ديناميات سوق القهوة: تراجع الصادرات في نوفمبر بالبرازيل يعيد تشكيل توقعات الأسعار

أداء تصدير البن البرازيلي في نوفمبر رسم صورة حذرة لسلاسل التوريد العالمية. ووفقًا لمجموعة المصدرين Cecafe، شهدت شحنات البن الأخضر من البرازيل في نوفمبر انكماشًا كبيرًا بنسبة 27% على أساس سنوي، لتصل إلى 3.3 مليون كيس. هذا التباطؤ في التصدير قدم دعمًا أساسيًا لأسعار قهوة أرابيكا، حيث أغلق عقد مارس لأرابيكا يوم الخميس عند +3.90، مرتفعًا بنسبة 1.05% خلال الجلسة. في الوقت نفسه، استقر عقد روبستا لشهر يناير على -15 نقطة، أو -0.26%، مع تنقل السوق بين روايات التوريد المتنافسة.

ضغوط التوريد تتفاوت عبر أصول القهوة

يعكس تضييق صادرات البن البرازيلي تحديات مناخية أوسع تؤثر على أكبر منتج لأرابيكا في العالم. تؤكد بيانات هطول الأمطار من Somar Meteorologia على شدة الحالة: تلقت منطقة ميناس جيرايس، وهي المنطقة الرائدة في زراعة أرابيكا في البرازيل، 11 ملم فقط من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 5 ديسمبر — وهو ما يمثل 17% فقط من متوسطها التاريخي. عادةً ما تقيد ظروف الجفاف هذه الإنتاج على المدى القصير وتدعم الأسعار.

على النقيض من قيود التوريد في البرازيل، تقدم مسار إنتاج القهوة في فيتنام ديناميكية مختلفة. أفاد المكتب الوطني للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة في نوفمبر شهدت ارتفاعًا قويًا، حيث قفزت بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن متري. وارتفعت الصادرات التراكمية من يناير حتى نوفمبر بنسبة 14.8% سنويًا إلى 1.398 مليون طن متري. وتشير توقعات رابطة صناعة القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن إنتاج عام 2025/26 قد يصل إلى 1.76 مليون طن متري، أو حوالي 29.4 مليون كيس — وهو أعلى مستوى في أربع سنوات. هذا الوفرة من إمدادات الروبستا أثرت على عقود الروبستا، التي سجلت في وقت سابق من هذا الأسبوع أدنى مستوى لها خلال 2.25 شهر.

مراجعات الإنتاج واتجاهات المخزون العالمية

قامت وكالة التنبؤ بالمحاصيل في البرازيل، Conab، مؤخرًا بتعديل التوقعات للأعلى، حيث رفعت تقدير إنتاج القهوة لعام 2025 بنسبة 2.4% إلى 56.54 مليون كيس من توقعات سبتمبر السابقة البالغة 55.20 مليون كيس. على المستوى العالمي، تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية للخارج (USDA) أن يصل إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 178.68 مليون كيس، بزيادة قدرها 2.5%. يتضمن التوقع انخفاضًا بنسبة 1.7% في إنتاج أرابيكا إلى 97.022 مليون كيس، مقابل ارتفاع بنسبة 7.9% في إنتاج الروبستا إلى 81.658 مليون كيس.

أظهرت مخزونات أرابيكا التي تراقبها ICE تقلبات. انخفضت المخزونات إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، لكنها تعافت إلى 426,523 كيس بحلول الجمعة الماضية — وهو أعلى مستوى خلال شهر. تتبع مخزونات الروبستا وضعًا أكثر ضيقًا، حيث انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال 11.5 شهر عند 4,012 عقد يوم الأربعاء. على الرغم من ضغوط المخزون هذه، سجلت صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفاضًا طفيفًا بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، وفقًا لتقرير منظمة القهوة الدولية الصادر في 7 نوفمبر.

الديناميات السياسية والجمركية

ظهرت تطورات سياسية مهمة عندما وافق البرلمان الأوروبي في 26 نوفمبر على تأجيل لمدة عام واحد لتنظيم إزالة الغابات في الاتحاد الأوروبي (EUDR). يسمح هذا التأجيل لأعضاء الاتحاد الأوروبي بمواصلة استيراد السلع الزراعية، بما في ذلك القهوة، من المناطق التي تشهد إزالة غابات في أفريقيا وإندونيسيا وأمريكا الجنوبية — وهو تطور خفف الضغط التنظيمي على بعض قنوات التوريد.

وفيما يخص الرسوم الجمركية، بدأ إزالة الرسوم الجمركية الأمريكية السابقة على المنتجات البرازيلية يعيد تشكيل سلوك المشترين. انخفضت مشتريات الولايات المتحدة من القهوة البرازيلية من أغسطس إلى أكتوبر — عندما كانت الرسوم الجمركية في عهد ترامب سارية — بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيس. قد يدعم استعادة علاقات التجارة الطلب الأمريكي المتجدد على القهوة البرازيلية، على الرغم من أن مخزونات الولايات المتحدة المحلية لا تزال ضيقة نسبيًا، مما يوفر توازنًا جزئيًا مع تخفيف الرسوم.