نجم توزيع الأرباح على وشك التعافي مع إعادة تقييم السوق لقيمة التجزئة المميزة

فجوة التقييم تخلق فرصة

لا تزال تارجت واحدة من أكبر تجار التجزئة العامة في أمريكا، ومع ذلك واجه سهمها ضغطًا مستمرًا — حيث انخفض بنحو 65% منذ عام 2021. يعكس هذا التقييم الحاد إعادة تسعير مؤقتة بين القوة الأساسية للشركة والمشاعر الحالية للمستثمرين. المشكلة الأساسية ليست فشلًا تشغيليًا، بل تغير سلوك المستهلكين خلال بيئة تضخمية.

كيف تختلف تارجت عن المنافسين

على عكس المنافسين الذين يركزون على القيمة ويؤكدون على أدنى الأسعار، بنيت نموذج أعمال تارجت حول تقديم تجربة تسوق مختارة ذات جودة أعلى. هذا يضعها في قطاع سوقي مختلف جوهريًا. الفارق مهم: بينما استحوذت تجار التجزئة المدفوعة بالسعر على الزخم خلال فترات التضخم الأخيرة، فقد فقد التجار المميزون مؤقتًا شعبيتهم لدى المتسوقين الحريصين على التكاليف.

توضح نتائج الربع الأخير هذه القصة. أبلغ المنافسون الذين يركزون على التسعير المنخفض اليومي عن نمو مبيعات نفس المتجر بنسبة 4.5% محليًا، مدعومًا بزيادة الحركة والإنفاق لكل عميل. توسعت مبيعاتهم الأوسع بنسبة 5.1%. بالمقابل، سجلت تارجت مبيعات نفس المتجر بنسبة -2.7% ومبيعات إجمالية بنسبة -1.5% في الربع المقابل — وهو تباين مؤلم ناتج تمامًا عن تغير تفضيلات المستهلكين خلال فترة ارتفاع التكاليف.

سجل عبر الدورات

ما يميز تارجت عن مجرد استثمارات دورية هو مرونتها المثبتة. الشركة تحمل وضعية “ملوك الأرباح” (Dividend King)، بعد أن زادت الأرباح لمدة تزيد على 50 عامًا متتالية. هذا ليس صدفة — بل يعكس عقودًا من التنقل خلال الاضطرابات الاقتصادية. نجت تارجت من انكماش عصر الدوت-كوم، والأزمة المالية 2007-2009، وتعطيل الجائحة، والركود الذي تبعها. طوال هذه الدورات، حافظت الإدارة على نسبة توزيع أرباح قريبة من 55%، مما يدل على الثقة في الأعمال الأساسية.

السرد التضخمي مؤقت

إليك الرؤية الحاسمة: سلوك المستهلكين المدفوع بالتضخم ليس دائمًا. مع عودة الأسعار إلى طبيعتها واستقرار القدرة الشرائية، عادةً ما يعاود المستهلكون التوجه نحو تجارب عالية الجودة وعروض مميزة. عندما يحدث هذا التحول النفسي، من المرجح أن تستفيد أعمال تارجت بشكل كبير.

حاليًا، السوق يخصم بشكل كبير هذا التحول المحتمل. زيادة بنسبة 50% في سعر السهم ستعيد السعر فقط إلى حوالي 140 دولار — لا تزال أقل بكثير من أعلى مستوى خلال خمس سنوات عند 266 دولار. هذا يشير إلى محدودية الجانب السلبي مقارنةً بالإمكانات الصعودية.

دعم الأرباح المؤقتة لسلامة التوزيعات

حتى خلال هذه الفترة الصعبة، يدعم الوضع المالي للشركة استمرار دفع الأرباح. العائد الحالي البالغ 4.5% مغطى جيدًا بتوليد النقد، مما يجعل العائد مستدامًا وجذابًا في الواقع للمستثمرين الصبورين. هذا يوفر دعمًا للدخل أثناء انتظار تغير مشاعر السوق.

محفز لإعادة التقييم

يقوم إدارة تارجت بنشاط بإعادة ترتيب تشكيلة المنتجات لتتماشى مع الاتجاهات السوقية الحالية، على الرغم من أن نموذج الأعمال الأساسي لا يزال سليمًا. عندما يخرج التضخم من العناوين — وهو أمر سيحدث في النهاية — ستتغير مزاجية المستهلكين. عند تلك النقطة الحاسمة، من المرجح أن يعيد المستثمرون تقييم جودة واستمرارية أعمال تارجت. حتى التطورات الإيجابية المعتدلة قد تعيد إشعال اهتمام المستثمرين وتؤدي إلى زيادة ملحوظة في سعر السهم. الإعداد يفضل من يملك منظورًا يمتد لعدة سنوات.