انتعاش عقود الغاز الطبيعي الآجلة مع تحفيز ظروف البيع المفرط لنشاط التغطية

فبراير العقود الآجلة للغاز الطبيعي في مؤشر نيومكس شهدت انتعاشًا ملحوظًا يوم الجمعة، حيث أغلقت +0.076 (+1.94%) مع دفع الظروف الفنية المفرطة في البيع إلى تغطية مراكز قصيرة في السوق. كانت العقود قد تراجعت إلى أدنى مستوى لها خلال 7 أسابيع في وقت سابق من الجلسة قبل أن تجد دعمًا، مما يشير إلى تحول محتمل في الزخم بعد أسابيع من الضغط الهبوطي منذ ذروة ديسمبر المبكرة التي استمرت 3 سنوات.

استمرار ضغوط العرض في التأثير على المعنويات

لا تزال الصورة الأساسية الأساسية سلبية بشكل واضح. بلغ إنتاج الغاز الجاف في الولايات المتحدة في الولايات الـ48 الأدنى 1123.9 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الجمعة (+8.8% على أساس سنوي)، وفقًا لبيانات BNEF، مما يدل على مستويات إنتاج قريبة من أعلى المستويات التاريخية. عززت إدارة معلومات الطاقة (EIA) هذا التوقع السلبي من خلال رفع توقعاتها لإنتاج الغاز الطبيعي الأمريكي لعام 2025 إلى 107.74 مليار قدم مكعب يوميًا، بزيادة معتدلة عن تقدير نوفمبر البالغ 107.70 مليار قدم مكعب يوميًا، مما يبرز بيئة فائض هيكلي في السوق.

لا تزال منصات الحفر النشطة للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة مرتفعة عند 127 للأسبوع المنتهي في 19 ديسمبر — على بعد قليل من أعلى مستوى لها خلال 2.25 سنة عند 130 الذي تم تحديده في أواخر نوفمبر. يعكس هذا العدد المرتفع من الحفارات ثقة المنتجين في الاقتصاديات قصيرة الأجل على الرغم من ضعف الأسعار، مما يزيد من الضغط على توقعات استدامة التعافي السعري.

تغيرات في الطقس والطلب تتجه نحو الانخفاض

تستمر درجات الحرارة فوق المعدل الطبيعي عبر معظم الولايات المتحدة حتى أوائل يناير في كبت طلب التدفئة، وهو عائق رئيسي خلال موسم الانسحاب الشتوي الذي يكون عادة قويًا. سجل طلب الغاز في الولايات الـ48 الأدنى 98.7 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الجمعة (انخفاض بنسبة 1.0% على أساس سنوي)، مما يعكس تأثير الطقس المعتدل. أشار خبراء التوقعات G2 إلى أن أنماط درجات الحرارة فوق الطبيعي من المتوقع أن تستمر حتى أوائل يناير، مما يحد من نمو الطلب على المدى القريب.

كما تظل تدفقات تصدير الغاز الطبيعي المسال مقيدة، حيث يُقدر صافي التدفقات إلى محطات تصدير الغاز الطبيعي المسال الأمريكية عند 17.6 مليار قدم مكعب يوميًا (انخفاض بنسبة 2.7% أسبوعيًا)، مما يضيف إلى عائق الطلب العام.

إشارات التخزين على توافر إمدادات كافية لكن الأسئلة لا تزال قائمة

قدم تقرير مخزون إدارة معلومات الطاقة (EIA) ليوم الخميس إشارة مختلطة قليلاً. انخفض مخزون الغاز الطبيعي للأسبوع المنتهي في 12 ديسمبر بمقدار 167 مليار قدم مكعب — أقل من توقعات السوق البالغة 176 مليار قدم مكعب، ولكنه أكبر من متوسط الانخفاض الأسبوعي خلال 5 سنوات البالغ 96 مليار قدم مكعب. حتى منتصف ديسمبر، كانت المخزونات أقل بنسبة 1.2% عن مستويات العام السابق، لكنها لا تزال أعلى بنسبة 0.9% من متوسطها الموسمي خلال 5 سنوات، مما يؤكد ظروف إمداد كافية التي ضغطت على الأسعار طوال فترة البيع من ذروات ديسمبر.

الإعداد الفني يوفر فرصة للضغط القصير

يبرز انتعاش التغطية القصيرة يوم الجمعة الذروات الفنية التي وصلت إليها بعد أسابيع من الانخفاض. على الرغم من أن العوائق الأساسية — الإنتاج القوي، الطقس الدافئ، والتخزين الكافي — لا تزال قائمة، إلا أن شدة الحالة المفرطة في البيع خلقت فرصة تكتيكية. قد يكون المتداولون الذين جمعوا مراكز قصيرة خلال سبتمبر وحتى الأشهر الأخيرة قد أطلقوا عمليات التغطية، مما وفر راحة مؤقتة للأسعار.

السؤال الحاسم لمستثمري الغاز الطبيعي الصاعدين هو ما إذا كان هذا الارتداد يمثل انعكاسًا حقيقيًا أم مجرد زفير فني قبل مزيد من الضعف. مع اقتراب الإنتاج من الأرقام القياسية، وإعادة بناء المخزون، واستمرار درجات الحرارة فوق الطبيعي حتى عام 2025، لا تزال الحالة الهيكلية لارتفاع الأسعار تواجه تحديات على الرغم من الارتداد التكتيكي للتغطية القصيرة يوم الجمعة.