تتعارض زخم تسريع الذكاء الاصطناعي من Broadcom مع مزاج السوق—هل هذه فرصة للشراء؟

المفارقة: نتائج استثنائية تواجه ضغط بيع حاد

Broadcom (NASDAQ: AVGO) حققت ربع سنة كان من المفترض أن يدفع سهمها للارتفاع، ومع ذلك كانت ردود فعل السوق مختلفة. بعد إصدار نتائج الربع المالي الرابع لعام 2025 (انتهى في 2 نوفمبر)، تراجعت الأسهم بنسبة تصل إلى 12% على الرغم من أن الشركة فاقت توقعات المحللين بشكل كبير. يكشف هذا التباين عن ديناميكية سوق كلاسيكية: استحوذ جني الأرباح على القوة الأساسية.

الأرقام ترسم صورة مقنعة. حققت Broadcom إيرادات ربع سنوية قياسية بلغت 18.01 مليار دولار — بزيادة بنسبة 28% على أساس سنوي، متجاوزة تقديرات الإجماع البالغة 17.46 مليار دولار. جاءت الأرباح المعدلة لكل سهم عند 1.95 دولار، مما يمثل نموًا بنسبة 37% وتفوق على التوقعات البالغة 1.87 دولار. ومع ذلك، اختارت السوق، التي شاهدت ارتفاع السهم بنسبة 125% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، أن تؤمن الأرباح بدلاً من الاحتفال بالنتيجة.

القصة الحقيقية: أعمال معجل الذكاء الاصطناعي من Broadcom تتسارع بشكل أسرع من المتوقع

ما يكشفه الموقف العام في وول ستريت هو أن البيع ليس مرتبطًا بالزخم الحقيقي للشركة. المحفز واضح: ارتفعت إيرادات Broadcom المرتكزة على الذكاء الاصطناعي بنسبة 74% على أساس سنوي، ممتدةً سلسلة من أحد عشر ربعًا من النمو المتسارع. وأكد تعليق الرئيس التنفيذي هوك تان خلال مكالمة الأرباح على بيئة الطلب الاستثنائية. “لم نشهد من قبل حجوزات من هذا النوع [like] مما رأيناه خلال الأشهر الثلاثة الماضية”، قال، مسلطًا الضوء على أنماط الطلب غير المسبوقة من مشغلي مراكز البيانات ذات السعة الفائقة.

التفاصيل مذهلة: بالإضافة إلى طلب بقيمة $10 مليار دولار تلقته في الربع السابق، التزمت شركة Anthropic الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي بطلب إضافي بقيمة $11 مليار دولار من المنتجات التي سيتم تسليمها على مدار العام القادم. هذه ليست توقعات — إنها التزامات ثابتة تعكس حاجة العملاء الحقيقية.

ميزة التكنولوجيا: لماذا تتفوق ASICs

التحول الذي يدفع تسارع Broadcom ينبع من تطور صناعة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. الاعتماد الأولي على وحدات معالجة الرسوميات (GPUs)، التي توفر مرونة حسابية لكنها تستهلك طاقة كبيرة — وهو مصدر قلق متزايد لمشغلي مراكز البيانات ذات السعة الفائقة الذين يديرون مساحات ضخمة.

تتعامل شرائح الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات (ASICs) مع هذا القيد مباشرة. من خلال تخصيص بنية الشريحة للأعباء المحددة، توفر ASICs كفاءة من حيث التكلفة وتحسين استهلاك الطاقة مقارنة بالبدائل العامة. هذا الميزة تترجم إلى اعتماد متزايد بين مزودي السحابة والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مما يضع Broadcom كحلقة حاسمة في المرحلة القادمة من بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

تحت قيادة هوك تان، نجحت الشركة في التكيف مع هذا التحول الهيكلي، مع منتجات المعجل وحلول التبديل المحسنة للذكاء الاصطناعي التي أصبحت محرك النمو.

إعادة تقييم القيمة: من علاوة إلى فرصة مغرية

انخفاض السهم بنسبة 12% استجابة للنتائج الرائعة خلق بشكل غير مقصود نقطة دخول جذابة. تتداول Broadcom الآن بمضاعف أرباح متوقع يبلغ 28 مرة — وهو ضغط كبير من مستويات ما قبل الأرباح. والأكثر إقناعًا هو نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG)، التي تبلغ 0.39. حيث أن أي قراءة أقل من 1.0 تشير إلى undervaluation، تبدو Broadcom حقًا رخيصة بالنسبة لنمو أرباحها البالغ 37% وتوسع إيرادات الذكاء الاصطناعي بنسبة 74%.

هذه إعادة التقييم مهمة لأنها تزيل أحد الاعتراضات الرئيسية على امتلاك السهم. المستثمرون الذين كانوا يقلقون من دفع مضاعفات عالية مقابل التعرض للنمو العالي يواجهون الآن حسابات مختلفة.

إجماع وول ستريت: نادرًا ما يكون موحدًا

رد فعل المجتمع التحليلي يعزز التباين بين حركة سعر السوق والزخم الأساسي. رفع خمسة عشر محللاً أهداف السعر بعد تقرير الأرباح، مع تحديد العديد منها فوق $500 السهم الواحد. يحافظ محلل HSBC فرانك لي على هدف سعر مرتفع جدًا $535 ، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 47% من مستويات ما بعد الإعلان.

نطاق الإجماع على الشراء ملحوظ: 96% من المحللين يوصون بشراء أو شراء قوي، ولا أحد يوصي بالبيع. تؤكد النظرية السائدة أن الربع أكد على موضع الشركة التنافسي في سوق ASIC المتوسع وأن الطلب على المدى القريب لا يزال قويًا.

الخلاصة

كشف ربع السنة عن شركة تعمل بكامل طاقتها — إيرادات قياسية، وربحية متسارعة، والتزامات غير مسبوقة من العملاء تمتد برؤية واضحة حتى 2026. الضعف المؤقت في السهم يعكس جني الأرباح بعد مسيرة رائعة، وليس تدهورًا في الأساسيات. مع أن التقييم أصبح أكثر جاذبية وأن مسار النمو لا يزال قائمًا، فإن البيئة الحالية تقدم توافقًا نادرًا بين أسعار دخول مغرية وزخم أعمال استثنائي.