سوق النحاس 2026: أزمة العرض تلتقي بالطلب المتزايد مع ارتفاع الأسعار

سوق النحاس مهيأ لتشديد كبير في عام 2026. مع توقع نمو إنتاج المناجم بنسبة 2.3٪ فقط في حين يرتفع الطلب المكرر بنسبة 2.1٪، يتم إعداد ساحة لعجز قدره 150,000 طن متري—وذلك قبل احتساب القيود الناشئة على جانب العرض التي قد توسع الفجوة أكثر.

أزمة العرض تتعمق: اضطرابات كبرى تعيد تشكيل توقعات 2026

إغلاق العديد من عمليات الإنتاج يعيد تشكيل مشهد إمدادات النحاس مع اقتراب العام الجديد. الوضع في منجم فريبورت-ماكموران في غراسبرغ بإندونيسيا لا يزال الأكثر حرجًا. حادث في أواخر 2025 عندما غمرت 800,000 طن من المادة الرطبة الكتلة الرئيسية للمنجم أدى إلى وفيات وأوقف الإنتاج. لن يبدأ إعادة تشغيل الكتلة الرئيسية تدريجيًا حتى منتصف 2026، ومن غير المحتمل أن تعود العمليات الكاملة حتى 2027—وهو قيد يمتد لعدة سنوات سيبقي السوق غير مكتفٍ.

وبالمثل، واجهت عملية كاما-كاكولا التابعة لشركة إيفانو هيمس في جمهورية الكونغو الديمقراطية حدث زلزالي أدى إلى فيضان وتعليق الأنشطة. وأشارت الشركة الآن إلى أن المواد المخزنة ستنفد في الربع الأول من 2026، مما يجبر توجيه الإنتاج على الانخفاض إلى 380,000-420,000 طن متري للسنة قبل أن يتعافى إلى 500,000-540,000 طن في 2027.

نقطة مضيئة ثالثة في العرض تأتي من مشروع كوبري باناما التابع لشركة فاست كوانتوم مينيرالز، والذي قد يعيد تشغيل العمليات في أواخر 2025 أو أوائل 2026 بعد إغلاق دام عامين فرضته الحكومة. ومع ذلك، فإن العودة إلى القدرة الكاملة ستستغرق وقتًا، مما يؤخر تقديم إغاثة ذات معنى لظروف السوق الضيقة.

المحللون واضحون: هذه الاضطرابات ستحدد سوق النحاس. قال جاكوب وايت، مدير منتجات الصناديق المتداولة في Sprott Asset Management، إن “غراسبرغ لا تزال تمثل اضطرابًا كبيرًا سيستمر حتى 2026. نعتقد أن هذه الانقطاعات ستبقي السوق في عجز العام المقبل.”

نمو الطلب: الانتقال الطاقي والذكاء الاصطناعي يدفعان النحاس للأعلى

على جانب الطلب، يواصل استهلاك النحاس الارتفاع نتيجة لعدة محركات. الانتقال الطاقي، وبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، والتوسع الحضري السريع في الأسواق الناشئة كلها تتطلب مدخلات نحاسية كبيرة. تظل الصين مركز القصة، على الرغم من ضعف قطاع العقارات فيها.

بينما من المتوقع أن تنخفض أسعار المنازل في الصين بنسبة 3.7٪ في 2025 وتنخفض أكثر في 2026، أثبت الاقتصاد الصيني مرونة مفاجئة في 2025 مع نمو متوقع بنسبة 4.9٪ و4.8٪ متوقع في 2026. تؤكد خطة الصين الخمسية الخامسة عشرة (2026-2031) على ترقية البنية التحتية، وتطوير الطاقة الجديدة، وتحسين التصنيع—وهي قطاعات كثيفة الاستخدام للنحاس.

قال وايت: “من المتوقع أن تركز السياسات ورأس المال على توسيع شبكة الكهرباء، وترقية التصنيع، والطاقة المتجددة، ومراكز البيانات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. هذه المناطق الكثيفة الاستخدام للنحاس من المتوقع أن تعوض عن سوق العقارات الراكدة، مما يحقق نموًا صافياً في طلب الصين على النحاس العام المقبل.”

كما شكلت مخاوف الرسوم الجمركية في الولايات المتحدة جزءًا من طلب 2025، حيث سرع التجار من استيراداتهم قبل فرض حواجز تجارية محتملة. على الرغم من أن هذا الديناميكي قد خف منذ الصيف، إلا أن مخزون النحاس المكرر في الولايات المتحدة يقف عند 750,000 طن متري، مما يترك مجالًا للتقلبات اعتمادًا على توجه السياسات.

