تفاؤل الاحتياطي الفيدرالي يدفع الدولار إلى أعلى مستوى أسبوعي على الرغم من الإشارات المختلطة وعدم اليقين في السياسات

الدولار يقفز مع إشارة الاحتياطي الفيدرالي إلى الثقة

ارتفع مؤشر الدولار إلى أعلى مستوى له خلال أسبوع يوم الجمعة، محققًا +0.19% مع استيعاب المشاركين في السوق لإشارات متضاربة من صانعي السياسات النقدية. أدخل رئيس الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، تفاؤلًا في معنويات الدولار، واصفًا المؤشرات الاقتصادية الأخيرة بأنها “مشجعة جدًا” مع التأكيد على أنه لا توجد حاجة ملحة حاليًا لخفض أسعار الفائدة بشكل إضافي. قدمت تصريحاته دعمًا للGreenback، على الرغم من أن هذا الارتفاع لم يدم طويلًا حيث خففت البيانات اللاحقة من حماسة السوق.

ضغط الين وديناميكيات العملة

بالنسبة للين الياباني، أظهر الدولار قوة ملحوظة، مرتفعًا +1.29% يوم الجمعة ليصل إلى أعلى مستوى له خلال 4 أسابيع. ظهر ضعف الين رغم قرار بنك اليابان برفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، مما يشير إلى وجود انفصال بين التشديد النقدي وأداء العملة. أدى رفع سعر الفائدة إلى وصول سعر الفائدة الليلي إلى 0.75%، مما يدل على استمرار دورة التشديد. ومع ذلك، فإن لغة الحذر التي استخدمها محافظ بنك اليابان، أودا، بشأن وتيرة الزيادات المستقبلية أثرت على العملة. في الوقت نفسه، أظهرت 20 دولارًا في مصطلحات الين سيطرة الدولار، حيث تهاوى الين رغم ارتفاع عوائد السندات الحكومية اليابانية التي وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ 26 عامًا عند 2.025%. كما ضغطت المخاوف المالية على الين بعد ظهور تقارير تفيد بأن اليابان قد تتبع ميزانية قياسية تتجاوز 120 تريليون ين للسنة المالية 2026.

تراجع اليورو وسط تحديات إقليمية

تراجع اليورو إلى أدنى مستوى له خلال أسبوع، ليغلق بانخفاض طفيف قدره -0.01%. أثقلت بيانات منطقة اليورو الضعيفة، بما في ذلك انخفاض أسعار المنتجين الألماني لشهر نوفمبر بنسبة -2.3% على أساس سنوي، على العملة. كما فاجأ مؤشر ثقة المستهلك الألماني بالهبوط، حيث انخفض -3.5 نقاط ليصل إلى أدنى مستوى له خلال 1.75 سنة عند -26.9. زادت الضغوط المالية عندما أعلنت ألمانيا عن خطط لزيادة مبيعات الديون الفيدرالية بنسبة تقارب 20% لتصل إلى رقم قياسي قدره 512 مليار يورو. حاول عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، بيير وونش، استقرار المعنويات بتعليقات متشددة، مشيرًا إلى أن البنك المركزي قد يحافظ على سياسة ثابتة إذا توافقت الظروف الاقتصادية مع التوقعات.

عدم اليقين بشأن رئيس الاحتياطي الفيدرالي يخلق تحديات

الضعف الأساسي للدولار ينبع من مخاوف بشأن احتمالية تغييرات في قيادة الاحتياطي الفيدرالي. يتوقع المشاركون في السوق أن يعلن الرئيس ترامب عن اختيار رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي في أوائل عام 2026، مع تقارير تشير إلى أن مدير المجلس الاقتصادي الوطني، كيفن هاسيت، هو مرشح رائد — ويُنظر إليه على أنه متساهل في السياسة النقدية. يضغط احتمال تسهيل السياسة على الدولار، على الرغم من أن القيادة الحالية للاحتياطي الفيدرالي تتوقع نمو الناتج المحلي الإجمالي بين 1.5% و1.75% هذا العام مع توقع تسارع النمو العام المقبل.

بيانات اقتصادية مختلطة تعقد التوقعات

تم تعديل مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميشيغان لشهر ديسمبر بشكل غير متوقع ليصل إلى 52.9 بانخفاض قدره -0.4، مخالفًا التوقعات بوجود زخم تصاعدي. ومع ذلك، ارتفعت توقعات التضخم لمدة سنة واحدة إلى 4.2%، مما يشير إلى استمرار الضغوط على الأسعار. زادت مبيعات المنازل القائمة في الولايات المتحدة لشهر نوفمبر بنسبة 0.5% على أساس شهري لتصل إلى أعلى مستوى لها خلال 9 أشهر عند 4.13 مليون وحدة، على الرغم من أنها كانت أقل قليلاً من التوقع البالغ 4.15 مليون. تؤكد هذه التناقضات على حالة عدم اليقين الاقتصادي مع اقتراب نهاية العام.

ارتفاع المعادن الثمينة على خلفية أضعف

أنهى الذهب في COMEX لشهر فبراير مرتفعًا +22.80 نقطة (+0.52%)، بينما سجل الفضة لشهر مارس قوة ملحوظة، مرتفعة +2.270 (+3.48%) مع تحقيق مستويات قياسية جديدة. وصل عقد الفضة لشهر مارس إلى أعلى مستوى له على الإطلاق، حيث بلغ الفضة للعقود الأقرب مستوى قياسيًا عند 66.85 دولار للأونصة تروية. أدت البيانات الاقتصادية الأمريكية الضعيفة مؤخرًا إلى تحول التوقعات نحو خفض إضافي للفيدرالي، مما دعم المعادن الثمينة. قدمت عمليات شراء قوية من قبل البنوك المركزية دعمًا أساسيًا، حيث زادت الصين احتياطيات الذهب بمقدار 30,000 أونصة لتصل إلى 74.1 مليون أونصة تروية في نوفمبر — وهو الشهر الثالث عشر على التوالي من التراكم. اشترت البنوك المركزية العالمية 220 طنًا متريًا في الربع الثالث، بزيادة قدرها 28% عن الربع الثاني.

طلب الملاذ الآمن يدعم المعادن

عززت حالة عدم اليقين الجيوسياسي المحيطة بالتعريفات الجمركية والتوترات الإقليمية في أوكرانيا والشرق الأوسط وفنزويلا الطلب على المعادن الثمينة كوسيلة تأمين للمحافظ. استفادت الفضة بشكل خاص من مخاوف العرض، حيث انخفض مخزون مخازن بورصة شنغهاي للعقود الآجلة إلى أدنى مستوى له خلال عقد عند 519,000 كيلوجرام في 21 نوفمبر. ارتفعت مراكز الشراء في صناديق الاستثمار المتداولة للفضة مؤخرًا إلى أقرب مستوى لها منذ حوالي 3.5 سنة يوم الثلاثاء، مما يدل على تجدد اهتمام الصناديق رغم عمليات التصريف السابقة التي أثرت على الأسعار بعد أعلى مستوياتها القياسية في أكتوبر.