الجفاف في البن البرازيلي يثير ارتفاعًا مع تضييق الإمدادات العالمية

انقسام سوق القهوة: ارتفاع أرابيكا، تراجع روبوستا

ارتفعت عقود القهوة الأرابيكا لشهر مارس +7.10 نقاط (+1.92%) يوم الاثنين، بينما تراجعت عقود روبوستا لشهر يناير -53 نقطة (-1.18%). يعكس هذا التباين قصة سوقين للقهوة، كل منهما يواجه ضغوط عرض مختلفة تعيد تشكيل ديناميات الأسعار.

فترة جفاف في حزام القهوة بالبرازيل تثير التفاؤل

يعود ارتفاع أسعار الأرابيكا إلى ظروف الجفاف في أكبر منطقة زراعة بالبرازيل. أفادت شركة Somar Meteorologia أن ميناس جيرايس تلقت فقط 26.4 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 21 نوفمبر—أي 49% فقط من متوسطها التاريخي. هذا العجز في الرطوبة جعل المتداولين متوترين بشأن آفاق المحصول، خاصة مع اقتراب موسم 2026/27.

التوقيت مهم. يوم الجمعة الماضي، هبط سعر الأرابيكا إلى أدنى مستوى له خلال سبعة أسابيع بعد توقيع الرئيس ترامب أمرًا تنفيذيًا يعفي المنتجات الغذائية البرازيلية من الرسوم الجمركية، بما في ذلك الرسوم بنسبة 40% على القهوة البرازيلية. يشير الارتداد يوم الاثنين إلى أن مخاوف الجفاف أصبحت تتفوق الآن على رواية تخفيف الرسوم الجمركية.

كيف أعادت الرسوم الجمركية تشكيل تدفقات القهوة

أفسدت قصة الرسوم الجمركية أنماط الاستيراد المعتادة. انخفضت مشتريات الولايات المتحدة من القهوة البرازيلية من أغسطس إلى أكتوبر بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيسًا، حيث ألغى المشترون الأمريكيون الطلبات. هذا التأثير المقصوص—الرسوم التي تقطع الإمداد من جهة، بينما يظل الطلب مستمرًا من جهة أخرى—أدى إلى انخفاض مخزونات ICE للأرابيكا إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيسًا حتى الخميس الماضي.

وبالمثل، وصلت مخزونات ICE للروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال 4.5 أشهر عند 5,370 عقدًا يوم الاثنين. حوالي ثلث القهوة غير المحمصة في أمريكا تأتي من البرازيل، لذا فإن صدمة الرسوم الجمركية خلقت تضييقًا حقيقيًا في الإمدادات المتاحة.

طقس فيتنام يخفف الضغط على روبوستا

واجهت قهوة الروبوستا عوائق من فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم. أدت الأمطار الغزيرة إلى تأخير الحصاد في مقاطعة داك لاك، المنطقة الرئيسية لإنتاج القهوة في فيتنام. ومع ذلك، فإن التوقعات الأكثر جفافًا ستسرع من عملية الحصاد—مما قد يفيض السوق بالإمدادات الجديدة.

تؤكد بيانات تصدير القهوة في فيتنام زخم العرض. من يناير إلى أكتوبر 2025، ارتفعت الصادرات بنسبة 13.4% على أساس سنوي إلى 1.31 مليون طن متري. من المتوقع أن يصل محصول 2025/26 إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات وزيادة بنسبة 6%. وأشارت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن الإنتاج قد يرتفع بنسبة 10% فوق العام السابق إذا توافقت الأحوال الجوية—وهو إشارة هبوطية لأسعار الروبوستا.

توقعات إنتاج القهوة العالمية: النمو في الأفق

أبلغت المنظمة الدولية للقهوة في 7 نوفمبر أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس—علامة على ضيق السوق على المدى القريب.

لكن، في المستقبل، يدعو النمو في الإنتاج. توقعت خدمة الزراعة الأجنبية USDA في يونيو أن إنتاج العالم من القهوة في 2025/26 سيرتفع بنسبة 2.5% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.68 مليون كيس. من هذا الإجمالي، سينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة 1.7% ليصل إلى 97.022 مليون كيس، بينما يرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 7.9% ليصل إلى 81.658 مليون كيس.

تقدم البرازيل إشارات مختلطة. خفضت وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل، Conab، تقديرها لمحصول الأرابيكا لعام 2025 في سبتمبر بنسبة 4.9% ليصل إلى 35.2 مليون كيس (مقارنة بتوقع مايو البالغ 37.0 مليون). انخفض إجمالي إنتاج القهوة البرازيلية بنسبة 0.9% ليصل إلى 55.2 مليون كيس. ومع ذلك، توقعت شركة StoneX يوم الأربعاء أن محصول 2026/27 سيقفز بشكل حاد ليصل إلى 70.7 مليون كيس، مع ارتفاع إنتاج الأرابيكا بنسبة 29% على أساس سنوي ليصل إلى 47.2 مليون كيس.

تتوقع FAS أن يرتفع إنتاج البرازيل لعام 2025/26 بشكل معتدل بنسبة 0.5% ليصل إلى 65 مليون كيس، بينما يزداد محصول فيتنام بنسبة 6.9% ليصل إلى 31 مليون كيس، وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات.

الورقة الرابحة في المخزون

من المتوقع أن ترتفع مخزونات العالم النهائية لعام 2025/26 بنسبة 4.9% إلى 22.819 مليون كيس من 21.752 مليون في 2024/25. قد يحد هذا الاحتياطي من ارتفاع أسعار الأرابيكا في النهاية، حتى مع استمرار مخاوف الجفاف في البرازيل على المدى القريب.

لا تزال سوق القهوة في حالة شد وجذب بين ضيق الإمدادات على المدى القريب وزيادة الإنتاج في الأفق. يتوقع متداولو الأرابيكا تسعير مخاطر الجفاف؛ بينما يستعد متداولو الروبوستا لفيض الحصاد القادم.