حالة السعر لعام 2026: العجز والأقساط العالية تدعم مستويات قياسية

مع نمو العرض بنسبة 2.3٪ وارتفاع الطلب بنسبة 2.1٪، تتوقع مجموعة دراسات النحاس الدولية عجزًا في السوق بنهاية عام 2026. لقد تجلى هذا الاختلال الهيكلي بالفعل في الأقساط المادية المرتفعة والفروقات السعرية الإقليمية.

توقعت ناتالي سكوت-غراي، محللة طلب المعادن في StoneX، أن تصل أسعار النحاس المتوسطة إلى 10,635 دولارًا لكل طن متري في 2026—وهو رقم قياسي يعكس كل من عدم التوازن بين العرض والطلب والضيق الإقليمي. قد تؤدي الأسعار الأعلى أيضًا إلى تحفيز طرق بديلة: قد يغير المستهلكون من عمليات الشراء إلى المخازن الموثوقة أو علاقات المصاهر المباشرة على أساس “اللحظة المناسبة”.

يعزز الصورة الأوسع للعرض الحالة الصعودية. مشاريع جديدة مثل مشروع كاكتوس التابع لشركة أريزونا سونوران للنحاس وشراكة ريو تينتو / BHP Resolution لا تزال سنوات من الإنتاج. في الوقت نفسه، تواجه المناجم الحالية انخفاضًا في درجات الخام ومخاطر جيوسياسية في مناطق إنتاج النحاس الرئيسية—وتشمل تشيلي وأستراليا وبيرو وجمهورية الكونغو الديمقراطية وروسيا مجتمعة نصف الاحتياطيات العالمية.

تتوقع شركة وود ماكنزي أن يقفز الطلب على النحاس بنسبة 24٪ بحلول 2035، ليصل إلى 43 مليون طن متري سنويًا، مما يتطلب 8 ملايين طن من إمدادات المناجم الجديدة بالإضافة إلى 3.5 مليون طن من مصادر النحاس المعاد تدويره لتحقيق التوازن في الأسواق. يبرز حجم هذا التحدي سبب استمرار وتوسع عجز العرض.

النحاس المعاد تدويره ومرونة السوق: مصادر بديلة في التركيز

مع تقييد الإمدادات الأساسية وارتفاع الأسعار، تتجه الأنظار إلى النحاس المعاد تدويره كأداة لإدارة الطلب. قد تشجع أسعار النحاس المعاد تدويره المرتفعة مقارنة بالمعدن الأساسي جهود التدوير بشكل أكبر وتوفر إغاثة مؤقتة، على الرغم من أن توفر النحاس المعاد تدويره لا يزال محدودًا. كما يلاحظ المحللون أن المستهلكين قد يستكشفون استبدال الألمنيوم في بعض التطبيقات، على الرغم من أن خصائص المادة تحد من مدى واقعية هذا التحول.

تداعيات الاستثمار: مخزون منخفض، مخاطر مرتفعة

يبدأ سوق النحاس عام 2026 بمستويات منخفضة من المخزون، وعجز في المناجم والتركيز، وظل تهديد الرسوم الجمركية قائمًا. تدعم هذه العوامل ارتفاع الأسعار، مع تزايد تفاؤل المشاركين في السوق بالنحاس كأفضل معدن أساسي أداءً.

وصف لوب تيغري، الرئيس التنفيذي لموقع IndependentSpeculator.com، النحاس بأنه “صفقة ذات أعلى ثقة في 2026”، مشيرًا إلى أن نمو الطلب يتجاوز العرض الجديد. وقال: “هذه المشكلات في العرض تستغرق سنوات لإصلاحها. بحلول 2027 وما بعدها، سيزداد الطلب على النحاس أكثر بينما يتأخر العرض الجديد. توقعاتي أن يتوسع العجز خلال العامين المقبلين.”

مع تصويت 40٪ من المشاركين في استطلاع بورصة المعادن بلندن على أن النحاس هو أفضل معدن أساسي أداءً في 2026، فإن الإجماع واضح: قيود العرض، والنمو الهيكلي للطلب، والأقساط المرتفعة من المحتمل أن تحافظ على ارتفاع الأسعار طوال العام.