أسهم VIK ترتفع بنسبة 13.7% بعد تحقيق أداء قوي في الربع الثالث – ما القادم لشركة Viking Holdings؟

شركة Viking Holdings (VIK) لفتت انتباه المستثمرين خلال الشهر الماضي، حيث ارتفعت الأسهم بنسبة 13.7% وتفوقت على مؤشر S&P 500 الأوسع نطاقًا. يثير هذا الارتفاع سؤالًا مهمًا: هل هذا الزخم مستدام، أم يجب على المستثمرين الاستعداد لتصحيح؟ دعونا نلقي نظرة على ما يدفع القوة الأخيرة.

نتائج الربع الثالث التي أشعلت الارتفاع

حققت أرباح شركة VIK في الربع الثالث من عام 2025 تفوقًا في عدة مجالات. سجل مشغل الرحلات البحرية ربحية السهم (EPS) قدرها 1.20 دولار للسهم، متجاوزًا تقديرات زاكز الإجماعية بمقدار 0.01 دولار، في حين بلغت الإيرادات 1.99 مليار دولار—تقريبًا فوق التوقعات وبزيادة قوية قدرها 19.1% على أساس سنوي.

ما يثير الإعجاب بشكل خاص هو الرافعة التشغيلية وراء هذه الأرقام. ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (Adjusted EBITDA) بنسبة 26.9% مقارنة بالربع السابق، مما يظهر أن VIK يحول نمو الإيرادات إلى ربحية نهائية بوتيرة متسارعة. توسع هامش الربح الإجمالي المعدل بنسبة 21.4% على أساس سنوي، مما يعكس تحسين إدارة التكاليف وقوة التسعير.

الزخم التشغيلي يروي القصة الحقيقية

القوة الكامنة تحت السطح لا يمكن إنكارها. زاد VIK من قدرة أيام الرحلات البحرية للركاب (PCDs) بنسبة 11% على أساس سنوي، مدفوعًا بتوسعة الأسطول—إضافة أربع سفن نهرية، وسفينتين محيطيتين، وتنفيذ اتفاقية إقامة لـ Viking Yi Dun. وصلت نسبة الإشغال إلى 96% خلال الربع، مما يدل على طلب قوي عبر محفظة رحلاتها.

كما تحسنت وضعية النقدية للشركة بشكل ملحوظ. حتى 30 سبتمبر 2025، كانت تمتلك VIK 3.03 مليار دولار من النقد وما يعادله مقابل 2.6 مليار دولار قبل ثلاثة أشهر. وانخفض الدين الصافي إلى 2.75 مليار دولار من 3.22 مليار دولار، مما يوفر مرونة مالية لمزيد من استثمارات النمو.

سلط الرئيس التنفيذي تورستين هاغن الضوء على معلم رئيسي: تجاوزت VIK 100 سفينة في أسطولها. والأهم من ذلك، أن الإدارة أشارت إلى أن 70% من قدرة المنتجات الأساسية لعام 2026 تم بيعها بالفعل—مؤشر يبرز قوة الطلب المستقبلي.

ارتفاع تكاليف السفن، لكن النمو يبرره

ليس كل شيء ورديًا. ارتفعت نفقات تشغيل السفن بنسبة 19.1% على أساس سنوي، وبدون احتساب تكاليف الوقود، قفزت بنسبة 21.7%—مما يعكس تأثير توسعة الأسطول الأكبر. ومع ذلك، مع تفوق نمو الإيرادات على نمو التكاليف واقتراب نسبة الإشغال من الحد الأقصى عند 96%، يبدو أن VIK يدير هذا التوازن بفعالية.

كيف ترى السوق الأرباح المستقبلية

ظل تعديلات التقديرات ثابتة خلال الثلاثين يومًا الماضية، مما يشير إلى أن المحللين يتبعون نهج الانتظار والترقب. حاليًا، تحمل VIK تصنيف زاكز رقم #3 (Hold)، مما يعني توقع عوائد متوافقة مع التوقعات.

ومع ذلك، تظهر درجات الجودة النوعية لـ VIK صورة أكثر تفصيلًا. يحصل السهم على تقييم A في النمو—مدعومًا بتوسع EBITDA بنسبة 26.9% وخط أنابيب نمو القدرة. يتأخر في الزخم بتصنيف C، ويحمل أيضًا تصنيف C في القيمة، مما يضعه في منتصف فئة المستثمرين الباحثين عن القيمة. المجموع الكلي لدرجة VGM هو A، مما يعكس توازنه وجاذبيته.

المشهد التنافسي

داخل صناعة خدمات الترفيه والتسلية، ليست VIK وحدها التي تحقق مكاسب. شركة Planet Fitness (PLNT)، لاعب آخر في القطاع، حققت زيادة بنسبة 4.8% خلال نفس الفترة. أعلنت PLNT عن إيرادات الربع الثالث بقيمة 330.35 مليون دولار، بزيادة 13% على أساس سنوي، مع ربحية السهم بقيمة 0.80 دولار مقابل 0.64 دولار قبل عام. من المتوقع أن تسجل Planet Fitness أرباحًا قدرها 0.77 دولار للسهم للربع الحالي، مما يمثل نموًا بنسبة 10% على أساس سنوي. مثل VIK، تحمل PLNT أيضًا تصنيف زاكز رقم #3 (Hold) مع درجة VGM من C.

الخلاصة

يعكس ارتفاع VIK بنسبة 13.7% شهريًا تقدمًا تشغيليًا حقيقيًا—معدلات إشغال أقوى، وهوامش EBITDA موسعة، وميزانية عمومية قوية. على الرغم من أن تعديلات التقديرات استقرت وأن السهم يحمل تصنيف Hold، فإن الحجوزات المستقبلية لعام 2026 وإنجازات الإدارة تشير إلى أن مشغل الرحلات البحرية لا يزال لديه مجال للمزيد من النمو في هذه الدورة. يجب على المستثمرين مراقبة ما إذا كانت التقديرات الإجماعية ستبدأ في الارتفاع في الأسابيع القادمة، حيث يمكن أن يكون ذلك هو المحفز للارتفاع التالي.