تؤدي أزمة البن في البرازيل إلى تقلبات في أسعار نيويورك وسط صراع على الإمدادات

تقلبات أسعار القهوة في نيويورك تواصل تصاعدها مع انعكاس العقود الآجلة للأرابيكا لشهر ديسمبر (+1.14%) والعقود الآجلة للروبوستا لشهر نوفمبر (-1.85%)، مما يعكس ضغطًا كلاسيكيًا بين العرض والطلب. بعد أن وصلت إلى أعلى مستوى لها خلال 8.75 أشهر الخميس الماضي، انخفضت الأسعار إلى أدنى مستوى لها خلال أسبوعين قبل أن تتعافى نتيجة تغطية المراكز القصيرة، مما يشير إلى عدم اليقين العميق في السوق.

أزمة العرض التي لا يتحدث عنها أحد

الجفاف في البرازيل هو الفيل في الغرفة. ميناس جيرايس، التي تنتج معظم قهوة الأرابيكا في العالم، تلقت فقط 0.3 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 24 أكتوبر — أي 1% فقط من المعدل الطبيعي. تؤكد تحليلات الطقس من بلومبرج أن الولاية لم تسجل سوى 70% من متوسط الأمطار خلال الشهر الماضي، مما يهدد فترة الإزهار الحرجة لمحصول العام القادم.

ومع ذلك، فيتنام تغمر السوق بالمشكلة المعاكسة: فائض الإنتاج. من المتوقع أن يصل إنتاج فيتنام من القهوة في 2025/26 إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، وهو أعلى مستوى خلال 4 سنوات وزيادة بنسبة 6% على أساس سنوي. صادراتها من يناير إلى سبتمبر ارتفعت بالفعل بنسبة 10.9% إلى 1.230 مليون طن متري، مما يدل على أن إنتاج الروبوستا في فيتنام لا يزال وفيرًا رغم ضغوط الأسعار.

عندما تصرخ أرقام المخزون علامات التحذير

انخفض مخزون أرابيكا في ICE إلى أدنى مستوى له خلال 1.5 سنة عند 447,773 كيسًا يوم الجمعة الماضي قبل أن يرتفع قليلاً إلى 450,743 كيسًا يوم الاثنين. في حين أن مخزونات الروبوستا وصلت إلى أدنى مستوى لها خلال 3 أشهر عند 6,122 عقدًا. لم تكن هذه الانخفاضات طبيعية — المشترون الأمريكيون يتجنبون بنشاط العقود الجديدة للبن البرازيلي بسبب الرسوم الجمركية الأمريكية التي تبلغ 50%، مما يفرض قيودًا على العرض في المصدر منذ أن حوالي ثلث القهوة غير المحمصة في أمريكا تأتي من البرازيل.

الورقة الرابحة في سياسة التجارة

ادعى الرئيس لولا دا سيلفا أن اجتماعًا “مفاجئًا جيدًا” مع الرئيس ترامب، مشيرًا إلى احتمال وجود “حل نهائي” للتوترات التجارية بين الولايات المتحدة والبرازيل خلال أيام. إذا تم رفع الرسوم الجمركية بنسبة 50%، فاستعد لتدفق كبير من شحنات القهوة البرازيلية المؤجلة إلى السوق الأمريكية، مما قد يعيد تشكيل ديناميكيات أسعار القهوة في نيويورك تمامًا.

الصورة الأكبر: تحولات الإنتاج العالمية

تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يرتفع إنتاج القهوة العالمي بنسبة 2.5% ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.68 مليون كيس في 2025/26، لكن التركيبة مهمة: إنتاج الأرابيكا سينخفض بنسبة 1.7% ليصل إلى 97.022 مليون كيس، بينما يرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 7.9% ليصل إلى 81.658 مليون كيس. هذا التحول الهيكلي نحو الروبوستا الأرخص يعكس هيمنة فيتنام لكنه لا يحل غموض محصول البرازيل لعام 2026/27.

رفعت NOAA احتمالية ظاهرة لا نينا إلى 71% للفصل من أكتوبر إلى ديسمبر، مما قد يعزز من حدة الجفاف في البرازيل ويهدد فترة الإزهار للموسم القادم. في الوقت نفسه، قامت شركة Conab بخفض توقعاتها لمحصول الأرابيكا في البرازيل لعام 2025 بنسبة 4.9% إلى 35.2 مليون كيس في سبتمبر الماضي.

سوق القهوة يقف عند نقطة تحول: إمدادات ضيقة اليوم تتصادم مع فائض محتمل غدًا، وكل ذلك في ظل إعادة كتابة الطقس والرسوم الجمركية والتوترات الجيوسياسية للقواعد يوميًا.