ضيق إمدادات القهوة العالمية مع إعادة تشكيل الرسوم الجمركية والطقس ل ديناميات السوق

تأثير التعريفات يعيد تشكيل تجارة القهوة

تواجه صادرات القهوة البرازيلية تحديات مستمرة مع استمرار إدارة ترامب في فرض رسوم جمركية بنسبة 40% على الواردات من البرازيل بناءً على حالة الطوارئ الوطنية. في حين تم رفع الرسوم الجمركية المتبادلة على السلع الأمريكية، لا تزال القهوة البرازيلية عالقة في مرمى النيران. لقد أضر هذا التحول السياسي بالفعل: انخفضت مشتريات الولايات المتحدة من القهوة البرازيلية من أغسطس إلى أكتوبر بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيسًا فقط، حيث يتردد المشترون الأمريكيون في توقيع عقود جديدة بأسعار عقابية.

والنتيجة واضحة في بيانات المخزون. انخفضت مخزونات ICE من أرابيكا إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 403,190 كيسًا، بينما انخفضت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوى لها منذ 3.75 أشهر عند 5,723 عقدًا. هذه الاحتياطيات المتقلصة توفر دعمًا معنويًا لأسعار العقود الآجلة، حيث ارتفع سعر قهوة الروبوستا لشهر يناير +252 نقطة (+5.97%) اليوم.

مخاوف الطقس تضيف طبقة أخرى من الدعم

يواجه إنتاج البرازيل من القهوة ضغطًا متزايدًا من الطقس غير الملائم. تلقت منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة لزراعة أرابيكا في البلاد، فقط 19.8 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 14 نوفمبر — أي 42% فقط من المتوسط التاريخي. يأتي هذا الإجهاد من الجفاف في وقت رفع فيه NOAA احتمالية حدوث ظاهرة لا نينا في النصف الجنوبي من الكرة الأرضية إلى 71% للفترة من أكتوبر إلى ديسمبر، مما قد يجلب جفافًا مفرطًا يضر بتطوير محصول البرازيل لعام 2026/27.

لقد خفضت وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل، Conab، بالفعل توقعاتها لإنتاج أرابيكا لعام 2025 بنسبة 4.9% إلى 35.2 مليون كيس، في ظل التحديات الحالية في العرض. وبصفتها أكبر منتج للأرابيكا في العالم، فإن أي انخفاض من البرازيل يردد صدى ذلك عبر أسواق القهوة العالمية في مكاتب التداول حول العالم.

الورقة الرابحة في فيتنام: وفرة العرض

بينما تتضيق إمدادات البرازيل، ترفع فيتنام من إنتاجها. أفاد المكتب الوطني للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة من يناير إلى أكتوبر 2025 زادت بنسبة 13.4% على أساس سنوي إلى 1.31 مليون طن متري. والأهم على المدى الطويل: من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام لعام 2025/26 بنسبة 6% على أساس سنوي إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، مسجلًا أعلى مستوى له خلال 4 سنوات ويعزز مكانة فيتنام كأكبر منتج للروبوستا في العالم.

هذه الوفرة في العرض تؤثر على أسعار الروبوستا رغم ضيق السوق بشكل عام. أشار اتحاد القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن الظروف الجوية الملائمة قد تدفع إنتاج 2025/26 إلى ارتفاع بنسبة 10% عن موسم الحصاد السابق.

ما تخبرنا الأرقام عن العرض العالمي

أبلغت المنظمة الدولية للقهوة عن أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس — وهو مؤشر على أن ديناميكيات العرض والطلب تتشدد على الرغم من إنتاج فيتنام القوي.

بالنظر إلى المستقبل، تتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA أن يرتفع إنتاج العالم من القهوة في 2025/26 بنسبة 2.5% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.68 مليون كيس. ومع ذلك، فإن هذا يخفي اتجاهات متباينة: من المتوقع أن ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة 1.7% إلى 97.022 مليون كيس، بينما يقفز إنتاج الروبوستا بنسبة 7.9% إلى 81.658 مليون كيس. من المتوقع أن يرتفع إنتاج البرازيل بشكل معتدل بنسبة 0.5% إلى 65 مليون كيس، في حين سترتفع فيتنام بنسبة 6.9% إلى أعلى مستوى لها خلال 4 سنوات عند 31 مليون كيس.

رسمت توقعات StoneX الأولية لعام 2026/27 صورة أكثر تفاؤلاً للبرازيل، متوقعة إجمالي إنتاج قدره 70.7 مليون كيس (+29% على أساس سنوي)، بما في ذلك 47.2 مليون كيس من الأرابيكا — مما يشير إلى إمكانية التعافي إذا تعاون الطقس.

توقعات الأسعار

حاليًا، انخفض سعر قهوة الأرابيكا لشهر ديسمبر بنسبة 0.05%، مما يعكس إشارات متضاربة بين قيود العرض الناتجة عن التعريفات وارتفاع الإنتاج العالمي. سيلعب التفاعل بين سياسة التعريفات، وأنماط الطقس، والعرض التنافسي من فيتنام دورًا رئيسيًا في تحديد ما إذا كانت أسعار القهوة ستظل عند مستويات الدعم الحالية أو ستتغير باتجاه معين.