنوي، ليصل إلى حوالي 91.9 مليار دولار. بينما سجل صافي الدخل وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا زيادة بنسبة 6% ليقترب من 9.6 مليار دولار، إلا أن هذا الأداء المعتدل فشل في إعادة إشعال حماس السوق لفرصة الاستثمار في الأسهم.

عائقان هيكليان

بالإضافة إلى الأرقام الرئيسية، تواجه بيبسيكو ديناميكيتين سوقيتين مترابطتين تؤثران على المعنويات.

أولًا: التحول العالمي للمستهلك نحو الصحة والرفاهية خلق احتكاكًا سمعة. المنتجات الأيقونية مثل بيبسي كولا ورقائق ليز تحتل فئة “المعالجة المرفهة” في وعي التغذية الحديث. على الرغم من أن الشركة قامت بخطوات نحو بدائل أكثر صحة، إلا أن المشككين يجادلون بأن تحول المحفظة لا يزال غير كافٍ مقارنة بمحاولات إعادة التموضع التنافسية في أماكن أخرى من الصناعة.

ثانيًا: ظل الهيمنة الصناعية يلوح في الأفق. تحافظ كوكاكولا على عرض تقييم أقوى للسهم—تتداول عند 72.59 دولار مقابل 145.50 دولار لبيبسيكو—إلى جانب مؤشرات نمو متفوقة. يتوقع محللو الإجماع أن ينمو إيراد كوكاكولا بنسبة 2.9% هذا العام مقابل 1.7% لبيبسيكو. فيما يتعلق بالأرباح لكل سهم، تتوقع كوكاكولا ارتفاعًا من 2.88 دولار إلى 2.99 دولار، بينما قد يشهد سهم بيبسيكو انخفاضًا طفيفًا من 8.16 دولار إلى 8.11 دولار.

وسادة الأرباح وتوقعات السوق

تستحق بيبسيكو الاعتراف بتميزها التشغيلي. تحافظ الشركة على ربحية ثابتة عبر هوامش محترمة وتتمتع بعائد أرباح سخية بنسبة 3.9%. والأكثر إثارة للإعجاب، أنها تحمل لقب “ملك الأرباح”—وهو تميز يعكس أكثر من خمسين عامًا متتاليًا من زيادات الأرباح، وهو إنجاز نادر ما تحققه الشركات.

ومع ذلك، حتى هذا المخزون من السياسات الصديقة للمساهمين يبدو غير كافٍ لدفع زخم لسيناريو استثمار الأسهم الذي، في مصطلحات السوق المعاصرة، يبدو متفوقًا على بدائل أكثر إقناعًا. لقد غيرت عمليات التقييم والفارق في النمو مقارنة بمنافسها الرئيسي من نفس السوق نفسيات السوق.

الطريق للمستثمرين للمضي قدمًا

ككيان تجاري، تستحق بيبسيكو الاحترام لثبات التنفيذ وتوليد النقد. تظل العمليات الأساسية للشركة سليمة. ومع ذلك، يواجه الإدارة ضغطًا متزايدًا لإعادة ضبط محركات النمو وتحديد المواقع في الفئات لإعادة إشعال حماس المستثمرين. حتى تتبلور زخم جديد، يظل حساب استثمار الأسهم يميل لصالح إطار المخاطر والمكافأة الأكثر إقناعًا لكوكاكولا، خاصة بين المشاركين في السوق الباحثين عن زيادة رأس المال على المدى القصير إلى جانب استقرار الدخل.