هل يمكن أن تكون Cameco الشيء الكبير التالي مع ارتفاع الطاقة النووية في 2025؟

كاميكو (NYSE: CCJ)، ثاني أكبر منتج لليورانيوم في العالم، حظي باهتمام كبير من المستثمرين، حيث ارتفعت أسهمه بنسبة 55% حتى الآن هذا العام. لكن هل هذا الارتفاع مجرد بداية لقصة نمو أكبر بكثير، أم أنه مجرد قفزة قصيرة الأجل؟

من شركة تعدين تعاني إلى لاعب نووي متنوع

لأكثر من عقد من الزمن، كانت كاميكو استثمارًا مضطربًا. بين عامي 2011 و2021، انخفضت إيرادات الشركة الكندية إلى النصف من 2.4 مليار دولار إلى 1.2 مليار دولار، متأثرة بكارثة فوكوشيما النووية، وإغلاق المناجم المرتبط بجائحة كوفيد، وضغوط العملة. سوق اليورانيوم نفسه انهار—انخفضت الأسعار الفورية من 62.25 دولار في 2011 إلى 35.00 دولار فقط بحلول 2020.

القصة اليوم مختلفة تمامًا. اقتربت إيرادات كاميكو من الضعف لتصل إلى 2.3 مليار دولار بحلول 2024، وقفزت أسعار اليورانيوم الفورية إلى 72.63 دولار، مدفوعة باهتمام متجدد بالطاقة النووية كمصدر طاقة منخفض الكربون وطلب هائل من البنية التحتية للحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي.

الأهم من ذلك، أن كاميكو تطورت ذاتيًا لتصبح أكثر من مجرد شركة تعدين. في 2021، زادت حصتها في شركة التخصيب النووي Global Laser Enrichment (GLE)، وهي مشروع تخصيب اليورانيوم مع Silex، من 24% إلى 49%. هذا التحرك وضع كاميكو كمورد أكثر شمولية للوقود النووي. ثم في 2023، من خلال شراكة مع شركة بروكفيلد لإدارة الأصول (NYSE: BAM)، استحوذت الشركة على حصة 49% في شركة ويستينغهاوس إلكتريك، وهي مصمم ومُنشئ محطات طاقة نووية رئيسي. هذه التحركات الاستراتيجية تحول كاميكو إلى لاعب في منظومة الطاقة النووية المتنوعة بدلاً من مجرد شركة تعدين للسلع.

الاتجاهات طويلة الأمد حقيقية

تُهمّ هذه التحولات لأنها تأتي في وقت يشهد فيه قطاع الطاقة النووية نهضة هيكلية حقيقية. تتوقع الوكالة الدولية للطاقة الذرية أن تتضاعف القدرة النووية العالمية حتى 2.5 مرة بين الآن وعام 2050 مع تسريع الدول حول العالم لمبادرات التوسع النووي.

الدوافع قوية: الحكومات تسعى للحصول على كهرباء موثوقة وخالية من الكربون؛ عمالقة التكنولوجيا يبنون مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي؛ والمخاوف بشأن أمن الطاقة في المناطق الغنية باليورانيوم. قيود العرض تعزز هذا الديناميكية—خفض الإنتاج في مناجم كاميكو، وكازاتومبروم (أكبر منتج لليورانيوم في العالم)، وموردين رئيسيين آخرين، تضيق السوق وتدعم ارتفاع أسعار اليورانيوم.

ما الذي يدفع النمو على المدى القريب؟

بالنسبة لعام 2025، تتوقع كاميكو أن ينمو إيراد اليورانيوم بنسبة 8%، مع تسليم بين 31 و34 مليون رطل بسعر متحقق متوسط حوالي $87 لكل رطل—وهو أعلى بكثير من السعر الفوري الحالي الذي يقارب 80 دولار. يعكس هذا القوة السعرية سوقًا أكثر ضيقًا بشكل متزايد.

بالنظر إلى عام 2027، يتوقع محللو وول ستريت معدلات نمو سنوية مركبة بنسبة 8% في الإيرادات و90% مذهلة في الأرباح لكل سهم. هذا النمو الهائل في الأرباح يأتي من مصادر متعددة: الطلب المتزايد من بنية تحتية سحابية وذكاء اصطناعي، تشغيل قدرة التخصيب بالليزر لـGLE، حصة ويستينغهاوس الاستراتيجية التي توفر تنويعًا في الأرباح، وتقنيات المفاعلات المتقدمة مثل المفاعلات الصغيرة المعيارية التي تفتح أسواقًا جغرافية جديدة.

هل تُقيّم كاميكو بشكل معقول؟

عند 52 ضعف أرباح العام المقبل، لا تتداول أسهم كاميكو بأسعار رخيصة. ومع ذلك، يعكس التقييم إمكانات نمو حقيقية. لا تزال الشركة في المراحل المبكرة من دورة توسعها الحالية، وقد تفتح التقنيات النووية الأحدث طلبًا إضافيًا.

ملاحظة واحدة: كاميكو دورة وتقلبات حساسة للاضطرابات الكبرى—حادث نووي آخر أو جائحة عالمية قد يعرقل الزخم. لكن للمستثمرين على المدى الطويل المستعدين لتحمل التقلبات، قد يكون الطاقة النووية هي الشيء الكبير التالي في أسواق الطاقة، وقد تكون كاميكو في موقع يمكنها من أن تكون الشيء الكبير التالي أيضًا. لقد أظهرت الأسهم بالفعل قدرتها على تقديم عوائد مذهلة، وتدعم القوى الهيكلية التي تعزز نمو الطاقة النووية مزيدًا من الارتفاع قد يكون في الأفق.